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航运安全如何守？AI技术补位，人仍是最后关口

[内]缪琦 — Wed, 21 Oct 2026 09:06:15 GMT

海上安全智能的关键不在单个技术先进，而在事前预警、事中处置、事后复盘串成不断链的闭环。

当一艘船在南海失去动力，手机信号成为线索，机载系统在约3公里半径内锁定百米级精度，医生在飞行途中启动高级生命支持——这是技术补位的瞬间。但当算法给出建议，谁来做那个最终的决定？

在10月21日举行的北外滩国际航运论坛“海上交通安全”分论坛上，来自多个国家的监管者、船东与搜救方就当前的挑战、变化与应对展开探讨，并达成共识：AI可以抢时间，但人仍是最后关口。

AI技术补位

交通运输部救助打捞局局长、中国海上搜救中心副主任王雷在致辞中表示，海上交通安全是全球产业链供应链安全畅通的重要保障。当前，全球航运环境复杂多变，极端海洋气象频发，大型船舶深远海航运活动持续增多，非常态复合型海上险情风险不断凸显。

王雷称，要加快智慧救捞建设发展，重点发展无人搜救装备、深海作业技术、数字化运行平台等新型救捞支撑手段。

交通运输部原副部长、中国科协决策咨询首席专家徐祖远在演讲中也提出，当前区域不确定性成为常态、确定性成为例外，气候异常导致海上极端天气和巨大灾害性灾情持续攀升，“离开了人工智能，海上安全的实践不可能达到世界的前沿，也不可能拿出世界上最好的中国方案”。

从技术价值看，人工智能、大数据、遥感感知、航运业大模型可突破传统海上安全治理瓶颈。比如，依靠多源数据融合分析和全域态势智能推演，深度解析船舶动态、气象海况、航标状态和风险隐患，弥补人工处置海量信息、预判复杂场景的短板，拓展风险感知广度、提升研判深度和应急响应速度。

从现实需求看，海上险情事发突然、海况恶劣、处置窗口期极短，传统手段已不能完全适应，需打通海事、航保、救捞之间的数据壁垒，整合分散感知资源，实现风险早发现、预警早推送、力量早前置、处置早开展。

海事监管重在识别风险，航海保障重在夯实环境底座，救助应急重在险情处置，三者通过AI深度耦合，数据互通、资源共享、指令联动，才能释放“1+1+1＞3”的倍增效应。具体而言，以智能监管把风险挡在前面，以智能航海保障把近2.5万座沿海航标的感知网络织密，以智能救助守好最后关口。

人工智能只是辅助决策工具，战术判断、现场指挥仍需有经验的专业人员主导，“模型概率不能承担人的决策后果”。徐祖远称，到2027年底一批成熟智能场景规模化基地建立起来，到2030年前后形成可复制推广的中国新方案。

在武汉理工大学学术委员会主任严新平看来，我国海事保障装备与船载通导设备与国外产品仍存技术差距、部分依赖国外系统。为此，他提出以感知、通讯、导航三大运行基础，态势推演、海域协同、应急救助三大应用主线，围绕通道透明感知、船岸通信重塑、船舶韧性导航、态势全域推演、海域协同运输、数智应急救助六个方面开展科技创新。

不过，技术变革也伴随着新的风险。丹麦海事局局长魏思提出，随着对全球导航卫星系统依赖加深，干扰可能破坏GNSS（卫星导航系统）位置信息、注入虚假数据，让船舶显示的位置并非真实所在，“各类中断可能会越来越常见”。韧性必须包括可靠系统、清晰程序以及训练有素的专业人员，人工监督和责任界定在远程化、自动化趋势下更加重要。

国际独立油轮船东协会董事总经理蒂姆·威尔金斯从船东视角表示，GNSS欺骗式干扰和AIS干扰可能削弱动态感知、导致偏离航线，严重时造成人员伤亡或环境损害；沿岸国正投入岸基基础设施，提供独立于GNSS的路径导航手段，行业也已发布最佳实践指南，“一个训练有素保持警觉的值班驾驶员，仍然是我们最有力的防线”。

体系与人才装备韧性

技术之外，搜救体系本身的能力建设被视为海上安全的“最后一道防线”。

中国海上搜救中心常务副主任、交通运输部应急办主任卓立介绍，2025年全国各级海上搜救中心共组织协调搜救行动1493次，成功救助中外遇险船舶819艘、救助人员6683人；今年以来成功防御7个在我国沿海登陆的台风，我国管辖海域未发生因恶劣天气导致的较大及以上等级人员伤亡事件。

他同时坦言形势依然严峻复杂：利比里亚籍滚装船因装载电动车在北太平洋海域起火，给“新三样”海运敲响警钟；菲律宾和印度尼西亚接连发生客船火灾、倾覆、沉没等群死群伤事件；霍尔木兹海峡、曼德海峡等重要通道不稳定因素激增，商渔船碰撞等传统风险与新能源动力船等新业态风险相互叠加。下一步将更加注重体制机制建设、风险主动防御、能力系统提升和国际协作深化。其中，能力系统提升包括推动加强搜救基地、溢油应急设备库、应急值守待命点建设与布局优化；强化先进适用装备配备、实用技术研发、人才队伍建设和人工智能应用。

交通运输部海事局局长徐伟从监管服务侧提出，2026年以来推行国际航行船舶进出口岸一网通办、构建绿色船舶规范体系、印发《智能航运2030行动计划》等专项指导意见，不断完善海事监管服务保障一体化。

人才被视为韧性的关键变量。徐祖远认为“既懂业务又懂数字智能的行家里手太缺了”，提出装备智能化改造与复合型人才培育“两手都要硬”，并提醒兜牢人工智能安全底线，构建算法评估、数据治理、人工复核和应急处置的闭环管控体系。

规则共守与责任共担

在技术和能力之外，海上安全更是一项全球公共产品。

新加坡海事及港务管理局副局长陈一颛借用“公地悲剧”概念，提出维护海上安全必须克服三组张力，即国家利益与全球公地之间，航道安全畅通的维护成本多由沿海国承担、受益者却是整个国际航运界，他强调根据《联合国海洋法公约》，通过马六甲海峡和新加坡海峡无需缴费，过境通行权必须在原则和实践中得到维护；个体利益与公共风险之间，全球大约每17天发生一起集装箱火灾，危险品申报不实或包装不当的收益可能是私人的、风险却是共担的；个体成本与集体收益之间，搜救响应可能造成船期延误和额外成本，但“这个体系只有在我们同样愿意帮助他人的时候才能运转”。

魏思表示，只有船舶、港口、岸上主管机关和交通服务机构与创新技术安全互动，技术才能发挥全部价值。首先要保证信息真实性与系统韧性，在拥抱技术快速进步时及时考虑潜在风险和应对预案。其次，越来越多功能通过远程或自动化系统实现，人工监督和责任界定更加重要。韧性必须包括可靠系统、清晰程序以及训练有素、随时能应对这些问题的专业人员，应清楚系统故障或信息显示异常时该采取哪些措施。

2026年5月通过的《海上自主水面船舶规则》已于7月1日生效，是朝着安全纳入自主船舶迈出的务实一步。

国际海上人命救助联盟（IMRF）董事亚历克斯·巴雷尔从全球视角提出，跨系统、跨国界搜救协同难点长期存在，搜救技术迭代快但各国普及水平差距很大，搜救相关数据储备不足严重制约应急规划与科学决策，IMRF相关初步研究成果将于2027年1月21日发布。

徐祖远建议，依托“一带一路”海上合作践行多边主义，围绕智能航运、海上安全韧性开展技术交流和经验共享，积极参与国际规则和技术标准研判，努力弥合发展中国家数智鸿沟，并称上海国际航运中心可发挥示范引领作用，“以一域的实践来辐射全球的突破”。

在论坛现场，海上救助飞行数智化安全运行管控平台、洋山VTS精灵智能辅助决策系统、深远海水下应急搜寻关键技术装备及工程应用，以及全国首套渔业专题电子海图实现规模化应用等成果集中发布。

OpenAI抢跑融资、Anthropic账单压顶：AI资本竞赛进入回报检验期

吕倩 — Wed, 21 Oct 2026 08:44:14 GMT

头部模型公司需要证明业绩增长足以支撑它们已经许下的算力承诺。

近日，OpenAI与Anthropic相继曝出融资与上市进展。

OpenAI正在推进一轮约300亿美元融资，目标估值超过1.4万亿美元，试图赶在竞争对手Anthropic预计于11月启动的IPO之前锁定投资者承诺。

据披露，阿布扎比投资机构MGX等阿联酋基金讨论合计投资最高100亿美元，贝莱德也在洽谈参与。目前融资尚未完成，投资者名单与具体条款仍可能变化。OpenAI今年3月完成的上一轮融资规模为1220亿美元，估值约8520亿美元。

与此同时，Anthropic的IPO招股说明书草案披露公司收入持续增长，但增速放缓，算力支出、会计亏损和长期采购承诺同样惊人。

两大头部模型厂商作为关键样本，财务表现带动资本市场态度转向。10月以来，AI相关股票持续承压，算力产业链估值收缩。市场担忧的不只是短期情绪，更是收入增速放缓、AI基础设施融资成本上升，以及巨额资本开支能否持续。

OpenAI与Anthropic的收入考验

OpenAI加快融资，既为持续扩张补充资金，也是为了争夺资本市场的注意力。随着Anthropic上市临近，两家公司的收入增长、商业模式和资本需求将更直接地接受横向比较。

OpenAI收入仍在增长，但市场预期已出现调整。据市场消息，OpenAI截至9月底的年化收入运行率接近500亿美元，低于此前市场广泛引用的700亿美元。

差异部分主要基于收入统计口径的不同，Anthropic所采用的总额法将部分通过亚马逊AWS、谷歌云等合作伙伴渠道产生的收入计入年化收入，而OpenAI只记录自身实际分得的部分，云厂商拿走的份额未计入营收。

Anthropic的增长也在接受更严格的审视。据披露，该公司2026年上半年营收达到163亿美元，上年同期为11亿美元；同期净亏损为807亿美元，其中约720亿美元来自可转换票据及其他融资工具估值变动产生的会计费用。第三季度营收环比增长45%至168亿美元，但增速较此前季度有所放缓。

沂景资本董事总经理谢思远对第一财经记者表示，前沿技术领先性与收入规模并非对立关系，大型企业客户往往会优先选择技术领先的闭源模型。且头部厂商仍在为下一代模型进行算力储备，资本投入竞争尚未结束。

因此，资本市场并不是不再重视技术，而是要求技术优势证明自己的商业价值。模型能力决定企业能否进入高价值场景，客户续费、定价能力、毛利率和现金流则决定这项优势能否持续。

千亿美元算力承诺既是底座，也是负担

前沿模型的竞争离不开算力，但算力投入正从增长引擎变成长期财务约束。

此次披露的财务数据显示，Anthropic现有算力相关承诺已超过6000亿美元，未来数年可能进一步增加，其IPO草案还涉及未来可能高达7500亿美元的算力投入。

Anthropic今年上半年算力及基础设施支出已接近90亿美元，超过2025年全年约73亿美元的相关支出。公司与谷歌云、亚马逊AWS和微软等供应商存在长期采购安排，部分合同期限长、取消条件严格。长期协议有助于保障算力供应，同时也意味着企业必须在多年内持续创造收入，以覆盖相应义务。

融资成本则是另一项压力。Anthropic据称正在推进一项芯片融资交易，主要用于采购约1.5吉瓦的谷歌定制TPU（张量处理单元）芯片，以扩充其AI算力基础设施。黑石相关基金拟投资90亿美元债务，相关收益率超过10%。

即便是增长迅速的头部模型公司，获取扩张所需资金也需要支付不低的风险溢价。超过市场标准的利率反映出投资者对AI公司短期内集中释放的融资需求变得更加审慎，要求更高的风险补偿。

对此，谢思远表示，模型厂商仍在持续投入，以争取下一代技术优势。他认为，如果全球模型停止商业化扩张和Scaling Law（规模定律）投入，头部公司的利润状况会迅速显现。但这一观点成立的前提，是持续投入最终能够带来足够的新增收入和竞争优势。如果模型价格下降、客户需求放缓或融资成本上升，长期算力承诺也可能从竞争壁垒变成财务负担。

中国模型厂商面临相似选择。谢思远称，中国模型拥有相对明确的本土市场，但需要进一步扩大资本支出，阿里巴巴和字节跳动正在进行相关扩张。对中国企业而言，关键不是投入规模，而是能否在模型能力、推理成本、产品生态和本地客户需求之间形成有效闭环。

与此同时，市场可能出现更清晰的模型分层：高复杂度任务由前沿闭源模型争夺，成本敏感、高频调用场景则更适合轻量模型和开源模型。

谢思远将其概括为“用户数量向中腰部模型流动，但利润向头部模型流动”。这一判断意味着，中国模型的竞争力不应只用低价衡量，还要看开源生态、部署灵活性和规模化服务能力能否转化为稳定收入。

资本市场给出严苛反馈

10月以来，AI相关板块承压，市场开始重新评估算力投资的回报周期。

截至当地时间10月20日收盘，贝莱德（BlackRock）旗下半导体主题 ETF SOXX较10月2日的596.44美元，下跌约16.15%。市场担忧包括头部模型厂商收入增速放缓、AI基础设施融资成本上升、巨额资本开支能否持续。

美国对冲基金Citadel创始人兼首席执行官肯·格里芬（Ken Griffin）10月20日公开表示，投资者几乎肯定正处于AI泡沫之中。他担忧的并非AI没有价值，而是企业将AI转化为生产率提升的能力参差不齐。市场正在重新审视OpenAI和Anthropic的账单，以确认投入是否真正带来回报。

他同时认为，泡沫并不意味着底层技术缺乏长期价值，重大经济技术变革往往伴随着投机热潮，能够穿越泡沫周期的企业仍有机会成为未来长期赢家。

这也是算力产业链面临的核心分化。拥有多元业务和现金流的大型云服务商，能够在一定程度上分散AI投资风险；依赖外部融资采购芯片、再出租算力的新型云厂商，则更容易受到客户集中、债务成本和设备折旧的影响。

市场人士分析认为，近期融资环境收紧正令AI数据中心交易受到更严格审视，投资者开始更加关注商业模式、财务稳健性与项目执行风险。

一级市场同样不再只有乐观预期。Anthropic正寻求最高约2万亿美元估值，但来自资本市场的估值预期已出现下修，独立研究机构New Constructs更是给出了约1440亿美元的低情景估值，并质疑更高估值所需的增长和盈利假设。

该机构判断，要支撑2万亿美元的估值，需要Anthropic在2035年实现3580亿美元税后经营利润，相当于英伟达过去12个月相关数据的2倍、苹果的2.6倍；收入达到3.6万亿美元，该数据更是微软、苹果、Alphabet、亚马逊、英伟达、Meta和甲骨文七家公司合计收入的1.4倍。

长远来看，谢思远认为算力增长趋势未来五年不会停止，但增长究竟来自真实需求还是企业对未来需求的提前下注，也需要进一步明确。算力采购合同、芯片订单和数据中心建设都能显示投资规模，却不能自动证明最终用户愿意以足够高的价格持续付费。

这场竞争的关键正在改变。过去，资金充足可以帮助企业训练更大模型；现在，巨额投入本身也成为必须接受检验的经营变量。模型厂商要证明新增算力能够转化为更高质量的收入，算力供应商要证明长期合同具备可执行性，投资者则要区分技术长期价值与当下资产价格。

万亿美元估值并不意味着市场已经确认AI投资的回报。随着OpenAI融资和Anthropic上市临近，资本市场正要求头部模型公司证明，公司业绩增长不仅足够快，且足以支撑它们已经许下的算力承诺。

“烟草第一大省”云南，前三季度烟草工业负增长

李秀中 — Wed, 21 Oct 2026 08:27:04 GMT

近年来，云南省也在着力推动产业转型升级。

俗语称“贵州的酒，云南的烟”。烟草是云南特色优势产业，不仅是带动经济增长的发动机，还是地方财政收入的重要支撑，

不过，今年云南烟草工业出现了负增长。

云南省统计局10月21日发布的数据显示，2026年前三季度，全省实现地区生产总值24521.24亿元，按不变价格计算，同比增长2.2%。从重点行业来看，烟草工业增加值同比下降1.9%，降幅较1-8月收窄1.1个百分点。

根据云南省统计局进度数据（目前仅发布到8月），今年以来，除一季度末的3月和二季度末的6月之外，其他月份烟草行业都负增长，1-2月、3月、4月、5月、6月、7月和8月，云南省烟草制品业增加值分别增长-2.8%、12%、-13.3%、-1.2%、5.6%、-18.8%、-3.8%，其中，4月和7月都出现了大幅下降。

从累计数据来看，今年1-3月、1-6月和1-9月分别增长0.4%、-1.2%和-1.9%。而此前几年，云南省烟草工业保持稳中有升，2021年-2025年分别增长4.3%、5.8%、4.1%、1.9%和1.3%。

烟草是云南省第一大产业，2024年烟草制品业占全省规模以上工业增加值的26.6%。云南中烟是全国19家卷烟工业企业中产销规模最大的省级中烟公司，拥有卷烟产量规模位居行业前两位的红塔集团、红云红河集团。

近年来，云南省也在着力推动产业转型升级。今年1月出台的《云南省加快构建现代化产业体系推进产业强省建设行动计划》，围绕做强做优做大资源型产业、巩固提升特色优势产业、积极发展战略性新兴产业和未来产业三个层次，确定了“4＋5＋6”的重点产业发展方向。

今年5月，云南省又出台了《加快发展非烟非能工业行动方案》。该方案提出，在推动烟草、能源持续稳定健康发展的基础上，推动非烟非能工业加快发展，加快构建具有云南特色优势的现代化产业体系。

方案结合各地工业结构及非烟非能工业发展基础，因地制宜将全省16个州（市）分为4类，分类提出提升非烟非能工业发展的方向要求。并明确工作目标，到“十五五”末，全省非烟非能工业增加值占规模以上工业增加值比重达50%左右。

全球演艺汇聚香港，将各自的传统与实验带上同一个舞台

葛怡婷 — Wed, 21 Oct 2026 08:03:00 GMT

这个由香港艺术发展局筹办的活动将全球表演艺术从业者聚到一起。来自60个国家和地区的2000多位艺术家、团体代表、演出策划者与业界人士来到香港。

十月的香港，舞台从剧场延伸至海边。

毗邻维港的香港文化中心露天广场，连续四晚化身为户外舞台。当代舞、粤剧、传统舞剧、合唱与乐队演出轮番登场，各国艺术家在晚风中相遇。这些免费向公众开放的演出，是香港演艺博览的序幕。

10月9日至13日，第二届香港演艺博览（HKPAX 2026）在香港举行。这个由香港艺术发展局筹办的活动，将全球表演艺术从业者聚到一起。来自59个国家和地区的近2000位艺术工作者、文化从业者及学生来到香港，近4万名本地及海外观众参与其中。

举办这样一场国际演艺交流活动，香港似乎是天然的选择。这里既是商贸往来的枢纽，也是通往内地市场的门户，有着多元包容的文化环境。不同语言的创作者在这里相遇，将各自的传统与实验带上同一个舞台，从这里出发，走向内地乃至国际市场。博览要促成的，是作品之间的交流与交易，也是全球艺术家交换新作与新思的前沿平台。

本届博览以“演艺跃动”为主题，将表演艺术视为一个动态、充满活力且不断变革的领域。40多场本地与国际演出、40多场对话与交流活动，让来自世界各地的参与者就巡演、委约创作、联合制作与文化交流展开讨论。

在这里，既能看到国际佳作，也能看见大量新锐作品。全新亮相的“香港环节”，正是后者的集中呈现。香港本土独立艺术家与中小型艺术团体以片段展演形式，展现独特而多元的面貌。

成熟与新锐同台

本届博览的国际精品演出单元，涵盖戏剧、舞蹈、音乐、跨媒介艺术与戏曲等门类，汇聚来自世界各地的艺术家与团体。他们在此展示各自的成熟作品，观众得以一览当代舞台的水准与面貌，业内人士则借此了解这些制作的品质与规模，寻找合作的可能。

匈牙利Recirquel马戏舞蹈团的《天境重生》（Paradisum）是本届最受关注的作品之一，10月中旬在东九文化中心剧院迎来亚洲首演。编导Bence Vági将现代舞、马戏技艺与剧场手法融于一体，高空吊环、悬挂绸带与平衡特技交织成生命的诗篇，既让人屏息，又极具艺术美感。智利剧团Arte un rato的《纯属个别事件》（An Isolated Case）则把目光投向校园，剖析欺凌现象，聚焦集体沉默、伤害的常态化与体制的责任。

项目推介单元为来自全球的艺术家及团体提供平台，向国际策展人、制作人、场地、资助机构及艺术专业人士推介项目。无论是创作初期的构思、发展中的作品，还是已成熟并具巡演及合作潜力的制作，均可借此探索商机、建立合作关系。本届项目推介汇聚来自15个国家及地区的18个作品。

香港艺术发展局主席霍启刚表示，本届博览参与规模较首届提升18%。衡量博览价值的重要指标，是申请登台推介的项目数量。首届博览收到约400个国际项目申请，本届超过1000份，全球申报数量翻了一倍之多。在他看来，这说明行业看重香港这个平台，也看重其背后庞大的中国市场。

从这些项目里，能看见当下舞台创作的多元方向。克罗地亚国家民俗舞蹈团LADO的《DVA/LICA》结合口述历史与全息影像，探讨记忆的保存与传递；深圳歌剧舞剧院与英国风铃制作合作的《桥》取材牛郎织女的传说，让中国民间故事在现代舞台重生。法国艺术家带来的作品横跨三个历史时期，以喜剧、舞蹈与杂技审视三位女性的挣扎、解放与传承。题材跨度、媒介融合，让项目本身成为观察国际舞台趋势的一份样本。

来自内地的《素食者》也在其中。这部由三种碗合作社与疯阁楼出品、上海YOUNG剧场联合出品的舞蹈剧场作品，改编自2024年诺贝尔文学奖得主韩江的同名小说。原著讲述普通女性英惠在一场梦后决定停止食肉，继而拒绝语言与食物，走向近乎植物般的存在，舞蹈剧场将文字转化为可感知的舞蹈语言，探讨暴力的循环与打破这种循环的力量。今年3月，作品在上海YOUNG剧场首演，获得较高口碑；这个秋天，它重返YOUNG剧场，并正在寻找更多国内外巡演机会。

可以看到，在推介现场，合作方最关心的问题都很务实，比如团队人数、差旅预算、布景体量、整体制作成本。疯阁楼创办人、《素食者》制作人沈璐珺与导演张帆是老搭档，第一届香港演艺博览期间，她们带着《杂食动物》来港展演；今年，带着《素食者》再度前来。沈璐珺告诉第一财经，香港演艺博览的特色在于交流便捷，香港演出市场成熟、底蕴深厚，加上语言便利，非常适合作为中外行业对接的平台，整体组织也省去不少周折。

在博览为艺术机构设立的交流展区，香港中英剧团带来了音乐剧《边城》。中英剧团成立于1979年，是香港九大专业艺术团体之一。这部音乐剧由剧团与北京鼓楼西剧场联合出品。10月中旬在东莞松山湖展演中心完成预演，收获一众好评；10月24日在香港葵青剧院首演；11月下旬将登陆上海文化广场，开启内地巡演，之后还将前往广州、无锡、苏州等城市。

中英剧团的Janice告诉第一财经，此番剧团与内地机构的合作模式尚属首次。过去，《元宵》等剧目也曾到内地演出，但都是剧团独立完成、由内地剧场引进的成品输出，这一次，从创作阶段就开启联合协作。“以往我们很多剧目是全香港班底，这次特别在内地招募高水平舞者同台，是一次两地深度合作。鼓楼西更了解内地观众的观看习惯，双方形成很好的互补交流。”

“在香港本地，大众对我们比较熟悉，但海外和内地不少同行对剧团了解有限。”这两天，已经有不少艺术家得知他们用音乐剧改编《边城》后感到惊喜。Janice说，内地观众近几年对香港剧团的作品接受度很高，从《大状王》的市场反响就能看出。因此这一届，他们也更着重对接内地合作方。“内地演艺市场发展快，机会更多。刚刚我还和南京的艺术从业者聊过，我们会持续保留交流与合作的可能性。”

演艺的窗口与枢纽

本届博览的开幕演出《我城》（City Reverie），由邝佳玲、曲渊澈、林丰及张世宏等香港艺术家共同创作，是香港艺术发展局年度项目“艺术·科技4.0”的节目之一。演出中，媒体艺术、钢琴与情绪追踪科技相互交织，变化不断的视听景象里，层叠的城市线条、海岸轮廓与抽象光影，让观众感受属于这座城市的情感脉动。

如果说开幕演出呈现的是香港创作者成熟的一面，“香港环节”则是正在孵化中的未来。作为本届博览的特色单元，“香港环节”汇集十组本地独立艺术家与中小型艺术团体，各以20分钟的简报或选段演出，向国际业界介绍自己的创作理念与作品。它像一扇窗口，让人看见九大专业艺术团体之外的香港演艺生态。

这些创作者几乎都以融合见长。一铺清唱将阿卡贝拉人声与剧场叙事结合；铁仕制作的《飞砂走奶》把一间街角茶餐厅搬上舞台，在杯碟碰撞与奶茶香气里，讲述普通人关于生活挣扎、梦想与归属感的故事；敲击襄带来声音装置，让持续累积的声音重新定义时间、空间与集体聆听；作曲家林丰与摄影师、导演夏永康首度合作的《夜曲》，以声画交织探索人与城市的关系。不同传统在此碰撞出新的语言，或许是香港为舞台创意带来的最独特的东西。

这一环节中最引人注目的，是天台制作的《曲解莎剧》。这部原创歌曲剧场作品，把莎士比亚最具诗意的历史剧《理查二世》变成一场跨越文化的诘问，融合粤剧、民谣、重金属与说唱。2025年10月，《曲解莎剧》在香港以读剧形式首演，香港话剧团演员张学良评价这部作品：“在商业挂帅的世界里，这个作品让人重新振奋。创作是勇气、气度，是技艺，是可能性，是信念，是忠于自己的维度。真诚在这个世界很罕见，天台上的这两个人将会是香港的瑰宝。”

天台制作创办人、联合艺术总监李婉晶告诉第一财经，选择《理查二世》，是因为这部历史剧在莎士比亚的作品中格外富有诗意。改编文字不只是字面翻译，还要兼顾诗歌格律与听觉质感，他们发现粤剧是很好的载体，表达精炼，又保有诗意。作品完整制作计划于2028年年中在香港首演，再向外巡演；现阶段已在博览会上寻找海外合作方，一些合作正在洽谈，他们也期待有机会到内地演出。

在李婉晶看来，片段展演正是中小艺术团体需要的展示方式，能让合作方看到大致的创作内容和品质，如果对方感兴趣，就可以直接对接沟通，这也是博览会最吸引她的地方。她也观察到，海外来的剧团都非常优秀，也非常看重合作沟通，不少业内人士看完展演片段，都主动过来洽谈合作。

香港演艺生态中，除九大专业艺术团体之外，绝大多数是中小型团体，也是香港艺术发展局长期支持的对象，霍启刚说：“我们有责任为他们创造对外走出去、发掘市场的机会”。香港本地市场只有700多万人口，容量有限，艺术团体要走向国际，也要强化与内地市场的联结，从大湾区深圳、广州，到北京、上海。

本届博览已经为香港艺术团体带来实质成果。敲击襄与铁仕制作分别在博览会期间，与来自新加坡、美国的国际伙伴签署合作备忘录，推动未来的演出交流与跨地域协作。

“香港视觉艺术领域已经发展成熟，巴塞尔艺术展、大型拍卖都落地香港，成果显著。在演艺产业层面，香港演艺博览可以作为旗舰平台，帮助艺术团体一步步对接市场，完善产业链路。”霍启刚说，“香港环节”的意义，就是把香港的优秀作品展示给内地和全球受众。未来这一单元还将持续升级，不只展示本土作品，还要系统性地推动香港艺术团体与内地院团深度合作、联合出海。

第三届香港演艺博览，已定于2028年10月举行。基于前两届建立的国际网络与合作成果，博览将继续把艺术家、艺术团体、文化机构与业界领袖聚在一起，探索表演艺术的未来。这是香港连接世界的方式，也是世界认识香港的方式。

手机业务承压，高通拟启动全球裁员

李娜 — Wed, 21 Oct 2026 08:02:11 GMT

受全球智能手机市场低迷及苹果自研基带芯片等因素影响，高通计划实施全球裁员并加速向数据中心等新业务转型以寻求增长。

全球智能手机市场遭遇寒流，美国芯片巨头高通也感受到了压力。

有消息称，高通CEO克里斯蒂亚诺·安蒙（Cristiano Amon）已在一份内部备忘录中告知员工，公司计划在年度绩效考核结束后实施一轮全球裁员，相关通知预计从11月开始发出。截至发稿前，高通并未对上述消息予以回应，也未公布受影响的岗位和地区。

这一消息传出之际，手机市场正受到存储芯片涨价和终端需求走弱的双重冲击。与此同时，苹果逐步推进自研基带芯片，也给高通原有的芯片收入带来压力。

手机市场降温，苹果收入下滑压力加大

高通的经营压力，首先来自于持续低迷的智能手机市场。

近日，国际数据公司IDC发布的初步数据显示，2026年第三季度全球智能手机出货量同比下降22%，至2.553亿部，创下该机构有记录以来单季度最大同比降幅。

IDC全球设备高级研究总监Nabila Popal表示：“行业此前一直预判的市场下行，在今年第三季度彻底兑现，出货量同比创下历史最大跌幅。但这还不是最坏的情况。现有各项数据表明，市场尚未触底。存储芯片价格较去年暴涨约350%，且仍处在上行通道，厂商的利润空间与出货规模都承受巨大压力。虽然存储芯片涨价势头有所放缓。”

作为全球主要的智能手机芯片供应商之一，高通难以完全避开这一轮行业调整。

高通手机芯片业务的下滑已经反映在财报中。根据财报数据，公司2026财年第三季度手机芯片收入为50.86亿美元，同比下降20%；同期，包含手机、汽车和物联网芯片在内的QCT业务总收入为85.04亿美元，同比下降5%。

高通表示，手机芯片收入下滑主要与部分主要客户减少芯片采购有关，背后是存储芯片供应受限、价格上涨等因素促使手机厂商调整生产计划。汽车和物联网业务的增长，尚不足以完全抵消手机业务的下滑。

而比行业周期更值得关注的，是苹果逐步降低对高通芯片的依赖。

苹果正在推进自研基带芯片，这将直接影响高通的芯片收入。高通在今年年中公布的财报及业绩展望中，已经预警来自苹果产品的收入将以快于预期的速度下降。尽管双方仍维持专利许可关系，但专利授权与基带芯片采购属于不同的业务关系，前者的延续并不能消除后者面临的收入压力。

对于高通而言，行业需求走弱与重要客户逐步转向自研方案叠加，让它需要寻找手机业务之外的增长来源。

加码数据中心，新业务仍需兑现

除了向汽车和物联网等领域扩张，AI数据中心也是高通近期重点布局的方向。

高通首席财务官Akash Palkhiwala在投资者日活动上表示，公司正在拓展面向云计算和人工智能市场的产品布局，以抓住AI基础设施建设带来的增长机会。

高通在今年6月将2029财年非手机业务收入目标从220亿美元上调至400亿美元，并首次完整披露数据中心战略。公司预计，数据中心业务收入将在2027财年达到50亿美元，到2029财年超过150亿美元。

按照高通公布的规划，到2029财年，汽车业务收入目标为100亿美元，物联网业务收入目标超过140亿美元。公司希望通过这些业务的增长，逐步降低对智能手机市场的依赖。

客户方面，此前高通披露，微软将采用其新一代AI芯片产品，Meta也将采用面向AI数据中心开发的Dragonwing C1000处理器。此外，高通称已获得两家超大规模云服务商的定制芯片项目。

这些布局表明，高通希望将自身在计算、能效和芯片设计方面的积累，延伸至AI基础设施市场。

但竞争也是高通必须面对的现实。英伟达目前在AI加速计算市场占据主导地位，AMD、英特尔持续扩充相关产品，亚马逊和谷歌等云服务商也在开发自有芯片，而在定制芯片市场，博通和Marvell已经建立了相应的业务基础。高通需要在这一竞争格局中找到自己的位置，并证明其产品能够形成可持续的商业回报。

此外，高通过去的核心竞争力集中在移动通信、低功耗计算和终端芯片领域，而AI数据中心市场的竞争逻辑与手机芯片并不相同。高通需要将自身在计算、能效和连接方面的技术积累转化为数据中心客户认可的产品与解决方案，并在已有竞争者占据优势的市场中争取订单。

前三季净利润下降15%，福耀玻璃大跌超7%｜公司观察

李隽 — Wed, 21 Oct 2026 07:58:01 GMT

受到汇兑损益拖累。

实现营业收入121.5亿元，同比增长2.51%；净利润20.4亿元，则同比减少9.87%。今年三季度，汽车玻璃龙头福耀玻璃（600660.SH，03606.HK）的业绩出现了下滑。

福耀玻璃10月20日晚间了披露2026年三季报，21日股价大跌7.19%，报收51.28元。

业内人士认为，国内汽车销量制约福耀玻璃营业收入增速，汇兑损失影响业绩兑现；而三季报也显示有保险资金继续加仓福耀玻璃。

前三季度，该公司实现营业收入341.2亿元，同比增长2.46%；净利润60.1亿元，同比减少15%。同期，该公司利润总额71.2亿元，同比下降近17%。

福耀玻璃解释称，业绩下降主要受汇兑损益影响：期内发生汇兑损失10.7亿元，而上年同期为4.8亿元；若扣除该因素影响，利润总额比上年同期增长1.18%。

前三季度经营活动产生的现金流量净额为82.6亿元，同比下降16.44%。

中金公司认为，福耀玻璃持续推进北美与欧洲本地化运营，相应业务收入贡献稳步提升，随着海外销量份额扩大以及高附加值产品占比延续提升，营收有望维持稳健增长，汇兑损益扰动逐步消化，盈利能力有望逐步改善。

西部证券分析，分季度来看，福耀玻璃三季度实现营收122亿元，同比、环比分别增长2.5%和5.1%；净利润20.4亿元，同比、环比均下降9.9%；扣非净利润同比、环比分别下降9.7%和10.6%。国内汽车销量制约福耀玻璃营收增速，汇兑损失影响业绩兑现。盈利能力方面，该公司三季度毛利率、净利率分别为38%和16.8%，同比分别下降0.4个和7.3个百分点，环比分别下降2.1个和2.8个百分点，净利率同比大幅下滑主要系单季度财务费用率波动所致（同比提升5.8个百分点）。

西部证券认为，海外汽车玻璃巨头因内外部多重因素影响呈现退出态势，该公司有望在高资本支出和高研发投入支撑下，依靠高业务专注度（2026年上半年汽车玻璃营收占比92%）、成本控制能力和产业链垂直整合，进一步提升全球市占率。

此外，保险资金在第三季度则有加仓动作：“中国人寿－传统－普通保险产品－005L－CT001沪”在第三季度加仓福耀玻璃82万股，截至9月底持有2176万股，占总股本的0.83%。该产品于2026年3月底进入福耀玻璃前十大股东之列。

有广州私募人士向第一财经分析，纵观全球汽车玻璃市场，福耀在海外市场的主要竞争对手的业务均处于低扩张意愿的状态，该公司在汽车玻璃领域的市场地位依然牢固，今年业绩不及预期与整体大环境有关，也有汇兑损益的因素，而保险资金买入显示估值已进入合理区间，投资者不宜过分悲观。

独家|微创系港股集体停牌追踪：房东是谁？小股东为何直指董事长辞任

张丽华 — Wed, 21 Oct 2026 07:43:24 GMT

房东与常兆华家族的联系，远比一纸租约更深。

港股医疗器械平台型企业微创医疗（00853.HK）及其三家港股分拆子公司集体停牌事件持续发酵。

这场风波缘起一笔五年期、总规模1.95亿美元，折合人民币约12.58亿的物业租赁交易，随着续租“卡壳”，审计端对交易对手关联关系、高额保证金、大额装修支出的核查无法落地，四家上市公司中期报告被迫延期披露。

一封由十几名中小股东联合署名的《致微创医疗董事会的公开信》，直指公司长期存在治理漏洞，要求启动独立法证调查、隔离利益冲突，同时呼吁厘清多年前这笔大额租赁交易的公允性，并直接要求公司创始人、董事长常兆华辞任。

第一财经记者调查发现，公司上述物业租赁交易出租方上海回青橙投资管理有限公司（下称：回青橙），与常兆华家族的联系，远比一纸租约更深。常兆华之子常洋（BRIAN YALE CHANG）正是这一利益链条上的关键环节：常洋既在微创上市公司体系内任职并参与集团融资，又以有限合伙人身份间接持有房东系关联企业的股份，合计份额超过四成。

疑似巨额关联交易、审计障碍与股东诉求等交织在一起，将这家“中国版美敦力”的多重治理问题推至台前。

小股东要求常兆华辞任

在上述公开信中，中小股东们援引港交所《上市规则》第3.08条、第3.09条，要求董事长常兆华辞任。

股东们将这笔超过12亿的租约，称为“三不正常”的租赁：租金明显偏高——单价5.5元/平方米/天，远高于市场可比3至4元/平方米/天的水平；保证金明显偏多——近3亿元保证金，相当于1至2年租金，而同行业仅需缴纳2至3个月租金作为押金；房东与公司及创始人之间的历史联系疑点重重。

除要求常兆华辞任公司董事长之职外，小股东们还要求公司董事会，尤其是作为少数股东的国资董事与全体独立非执行董事履职，聘请独立法律顾问及法证会计师，进行独立法证调查，全面核查本次物业租赁相关事项，并要求在出租方关联身份、保证金可收回性厘清之前，停止与回青橙及其关联方签署新租赁协议、支付任何新款项等要求。

据信载内容，公开信由13名投资者实名联署，联署股东合计持股超过100万股，另有部分不便公开署名的股东亦对公开信内容表示支持。

参与联合署名的小股东雷扬奎持有微创医疗股份长达7年，他对第一财经记者表示，该事件暴露出公司长期由管理层主导，中小股东合法权益未能得到充分尊重。

雷扬奎还向记者透露，包括他和其他几位小股东，在今年7月份就已经向常兆华递交过对公司的意见信，要求公司止住“出血口”，但常兆华一直未予回复。

租约续约“卡壳”，四家港股公司集体停牌

风波的导火索始于2026年上述物业租赁租约到期。

2021年5月，微创医疗及其附属九家公司与回青橙签订十份租赁协议，承租位于上海张江张东路1661号合计约12.64万平方米物业，租期自2021年8月1日至2026年7月31日，五年总租金约1.95亿美元（折合人民币约12.58亿元）。

今年8月，租约到期。8月20日，微创医疗发布物业租赁续期进展公告，披露3家子公司完成续租，另有8家附属公司关键商业条款未能达成一致。

该公告同时强调，回青橙为香港求真务实基金有限公司（下称：求真务实基金）的间接附属公司，该基金会为慈善机构，无实益拥有人及最终控制人，属于非关联第三方。

仅仅十余天后，8月31日，微创医疗公告宣布延迟刊发2026年中期业绩。与此同时，微创系旗下三家港股上市公司微创机器人（02252.HK）、微创脑科学（02172.HK）、微创心通（02160.HK）同步公告延迟披露中报，并于9月1日起集体停牌。

中报延迟披露的直接原因，与续租“卡壳”有关。公司解释称，公司审核委员会与管理层需要时间磋商续租条款、评估近2.96亿元保证金的可收回性、核实物业装修成本的合理性，同时需要重新审阅集团与物业业主及其联系人之间的关系。

这意味着，集团管理层内部已经有人对识别重大关联交易提出了不同的声音。但这不同的声音，整整迟来了五年。

消息一出引发市场哗然。回青橙与微创系错综复杂的历史联系被拉到聚光灯下。

“剪不断，理还乱”

房东回青橙的前身名为上海微创投资发展有限公司，后续更名为上海微创投资管理有限公司，直至2022年6月才去掉“微创”字号（下文中，回青橙前身称为“微创投资”）。

微创投资在2017年-2019年微创医疗的定期报告中，曾经被列为上市公司的关联方，微创医疗创始人常兆华曾担任微创投资的法定代表人，后续完成工商退出。

常兆华当年担任法定代表人，是因为他曾经是微创投资全资股东花椒树远程医学网络科技（上海）有限公司（下称：花椒树）的股份持有人。企查查显示，常兆华当时持有花椒树全部股份，并担任法定代表人。2014年12月，常兆华退出花椒树。

花椒树现有两名股东，其中80.17%股权由QI CAPITAL CORPORATION（下称：QI CAPITAL）持有。QI CAPITAL的唯一股东为Gao Yang Investment Corporation，后者的唯一股东为注册在香港的求真务实基金有限公司（下称：求真务实基金）

花椒树剩余的19.83%股权，由香港的尽善尽美科学基金有限公司（下称：尽善尽美基金）持有，这是一家2012年由常兆华、杨晓燕、王素梅在香港注册成立的慈善基金会。

2015年3月，We’Tron曾短暂成为花椒树的单一股东。６月，We’Tron退出，QI CAPITAL进入。

尽善尽美基金是如何获得We’Tron股权的呢？根据公开信息，2012年，常兆华将Shanghai We’Tron Capitcal Corp.49%权益，捐赠给尽善尽美基金，该公司当时持有We’Tron94.19％的权益。而We’Tron正是微创医疗的第一大股东，尽善尽美基金透过其持股微创医疗26.06%，合并持股26.23%。

也就是说，作为微创医疗穿透后的第一大股东，尽善尽美基金还持有回青橙近20%的股权。但依此少数股权关系，并不能认定微创医疗与回青橙的关联关系。

谁的“求真务实”？

花椒树穿透后持股逾80%的求真务实基金，与微创医疗及其他微创系企业，又有怎样的关联呢？

求真务实基金与尽善尽美基金两者从命名来看，使人感觉颇有渊源。更耐人寻味的是，求真务实基金，在更名之前，名为“尽善尽美科学基金会（中国）有限公司”（下称：尽善尽美中国），与前述尽善尽美基金重合度就基本“满格”了。

求真务实基金2016年在香港注册，创办者杨晓燕，正是前述与常兆华共同创立尽善尽美基金的联合创始人之一，该基金首任董事涂先妮、董云霄与微创系也有着千丝万缕的联系。

具体来看，涂先妮曾任微创系公司上海微创生命科技有限公司（下称：微创生命）的董事。微创系A股上市公司心脉医疗（688016.SH）2019年科创板上市时的法律意见书还说明，涂先妮是微创系基金会尽善尽美的永久成员。除此之外，涂先妮还间接持有微创系孵化公司上海导向医疗系统有限公司（下称：导向医疗）的股权。

董云霄与微创系的关联也不少。董云霄曾担任心脉医疗员工持股平台虹皓投资执行事务合伙人，现在还是微创医疗全资子公司、境内重要投资载体微创投资控股有限公司的监事；董云霄还是微创系旗下销售公司上海微创微联微通健康管理有限公司（下称：微创微联）曾经的法定代表人，今年8月26日才卸任。

除涂先妮和董云霄外，回青橙现任法定代表人沈雅，也与微创系有着千丝万缕的联系。她兼任7家与微创系渊源企业的职务，在其中4家中现担任法定代表人，在2家任董事，1家曾任法定代表人。这7家“兼职”企业中有3家名称中带有“微创”字样。

比如，微创医疗孵化成立的微创惟微诊断，法定代表人正是沈雅。

下图为沈雅与微创系关联图

出租方体系的花椒树、回青橙，在投资领域更是深度与微创医疗绑定。回青橙历史上曾深度参与微创医疗早期资本运作。而花椒树持股的上海常隆生命医学科技有限公司（下称 “上海常隆”），作为投资平台，至少参与六家微创系标的企业投资。

具体如下：微创机器人上市前，上海常隆曾持股10%以上，并曾担任其员工持股平台上海擎赫的执行事务合伙人；上海常隆还是微创心通员工激励平台琛雪投资的执行事务合伙人、港股上市的微创脑科学员工持股平台上海鹤年的有限合伙人；同时是微创生命的控股股东；此外，上海常隆还持有心脉医疗控股子公司蓝脉医疗4.15%的少数股权，以及微创系公司深圳微创踪影医疗装备有限公司4.32%的少数股权。

另外，作为微创系孵化的一家重要公司，导向医疗拥有多项专利，专注于肿瘤学微创伤医疗领域的专精特新企业。

而据微创脑科学上市文件披露，导向医疗今年6月24日之前的两家大股东Stride and Strive Limited 与 Miracle Medical Limited，分别由香港慈善机构求真务实基金、尽善尽美科学基金会直接全资拥有。其他股份，目前由上海常隆持有12.56%股份，而微创系的微创投资控股有限公司持有7.27%股份。

第一财经记者调查还发现，常兆华儿子常洋（BRIAN YALE CHANG）的名字出现在导向医疗投资人背后的LP名单中。

2020年，一家合伙企业——上海凛珩企业管理咨询中心（有限合伙）（下称：上海凛珩）刚刚成立没多久，就参股了导向医疗。就在今年9月份，上海凛珩将所持导向医疗的5.56%的股份，转让给上海常隆，退出股东名单。

而上海凛珩的LP名单中就有BRIAN YALE CHANG。今年6月，BRIAN YALE CHANG新进持有上海凛珩18.47%份额，转证人常滢滢。

除直接持有上海凛珩份额外，今年6月份同一时间，BRIAN YALE CHANG还新进成为持有上海凛珩50%份额的上海雪宫企业管理咨询中心（有限合伙）43.2%份额的LP。同样是由常滢滢转让。

计算下来，BRIAN YALE CHANG持有上海凛珩的份额，超过40%。

公开信息显示，今年8月26日，BRIAN CHANG，又名BRIAN YALE CHANG，中文名常洋，今年34岁，刚刚履职微创心通的董事局主席。

2025年6月27日，微创医疗发布公告，正式委任BRIAN YALE CHANG为集团首席医学官，同时授予350万份购股权。行权价每股8.61港元，有效期十年，分五年归属，未设额外业绩目标。

2024年4月，BRIAN YALE CHANG通过其当时控制的Jumbo Glorious Limited参与微创可换股债融资的认购。由于BRIAN YALE是常兆华的儿子，Jumbo在当时的发行资料中被识别为关联交易参与主体。

此外，有媒体报道称，回青橙、花椒树及其子公司上海常隆，以及常兆华100%控股、微创上市公司曾向它发放大额投资贷款的上海望道通生物技术有限公司，与回青橙登记了完全一样的联系电话、邮箱。拨出语音提示指向一家微创系孵化的公司。甚至，前述这四家公司在工商信息中登记的邮箱地址，均挂着这家公司的后缀。

种种公开线索显示，房屋出租方与承租方微创系之间的关联脉络盘根错节，“剪不断，理还乱”。

熟悉港股上市公司监管规则的人士告诉第一财经记者，港股主板14A章关联交易规则设有推定关联人士的兜底机制，香港财务汇报准则也遵循“实质重于形式”原则；判定交易对手是否属于关联方，最终仍要综合人员交叉、治理协同、历史渊源等全部事实做实质判断，并非仅凭纸面股权结构下定论。

截至发稿，微创医疗并未发布专项港交所公告，针对市场对公司股权沿革、人员交集、租金公允性、保证金合理性等系列质疑作出逐条澄清；回青橙方面亦未对外回应市场疑问。

2.96亿保证金源自“未建先租”

母公司停牌，又为何最终造成三家上市子公司集体停牌？

据第一财经记者调查了解，微创机器人、微创脑科学及微创心通均租赁张东路1661号物业，历史上也各自支付了租金和租赁保证金，因此同样涉及相关租赁交易的审计核查问题。

记者查询上市公司公告发现，这笔近3亿元保证金的资金占用时间，并非只有五年租约周期，其实早在物业尚未建成阶段，上市公司就已经向该业主方提供部分资金，资金占用时间跨度达9年。

微创医疗2018年中期报告，其他非流动资产附注栏显示，2017年12月，微创医疗就与彼时仍名为微创投资的主体签订多份 “未来楼宇租赁”协议，当时该物业还未完工。

财报显示，微创医疗彼时便约定提前向微创投资支付1.128亿元（相当于两年租金），作为质押金，而彼时正式租约预定为2020年5月。也就是说，这笔资金在物业未完工前提前至少两年支付的保证金，也成为后续近2.96亿元保证金的历史源头之一。

涉事张东路1661号产业园，项目原名“微创健康科技孵化与产业化基地二、三期”，建设单位正是微创投资即回青橙的前身，物业当初按照微创医疗的使用需求定制建设。

“独立第三方”认定之谜

根据微创医疗2026年8月20日公告，11家签约主体中，仅3家完成续租签约：微创心通、创领心律管理医疗器械（上海）有限公司（微创心通子公司）、上海远心医疗科技有限公司。

8月2日，微创心通率先发布公告披露与回青橙完成续租，披露其和子公司，与回青橙签订两项租约，并公布了具体的物业面积、租期、租金、保证金抵扣安排，公告认定出租方回青橙为独立第三方，相关租约条款经公平磋商达成，符合一般商业条款。

值得注意的是，该公告发布于集团层面的相关矛盾逐步暴露的时间窗口，在8月31日微创医疗官宣审计受阻、需要核查出租方关联关系之前，子上市公司微创心通已经落地续租协议。

子公司先行敲定并公告，母公司仍在谈判桌上。而两个上市主体之间的治理环节同样高度重叠：独立非执行董事周嘉鸿（Jonathan H.Chou）同时担任微创医疗、微创心通及微创机器人三家上市公司审核委员会主席 ——其2010年9月起任微创医疗独董，2021年1月起任微创心通独董。

在“独立第三方”认定敏感的节点上，母公司与上市子公司的审核委员会主席为同一人，这令市场对微创集团与其分拆上市子公司之间的治理矛盾再生疑问：母公司已暴露出租赁交易重大疑点，旗下上市子公司何以率先完成续租签约？

针对市场的一系列质疑，第一财经记者深度电话联系常兆华采访求证，但电话接通对方了解到记者的身份后称：“这不是他的手机号”，便快速挂断了电话。

截至发稿，记者向微创医疗、常兆华发送采访邮件，均未收到回复。

“无实控人”架构下的治理困境

续租“卡壳”，导致整个体系四家上市公司中报集体延期披露，以至隐秘关系、灰色交易逐渐暴露引发市场广泛质疑，微创系因何陷入治理困境？

微创医疗创立之初，日本大冢（Otsuka）是兼具产业协同诉求的财务战略投资人。2004年大冢出资1800万美元入股微创，取得40%股权，成为第一大股东，但并不介入企业日常经营。

常兆华作为创始人、核心技术带头人，担任董事会主席兼首席执行官，依托 We’Tron持股平台持有上市公司权益，是集团经营的核心掌舵人，但并非单一控股股东。

据长期跟踪这家公司的股东称，日方委派董事大多身处日本，多以线上形式参会，对国内经营监督力度有限；部分独立董事未能真正履职，多重因素叠加，造成股权层面无实控人，但经营层面管理层权力集中的现实局面。

2016年1月，大冢完成向凯雷旗Erudite出售8600万股，持股由此前约32.87%降至约26.8%，使得微创医疗首次无单一股东持股超过30%。此后直至2025 年大冢进一步减持前，大冢始终以约20%-26%的持股维持第一大股东地位，彼时We'Tron持股约为15%。根据公开公告，We’Tron目前持股约26.06%。

微创医疗2016年报附注仍称：“董事认为大冢医疗器械及大冢控股为本集团的直属母公司及最终控股方”。

2012年，常兆华将Shanghai We’Tron Capital Corp49%权益，捐赠给尽善尽美基金，至此，常兆华不再直接持有We’Tron平台股权，也不再大规模直接持有微创医疗股份，仅保留部分小额权益与历史购股权权益。

有市场人士分析称，因港股规则只有控股股东概念，没有实际控制人概念，外界在大冢将持股降至30%以下后，微创医疗到底由谁控制，又或是无实际控制人，一直是模糊不清的。直至2019年微创医疗子公司心脉医疗的科创板上市文件，保荐机构依据对包括常兆华等股东的访谈，将微创医疗认定为“最近两年不存在实际控制人”。

即便后续股权几经变动，微创医疗“无实际控制人”的状态依旧延续。“虽然在董事会层面常兆华仅有一票投票权，但历史上其余董事较少表达不同意见，独立董事并未真正起到约束作用，客观上形成了常兆华主导董事会的局面。”有知情人士评价称。这造成了股权层面无实控人，但经营层面权力高度集中于创始人的现实局面。

连板股追踪丨A股今日共50只个股涨停这只飞行汽车概念股4连板

高明妍 — Wed, 21 Oct 2026 07:25:53 GMT

连板股追踪丨A股今日共50只个股涨停这只飞行汽车概念股4连板

10月21日，Wind数据显示，A股市场共计50只个股涨停。其中军工板块海洋王4连板，飞行汽车概念股东安动力4连板，数据要素概念股星光股份、南威软件2连板。一图速览今日连板股>>

艺术品交易周开幕在即，古典艺术大师作品将组团来到上海

吴丹 — Wed, 21 Oct 2026 07:25:24 GMT

11月，GRAPHIKOS将联合多家欧洲艺术机构登陆上海西岸艺术与设计博览会，带来跨越古典艺术、19世纪艺术、现代艺术与当代艺术的上百件作品。

2026年3月发布的《巴塞尔艺术展与瑞银集团2026全球艺术市场报告》显示，2025年全球艺术市场总销售额达‌595.8亿美元‌，同比稳步增长4%。美国、英国、中国依次占据全球市场前三席位，中国市场份额约为14%。古典大师艺术经销商销售额同比上涨9%，现代艺术板块实现11%的增长，印象派与后印象派拍卖市场更是实现47%的大幅涨幅。

“中国艺术市场正从过去强调规模和热度的阶段，逐渐走向结构调整与专业化发展。”聚焦西方经典艺术的平台机构GRAPHIKOS‌创始人徐晓玲在接受第一财经专访时表示：“藏家正重新重视艺术史与作品品质。他们愿意了解一件作品在艺术家生涯中的位置，比较同一位艺术家不同时期的创作，也更关心递藏、研究和保存状况。”

11月，GRAPHIKOS将联合多家欧洲艺术机构登陆上海西岸艺术与设计博览会，带来跨越古典艺术、19世纪艺术、现代艺术与当代艺术的上百件作品。

徐晓玲曾在欧洲艺术与古董博览会（下简称TEFAF）做过十年中国区代表。TEFAF是全球重要的艺术品、古董与设计领域专业艺博会。在她看来，在变迁之下涌动的，是中国艺术市场不易察觉、却在悄悄成型的转向。过去，中国藏家习惯按年代、流派和国别来看艺术，中国书画、当代艺术与西方艺术各自为政。现在她接触到的新一代藏家里，越来越多人开始跨越年代、地域和媒介建立自己的收藏体系。文艺复兴素描可以与19世纪法国绘画并置，印象派作品可以与现代主义、战后艺术产生关联，绘画之外，雕塑、版画、纸本作品、艺术文献乃至古籍，也可以共同构成个人艺术收藏。

西方经典艺术历经数百年收藏与研究，凡重要作品，都拥有清晰可考的递藏脉络和学术记录，价值建立在艺术史、学术与有序传承之上，而不仅取决于当下的市场热度。对于中国藏家是否‘回归经典’的说法，徐晓玲认为，中国藏家跟欧美一样，确实在市场调整中重新寻找可靠的价值依据。

徐晓玲观察到，中国新藏家的经历和兴趣相当多样。比如有人已有中国书画收藏，希望把观看艺术的视野扩展到欧洲；有人从当代艺术进入收藏，开始对更早的艺术家和传统产生兴趣；也有人是从某件作品、某次博物馆参观开始，逐渐形成自己的兴趣。越来越多藏家希望理解作品与自己之间的关系，也愿意投入时间学习，“他们需要可靠的作品渠道、能够深入交流的专业人士，以及清楚的资料和价格解释。”

创立于1817年的阿格纽斯（Agnews）画廊，在古典大师、19世纪欧洲艺术，以及古典大师版画方面有深厚积累；创立于1853年的Galerie Utermann，长期专注德国表现主义和现代艺术。创立于1964年的Stern Pissarro，由卡米耶·毕沙罗的曾孙女共同经营，专注印象派、现代与当代艺术，并长期研究和呈现毕沙罗家族五代艺术家的作品。此外，Beck & Eggeling涵盖印象派、表现主义及战后艺术；Benjamin Peronnet专长于古典大师素描；Charles Ede则在古希腊、古罗马艺术之外，同时经营19世纪及20世纪早期的绘画与纸本作品。11月，它们将随GRAPHIKOS一起，带着艺术品来到上海。

“在作品选择上，我们希望既呈现大家熟悉的艺术家，也介绍艺术史上重要、在中国尚不那么为人熟知的名字。跨时期的呈现，可以帮助观众发现不同时代之间的联系。我们也会考虑不同收藏经验和预算，让观众有机会找到适合自己的入口。”徐晓玲说，同一位名家，代表性的油画可能价格很高，但版画、素描及其他纸本作品可以提供预算更可控的收藏选择。还有那些尚未被广泛认识的艺术家，同样值得研究。

GRAPHIKOS希望参与建立一个更稳定、更有专业支持的西方经典艺术市场。让藏家能够持续接触作品和专家，获得清楚的资料，并通过可靠的渠道完成购藏。而市场的基础，正是这些具体的交易和长期关系的积累。

阿格纽斯画廊总监Eric Gillis同时也是GRAPHIKOS联合创始人，他告诉第一财经，这些年自己感觉变化最明显的是市场环境，“收藏的地域格局不断演变，英国与美国市场的相对影响力有所变化，古典大师作品的市场也经历了明显的扩张与收缩。我们与藏家及机构的合作方式同样在改变。”

Eric Gillis把这次来到上海视为对话的开始，他期待分享更多能展现欧洲艺术史深度与多样性的作品，尤其是古典大师和19世纪艺术，并借此了解，这些作品会如何引起中国新一代藏家的共鸣。“藏家看待艺术的方式在变化，收藏越来越国际化，人们更愿意探索自己尚不熟悉的艺术领域。这让我们有机会从交流出发，了解藏家的兴趣，而不必预先设定他们应该喜欢什么。”

特朗普宣布投入超4亿美元力挺共和党候选人民主党有“秘密武器”？

孙卓 — Wed, 21 Oct 2026 07:23:55 GMT

马斯克在过去三个月里向共和党超级政治行动委员会捐赠了2.76亿美元。

当地时间周二（10月20日），美国总统特朗普总在社交媒体表示，他将在中期选举中为共和党投入超过4亿美元。

特朗普说，“其中，超过3亿美元已用于广告宣传、与选民的直接或间接接触、集会活动、集会场地、电话集会、动员投票项目、选举公正性维护等工作。”

特朗普没有明确说明这些资金是他个人出资，还是来自与他相关的MAGA Inc等超级政治行动委员会。据美媒追踪报道，上月，MAGA Inc等政治行动委员会仅在广告投放方面就已预留了超过1.3亿美元的资金。

除特朗普外，根据联邦选举委员会的记录，特斯拉总裁、亿万富翁马斯克在过去三个月里向共和党超级政治行动委员会捐赠了2.76亿美元，这使他成为本轮中期选举周期中已知金额最大的捐赠者。

民主党金主是谁？

美媒援引前纽约市长、亿万富翁布隆伯格团队的消息称，布隆伯格在9月和10月投入了8000万美元，旨在帮助民主党在即将到来的中期选举中重新夺取众议院的多数席位。

布隆伯格的政治顾问沃尔夫森（Howard Wolfson）表示，布隆伯格“认为竞选过程中资源至关重要”。

根据联邦选举委员会的记录，这8000万美元的投入使布隆伯格跻身民主党个人捐赠者前五名之列。联邦选举委员会截至本周二的记录显示，在此次选举周期中，布隆伯格此前已向民主党及其相关事业捐赠了2300万美元。

数月来，民主党人一直担心，在2024年大选周期后，传统的“超级捐赠者”不愿在中期选举中“慷慨解囊”。最新的财务申报文件显示，更多的民主党金主更倾向于将捐款直接投给民主党候选人，而不是民主党全国委员会（DNC）。

根据联邦选举委员会的申报文件，Facebook联合创始人莫斯科维茨（Dustin Moskovitz）及妻子图纳（Cari Tuna）在今年夏天向中期选举投入了约1600万美元；LinkedIn联合创始人霍夫曼（Reid Hoffman）此前曾暂停向民主党全国委员会提供资金，但是他向支持得克萨斯州民主党参议院参选人塔拉里科（James Talarico）的超级政治行动委员会投入了1150万美元。

此前，民主党阵营的“参议院多数政治行动委员会”（Senate Majority PAC）在第三季度筹集了创纪录的1.51亿美元，截至9月底，账上有1.12亿美元现金。竞选进入冲刺白热化阶段。

根据联邦选举委员会的数据，自2025年初以来，两党已筹集了超过150亿美元的资金，其中一半目前已被支出。据AdImpact的数据显示，目前针对众议院和参议院选举的广告支出已超过40亿美元。

数据显示，尽管民主党在候选人层面的筹款方面占据优势，但共和党阵营的外部团体，其中包括与特朗普阵营MAGA Inc相关联的三个超级政治行动委员会在广告投放上的支出却超过了民主党。

随着中期选举选举投票进入不到2周的白热化阶段，选举专家表示，尽管多项民调引发 “民主党有望掀起蓝浪并重新夺取众议院和参议院的控制权”的推测，但最终的结果取决于“蓝浪”的强度，以及2024年大选共和党“红墙”的坚固程度。

“在竞选经济相关的议题上，目前共和党明显处于劣势。”民调咨询公司Echelon Insights 共同创始人、共和党民调专家安德森（Kristen Soltis Anderson）在接受第一财经记者专访时表示，“但是，民主党的问题更严重，因为他们并没有清晰、可信的经济纲领，无法取得选民们的信任。”

在特朗普每天前往选情胶着的州同共和党竞选人举行集会拉票的同时，民主党方面也派出前总统奥巴马和前副总统哈里斯，为民主党候选人站台背书。

哈特研究咨询公司（Hart Research Associates）民主党民调专家霍威特（Jeff Horwitt）告诉第一财经记者，奥巴马目前仍然是民主党内呼声最高、最有资历和拉票能力的人，特别是，在获得独立派选民的支持上，他比其他共和党人都要有经验。

但是，霍威特也表示，目前的民调结果反映出的是选民对特朗普和共和党人的反对，而非其所在政党整体地位的改善。“这更多地体现了人们对特朗普和共和党人的不满，而非对民主党人的明确支持。”他说，“在通货膨胀以及伊朗冲突等当前重大议题上，共和党拿不出什么令人满意的政绩。选民们仍在寻求变革。”

硬X射线自由电子激光装置实现首次出光

上海科技大学公众号 — Wed, 21 Oct 2026 07:18:58 GMT

SHINE的建设将大幅提升我国基础研究能力和原始创新能级

上海科技大学公众号10月21日发布消息称，2026年10月15日，国家重大科技基础设施——硬X射线自由电子激光装置（简称SHINE）建设取得突破性进展。装置采用4吉电子伏特（GeV）连续波超导直线加速器产生的电子束，驱动18台4米长、磁周期为55毫米的波荡器线，成功实现自由电子激光首次出光，向着2027年底建成投用迈出关键性一步。

SHINE于2018年4月启动建设。上海科技大学是装置建设法人单位，牵头统筹整体建设规划、全过程工程管控、质量安全管理及后续运行开放，并主要承担装置土建工程、5个实验站以及部分光束线的建设任务。中国科学院上海高等研究院主要承担加速器、波荡器、公用设施及部分光束线的建设任务，中国科学院上海光学精密机械研究所主要承担极端光物理线站建设任务。

目前，国际上仅美国建成了基于4GeV连续波超导加速器的高重频韧X射线自由电子激光装置LCLS-II，并正将其升级为高重频硬X射线自由电子激光装置LCLS-II-HE。SHINE与升级后的LCLS-II-HE是目前全球仅有的两台同类型装置。建成后，SHINE加速器的电子能量将达到8GeV，首期两条波荡器线可产生光子能量覆盖0.2～15千电子伏特（keV）的自由电子激光辐射，光脉冲的长度可短至飞秒量级，最高重复频率可达1兆赫兹（MHz）。装置拥有纳米级的超高空间分辨能力与飞秒级的超快时间分辨能力，可以精准捕捉原子分子快速动态变化过程，将为生命科学、量子材料、未来能源等前沿科学领域提供微观结构解析、超快动力学研究等最尖端研究手段。此外，SHINE还将建成国际首个基于100拍瓦（PW）超强超短激光的实验站，实现超强激光与自由电子激光的结合，为极端强场物理、高能量密度物理等研究提供前所未有的实验条件。

SHINE的建设将大幅提升我国基础研究能力和原始创新能级，成为支撑高水平科技自立自强、建设科技强国的重要科研平台。

收盘｜创业板指跌1.62% 宁德时代跌12%

李志 — Wed, 21 Oct 2026 07:16:12 GMT

全市场超3300只个股下跌。

10月21日，四大股指集体收跌，沪指报收3713.03点，跌0.6%，深成指报收11704.35点，跌0.82%，创业板指报收2694.71点，跌1.62%，科创综指报收1602.62点，跌0.08%。

盘面上，电池板块大幅走弱，宁德时代跌12%，汽车、白酒、风电设备、券商股跌幅居前；数据要素概念走强，传媒、猪肉、光通信、存储芯片板块活跃。

具体来看，农林牧渔板块涨幅明显，东方海洋、百洋股份涨停，天康生物、巨星农牧等涨超5%。

酿酒板块集体下跌，古井贡酒、青岛啤酒等跌逾3%。

沪深两市成交额1.43万亿，较上一个交易日缩量268亿。全市场超3300只个股下跌。

茶百道已覆盖韩国六大主流都市圈，在韩签约门店数达60家

郑嘉维 — Wed, 21 Oct 2026 07:07:36 GMT

10月21日，据接近茶百道的人士透露，茶百道韩国签约门店已达60家，继续保持在韩市场领先地位。

2024年1月，茶百道在韩国首尔江南区开出首家海外门店，此后在韩国市场快速扩张，目前已布局韩国六大主流都市圈，覆盖首尔、釜山、仁川、大邱等核心城市与济州区域，成为当地门店热门的中国餐饮连锁品牌，多家门店单月GMV突破人民币100万元。今年4月，茶百道进入釜山，首店开业当天排队的消费者从店门口一路延伸数百米，平均等待时间要4到5个小时。

据悉，茶百道海外业务已进入规模化拓展阶段，海外签约门店数突破130家，韩国几乎每周都有新店开业，超90%消费者为当地用户，店均销售额同比增长40%，80%的加盟商已经开出第二家门店。

茶百道海外CEO王欢表示，接下来公司将继续集中资源深耕重点市场，以韩国及东南亚作为规模化拓展的重要区域，同时持续建设法国、美国等战略市场，推动门店网络、本地化能力和品牌影响力协同提升，提升海外业务的经营质量。

长虹在广交会“长红”的秘诀：持续“上新”、扩朋友圈、全球扎根

郑嘉维 — Wed, 21 Oct 2026 06:48:09 GMT

作为中国外贸晴雨表的广交会，至今连续举办了70年，见证了中国智造力量的崛起和全球化。连续近30年参加广交会的长虹，在第140届广交会期间获授“广交世界70年”纪念徽章，被视作中国智能力量全球崛起的代表性企业之一。

长虹为什么能在广交会“长红”？持续推出创新产品、不断扩大全球各地客户和伙伴的朋友圈，以及从“产品出海”延伸到“制造出海”，让产业链、供应链在全球市场扎根，这些都是长虹能够借助广交会平台不断壮大其全球影响力的主要原因。

持续“上新”，全场景AI生活方案提出海质量

本届广交会，长虹的展位面积达441平方米，较2025年提升135平方米，因为新产品更多了。长虹2024年首次携AI家电产品亮相广交会、2025年深化AI场景应用，2026年推出更能为用户提供主动服务的AI。

相比于传统背光显示，RGB-MiniLED电视为画面配齐了红、绿、蓝三原色背光。长虹自主研发RGB-MiniLED的光色场同控技术，实现控光、控色、控场三维协同，并通过聚光、反射、匀光三重光路设计，进一步改善画面表现与观看舒适度。而其灵眸AI感知系统能实时监测客厅光线，自动适配屏幕亮度与色彩；云帆AI现场影像智能过滤有害蓝光、消减视觉负担。

此外，长虹带来的AI人感空调，搭载AI毫米波雷达，可实现6米探测距离和120度感知范围，可根据人体位置调整送风方式；美菱M鲜生冰箱通过温湿度AI精控技术感知箱内环境变化，进行动态调整，并利用冷冻AI化霜技术优化化霜时机和频次，减少化霜过程中的温度波动；美菱筒筒净洗烘套装根据衣物重量和脏污程度调整洗涤、脱水及烘干参数，同时通过高压水流冲刷筒壁，减少内筒污垢积累。

“新物品”方面，美菱制冰制冷制热一体化茶吧机新品搭载快速制冰、冰水直出技术，冷热系统互不干扰，同时支持多档精准温控，可一站式完成泡茶、冲咖啡、调制冰饮等多种场景使用……

“1998年，长虹第一次参加广交会；近30年，长虹在这里结识了全球客户；今年，长虹又带着十余款AI家电新品来广交会‘上新’。”中山长虹副总经理陈文娟说。

回顾首次参展广交会时，长虹的展台还很单薄，而如今长虹出海的品类更多了、产品力更强了，不再只靠单一产品“打天下”，变为靠“全场景AI生活方案”赢订单。对长虹而言，AI技术并不是“炫技”，而是针对用户需求的全方位感知和响应。因为单纯比拼成本、比拼参数已经触及“天花板”，必须靠硬核技术创新来焕新用户体验。

扩大朋友圈，海外客户覆盖欧美及新兴市场

随着长虹在欧洲、澳洲、东南亚、拉美及中东等重点市场的深入发展，以及更多市场的开拓，长虹的海外业务发展更加稳健，而广交会是长虹扩大海外客户朋友圈的重要窗口。

“近30年来，广交会上的客商构成和需求都发生了明显变化。”长虹相关人士说，早期，客商主要来自欧美、东南亚等市场，关注点集中在产品价格、质量和供货能力。伴随全球市场格局不断变化，来自非洲、拉美、中东等新兴市场的客商日益活跃，需求也更加多元化。

与此同时，客户的关注点也从单纯的产品采购，逐步延伸到技术创新、智能化体验、品牌价值和长期合作能力。这反映出中国制造的竞争优势，正在从成本和规模向技术、品质与品牌综合实力转变。

面对这些变化，长虹持续调整市场策略。一方面根据不同国家和地区的消费习惯、市场需求，优化产品布局和解决方案；另一方面持续深化本土化经营，从产品出口逐步延伸至当地渠道建设、品牌推广和售后服务，与当地合作伙伴共同开拓市场。

“广交会不仅是展示产品、拓展客户的重要平台，也是观察全球市场变化、洞察客户需求的重要窗口。”上述长虹相关人士说，近30年来，客商的构成在变，市场需求在变，但长虹坚持长期合作、深耕海外市场的理念始终没有改变。

长虹近年来通过冠名国际雪联滑雪大跳台世界杯、成为FIS跳台滑雪世界杯官方合作伙伴等方式，更好地融入欧洲等地消费市场、贴近用户生活。2026年1-5月，长虹空调在欧洲的销售规模创下历史新高，塞尔维亚与西班牙市场的销售占比超五成，德国、法国等市场成为新增长极。长虹空调成为欧洲今年夏天的消暑降温 “爆款”的背后是，全球化向深处扎根。

全球扎根，印尼等地海外工厂融入本土发展

长虹全球化往深处扎根，其印尼工厂的成长是缩影之一。长虹之所以能够深耕印尼市场二十余年、真正融入当地社会，核心要义便是长期主义。

“品牌出海，短期立足靠产品，中期制胜靠品质，行稳致远靠融合。”上述长虹相关人士说，二十余年前，长虹依托广交会斩获海外订单，迈出产品出海的关键一步；此后并未止步于单纯贸易出口，而是选择沉下心、扎根属地，落地自建工厂、搭建完整产线、健全海外供应链体系，实现属地化研发、生产、销售、服务一体化运营布局。

长虹印尼工厂始终践行“本土人才、本土制造、本土服务、本土共赢”的发展理念，积极吸纳当地就业，培育本土技术骨干，赋能当地产业发展。目前长虹印尼基地员工本地化率已达98%，一批本地老员工伴随长虹二十余年，从一线岗位逐步成长为技术骨干与管理中坚力量。

这批相伴长虹多年的印尼本地员工，是长虹深度融入印尼社会的见证者。他们深谙当地市场特点、贴近本土民众，将长虹的产品、技术与服务送入千家万户，也帮助长虹持续读懂印尼的政策环境、文化传统与消费需求。“我们坚持因地制宜推进产品本地化适配，结合当地法规要求、文化习俗、气候特征与市场偏好开展定制化开发：贴合当地节能需求，推出0.5匹空调产品；对标海外能效标准，开发欧标A级能效产品。”上述长虹相关人士说。

无论是东南亚还是欧洲，产品能够出口，只是进入市场的第一步；要让消费者长期选择一个品牌，还需要产品持续融入当地用户生活。在海外布局方面，长虹已在全球拥有17个研发中心和22个制造基地，产品和服务覆盖全球160多个国家和地区。

在广交会上带来碱性电池、高倍率圆柱锂电池、聚合物锂电池及电池组三大核心产品矩阵的长虹能源，已建成四川绵阳、浙江嘉兴、江苏泰兴、广东深圳、湖南岳阳、泰国春武里府六大制造基地，马来西亚高倍率锂电池基地建设加速推进，打通材料研发、电芯制造、成品组装全产业链。

带来全封闭活塞压缩机全场景产品线的长虹华意，已形成亚洲、欧洲、北美洲“三洲六地”的全球化制造布局，生产基地分布于中国景德镇、嘉兴、荆州以及西班牙巴塞罗那、墨西哥科阿韦拉州拉莫斯阿里斯佩市等地，覆盖三大洲主要市场，全球产能规模持续保持行业领先。

2026年上半年，长虹国际化经营稳中有进，海外电商业务营收同比增长30%，印尼大冰箱、欧洲滚筒洗衣机等海外白电业务的发展全面提速。

从1998年首次参加广交会收获2400万美元订单，到印尼、欧洲等海外工厂落地投产，再到近两年AI家电的持续迭代与全球亮相……从单一产品到全场景解决方案，从代工到全球化品牌价值，从产品出海到制造出海，长虹与广交会相互“赋能”的这28年，智造水平持续提升，全球产业链、供应链布局更广更深，抗风险能力更强。

面向下一个十年，上述长虹相关人士表示，会持续把广交会作为对接全球客商、捕捉海外需求、验证新品方案的核心阵地，继续推进感知型AI家电迭代升级，夯实海外研产基地，深化海外本土化运营，把技术优势转化为海外市场实实在在的订单、口碑与品牌份额。“广交会是长虹全球化的长期舞台，长虹也将持续以中国智造的扎实成果，为这个开放平台贡献中国制造的新实践。”

生而全球，再赴山海

孙冀 — Wed, 21 Oct 2026 06:39:53 GMT

写在“一财全球”十周年之际

十年，于历史长河不过一瞬，于一家走向世界的媒体，却足以完成第一次跨越式发展。

在“一财全球”十周年之际，回望来路，面向未来——一份谋划未来十年的发展战略，即将发布；一篇关于中国财经媒体如何在世界舆论场上标注“中国坐标”的新篇章，即将开启。

世界之变：全球舆论场正经历深刻重塑

要读懂这份战略的分量，先要读懂我们如今所处的时代。

当前，世界百年变局加速演进，全球舆论格局深刻重塑。据一财全球连续四年发布的《世界媒体眼中的中国》大数据分析报告，2025年全球涉华报道量达到668万篇，创四年来新高。正面报道占比与增速持续高于负面报道，中国的创新能力正从“被质疑的对象”变成“被研究的样本”，中国日益被视为影响全球供应链、金融市场和科技创新的重要力量。

这是一柄双刃剑，它意味着焦点与关注，真实中国的巨大成就，比以往任何时候都更容易获得有效的全球传播，却也同时意味着更严苛的审视——中国的每一步都会被放到显微镜之下。

问题随之而来，当世界想要了解中国，信源是不是足够真实、足够完整，能否有一家具有公信力、专业力的媒体将这些内容传递到全球读者面前？

与此同时，我们还要看到，人工智能正在颠覆内容生产与分发的全链条，全球媒体版图加速洗牌，一大批中国企业出海步入体系化、纵深化的全新阶段。

“全球财经、中国坐标”的时代方位前所未有地清晰。全球经济的认知与表达，比以往任何时候都更需要中国主流财经媒体的声音。

不止十年：从黄浦江畔到世界舞台

向全球发出我们的声音，正是一财全球十年来躬身作答的命题。

2016年，第一财经英文新媒体品牌一财全球应运而生，以英文为桥，向世界报道中国经济。其实不止十年，第一财经自2003年成立之初，就开始全球化布局，是一家生而全球的中国财经媒体。二十多年来，一财全球记者跨越时区、跨越山海，洞察全球经济动向，巅峰对话全球人物，见证全球经济发展的每一次风云变幻。通过对多国政要、国际组织负责人与全球商业领袖的独家访谈，成为国际投资者和决策者研判中国趋势的重要参考。

如今，一财全球内容覆盖全球180多个国家和地区，近三年年均原生浏览量超2.5亿次，年均被海外主流媒体援引超1万次，“十四五”期间被境外智库、博客及海外社媒意见领袖引用达13.1万次，被海外大模型推荐为可靠信源。

十年耕耘，一财全球完成的不仅是一次传播半径的扩张，更是一次影响力和传播力的迭代。

信心之基：标注“中国坐标”的底气何在

十年之后再出发，全球舆论场的深刻重塑，既是一财全球必须直面的时代命题，也是我们再赴山海的信心之源。

这份信心与底气，深深扎根于脚下的土壤，更生长于十年耕耘的实践。

底气来自“生而全球”的基因。第一财经自成立伊始，即与CNBC等国际主流媒体合作制作英语新闻栏目，完成全球主要经济金融中心记者站和演播室的布局；上海是中国联通世界的重要枢纽，也是全球观察中国的重要坐标，上海“十五五”规划明确提出加强国际传播能力建设——这是一财全球必须扛起的使命，更是我们乘势而上的重大机遇。

底气来自专业立身的定力。客观、理性、专业、求实，让一财全球在全球财经舆论场上既能主动设置议题、表达中国立场，又能以真实、全面、准确的新闻采集能力回应外界关切，在关键时刻、关键议题上拥有“在场”的能力与“定调”的分量。

底气来自拥抱变革的锐气。从自主研发的财经垂类大模型到服务企业出海的智能体，从覆盖全球主流社交平台的传播矩阵到面向全球高端人士的对话平台，专业能级在加速提升。

生而全球，联通世界，以十年为坐标，标注中国。一财全球新十年战略即将发布，一财全球正加速从“中国生产、全球分发”走向“全球生产、全球表达”。

新的十年，值得期待。

全球鲜果入华，泰国榴莲不再一家独大

栾立 — Wed, 21 Oct 2026 06:29:45 GMT

进博会9年，国内的进口水果生意正在变得越发多元化。

进博会来到第九届，榴莲依然是农业板块里的明星产品。

近日，第一财经从多家进博会参展商了解到，他们今年都将从全球各地带来各类生鲜，榴莲也是重点之一。不同的是，九年前中国市场上销售的主要是泰国榴莲；现在，中国水果市场开放给更多国家，马来西亚、越南等开始参与竞争，泰国榴莲已经难以独占市场。

谁与泰国榴莲竞争

首届进博会举办的2018年，国内的鲜榴莲市场几乎是泰国金枕一家独大。

2018年，国内进口榴莲四十多万吨。彼时消费者的认知里，榴莲约等于金枕。泰国是为数不多的获准对华榴莲出口的国家，供给来源单一，选择余地有限。市面上能见到的其他选择，只有少量马来西亚冷冻猫山王。

但9年后，榴莲市场早已发生了翻天覆地的变化。

2022年，越南鲜榴莲获准输华，越南金枕、干尧快速放量；2024年，中马签署鲜食榴莲输华协议，马来西亚鲜果进入中国；柬埔寨鲜榴莲也陆续拿到“入场券”。这也改变了泰国金枕“一家独大”的格局，变成了泰国、越南、马来西亚多产区同台竞争。

榴莲的进口数量扩张更为直观。

据海关总署数据，2025年中国鲜榴莲进口量达186.8万吨，进口额74.9亿美元，榴莲连续多年稳坐第一大进口水果的位置。越南、泰国和马来西亚形成了大众走量、性价比、高端分层的市场格局。

九年前，榴莲是节日送礼、偶尔尝鲜的“奢侈水果”；如今它出现在下午茶、家庭零食和榴莲自助的餐台上。九年前，榴莲的流通主要靠线下水果店和批发市场；如今线上直播选果、社区团购整箱、生鲜电商冷冻果肉分装并行，消费者比价和学习品种知识都前所未有地方便，这反过来又加速了榴莲的日常化。

一家水果进口商的榴莲业务负责人介绍称，如今国内榴莲消费的主力人群是25—35岁的年轻女性，购买偏好从一味追求大果转向2—4斤的中小果，选购标准也越来越专业。与此同时，榴莲果肉、冷冻果泥等食品工业原料的需求持续扩容，下游的榴莲冰粽、千层、冰淇淋撑起了零售之外的第二增长曲线。

随着进口量的增加，榴莲的价格也逐渐走低。在业内看来，价格也反映了市场竞争的加剧，而榴莲生意已经从“卖不卖得动”，进入了“卖给谁、怎么卖”的精细化运营阶段。

“低价竞争虽然可以短期拉动销量，但会损伤整个产业链价值。一味拼低价，往往要降低产地采摘标准与果品筛选门槛，从而造成果品品质参差不齐，持续消耗消费者对榴莲品类的信任，并非可持续的发展路径。”一位佳农业务负责人对第一财经记者表示。

全球鲜果来华

榴莲的变化是中国水果进口多元化的缩影。

中国是新鲜水果的消费大国，而东南亚是传统上最大的供应方，但中国的消费者需求日益广泛，水果的进口来源国也逐渐增多。

进博会正在变成了解中国水果消费的窗口。据进博会官方透露，澳大利亚企业届时将带来澳大利亚牛油果、蓝莓、柑橘及享誉全球的夏威夷果产品；加拿大企业带来野生蓝莓、蓝贻贝到大西洋三文鱼等农产品和海鲜；“钱凯—上海”航线贯通后，秘鲁到中国的海运时间从30多天缩短至23天左右，物流成本节约超过20%，今年进博会上首发的很多秘鲁水果产品，均通过这条通道运输，佳农在进博会的重点新品秘鲁有机香蕉，即是通过这条线路进入中国市场。

中国不断推进的对外开放政策也给非洲各国带来机遇。

今年，中国对53个非洲建交国全面实施零关税，进口成本进一步降低，肯尼亚牛油果已经进入中国市场；以南非红宝石西柚为原料的红西柚水果捞、西柚芒果酸奶捞也进入了盒马超市。南非的红西柚微苦回甘、酸甜平衡，红西柚水果捞10月周环比增长超400%。

中国本土的水果种植能力也越来越强，并能对进口水果构成替代。

近年来中国牛油果消费逐年递增，进口产品主要来自于南美的秘鲁、智利等地。云南孟连是国产牛油果的主要产区，据牛友果星球品牌的创始人李伟对第一财经介绍，云南孟连牛油果种植面积约12.7万亩。云南牛油果可以到八九分成熟的时候再采摘，因而口感更绵密，进口产品的采摘期更早，以适应三四十天的海运时间。据李伟估计，目前国产牛油果能占进口量15%左右。

据佳农负责人介绍，替代效应最突出的是浆果和柑橘：以云南蓝莓为代表的国产蓝莓，在果型、硬度、糖酸口感和新鲜度上的综合表现已经不输甚至超越部分进口蓝莓，叠加从采摘到终端的极短链路，鲜度优势明显，已经大幅挤压进口蓝莓的市场空间。

“中国水果市场正在告别粗放式高增长的增量时代，进入存量竞争、提质升级的新阶段。”上述负责人认为，中国水果市场正在“增速换挡、结构迭代”，从“人人买水果”的普及阶段，转向“买好水果、买对水果”的品质消费阶段。

广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬告诉第一财经记者，九年前，进口水果站上进博会的展台，靠的是“进口”两个字自带的稀缺感；九年后，稀缺的不再是产地标签，而是产品本身够不够特别。

进博会对于水果进口企业的意义也在发生变化，它正在从“展示窗口”变成实际的生意场。佳农方面表示，进博会是新品亮相的优质平台，特色新品可以集中面向媒体、行业买手、全国消费者曝光，大幅缩短市场认知周期。而通过现场开展合作签约、续约，锁定上下游合作基本盘，进博会正在真正把展品变成商品。

中船天津与中交航信联合研发并发布舱内高精度定位系统与人身安全感知网络实现入舱作业测得准、看得见、叫得应

第一财经 — Wed, 21 Oct 2026 06:21:23 GMT

中船天津的场景理解与中交航信的系统集成、产品研发能力在这套系统上形成了闭环，把惯性与算法能力真正放进了船舶封闭处所这类“信号进不去”的场景。

2026年10月21日，在2026北外滩国际航运论坛绿色与低碳论坛上，由中船天津与中交航信（上海）科技有限公司联合研发的“舱内高精度定位系统与人身安全感知网络”正式对外发布。针对钢制舱室“信号进不去、定位算不准、安全看不见”的行业难题，该系统以Mesh自组网把通信网络铺进舱内，再以“信号指纹＋惯性导航”融合还原人员位置，将重点舱室定位精度稳定在3–5米、典型置信度87%。其中，惯性感知环节采用了上海矽睿科技股份有限公司（QST）的六轴IMU、PDR人行惯导算法，以及跌倒检测与落水检测算法；信号指纹采用深圳市安车智能技术有限公司的算法，让位置在信号被遮挡时“不中断、不跳变”，也让系统从“知道人在哪”进一步走到“知道人是否安全”。

这套系统的研发分工，对应着两家单位各自的长处：中船天津扎根船舶修造与运维一线，负责场景开发与应用验证，把“人怎么进舱、怎么作业、可能出什么事”转化为系统的功能定义与验收标准；中交航信同时承担系统集成与产品研发，一方面把舱内自组网、定位解算服务与船岸管理平台连成一个可交付、可运维的整体，另一方面把定位终端、锚点、网关等硬件产品与卡端算法做成能在船上规模化部署、长期稳定运行的形态。

钢制舱室形同法拉第笼：信号进不去，人却必须看得住

在船舶修造与运维作业中，人员需频繁进出货舱、压载舱、双层底、管弄等封闭处所。这些空间被钢质隔舱层层包裹，金属壁对无线信号反复反射与屏蔽，形同“法拉第笼”：卫星定位（GPS／北斗）完全不可达，蜂窝网络（4G／5G／Cat.1）进舱即中断，常规UWB则因视距受阻、多径与NLoS衰减严重而难以稳定工作。陆上厂房“按半径布点”的经验在这里失效，安全管理长期停留在“凭经验监护”。

为此，系统没有沿着“把信号打进去”的思路继续加大功率，而是让网络在舱内自己生长出来：在舱口布设基站，在舱内以锚点做多跳中继，构建无中心节点的自组网，任一节点故障自动绕行，整网无单点故障。三层节点分工明确——人员定位终端（TAG，2000mAh，日充续航≥40小时）、锚点（Anchor，8500mAh，连续工作≥4个月）、回传网关（Gateway，全船10个、覆盖重叠冗余）。以400米船为基准，全船约部署300个锚点，上电即组网。

惯导增稳：六轴IMU与PDR人行航位推算

定位终端内置矽睿科技六轴IMU运动传感器（三轴陀螺仪＋三轴加速度计，集成运动预处理引擎）。中交航信在卡端完成工程化实现：步频检测、步长估计与航向推算全部本地运行，即PDR（Pedestrian Dead Reckoning，人行航位推算）；气压计同步输出高度，用于甲板层识别。当钢质隔舱遮挡BLE信号、锚点短时中断时，位置不中断、不跳变，仍沿实际行走轨迹连续外推。

这套PDR算法无需改造现场基础设施，依靠自适应校准抑制陀螺零偏与航向漂移，距离估计误差典型值小于行进路程的5%。在此基础上叠加地图约束、限制穿墙跳点，再与信号强度指纹（多锚点RSSI＋KNN匹配）融合，由服务端卡尔曼／粒子滤波统一解算，同步输出人员ID、坐标（x,y,z）、舱室编号与置信度——既给出精度数字，也给出这个数字有多可信。

一颗IMU管两件事：从位置连续到跌倒、落水检测

同一颗IMU还承担人身安全的实时判读。跌倒检测识别“自由落体—冲击—静止”三阶段特征与姿态突变，跌倒后若设定时间内未主动解除，即自动上报跌倒告警并附带位置；落水检测结合姿态突变与气压等辅助判据识别人员入水，触发落水告警并向全船广播SOS。这些判据同样由中交航信在卡端实现，原始波形不上传——既省功耗，也守住隐私。

跌倒与落水检测，与既有的“静止超时告警”衔接成三级人身安全防护：静止超时（无动作）→跌倒（倒地）→落水（舷外），告警层级、发生时间与位置一并上图，值班端按级别处置。

从“安全可测量”到“低碳可计算”

系统的价值贯穿作业全流程：入舱前自动核对人员与舱室，入舱即建档；作业中位置每20秒记录一次，全程可追溯、可回放；异常时三级告警逐级触发；收工后位置与工时按人归档，出入舱时长可核算。安全管理由此从“凭经验监护”走向“按数据管控”。

在低碳维度，系统整网免布线，部署不破坏船体结构；锚点与网关全部可回收，随船流转、跨船次与跨项目复用。修船是短周期项目，设备不该是一次性的——一次部署服务多船次全生命周期，既减少重复建设，也减少电子废弃物，实现“安全可见、低碳可算”。

据项目团队介绍，惯性传感器是把“位置连续”与“安全判读”同时做在卡端的关键器件：相较于依赖外部信号的定位手段，MEMS惯性感知不依赖现场基础设施，能在封闭、遮挡等严苛环境下持续工作，而这正是船舶封闭处所、地下管廊、应急救援等场景所必需的底层能力。随着低空经济、人形机器人、具身智能等新兴应用兴起，高精度惯性感知与组合导航需求正快速增长。业内认为，中船天津的场景理解与中交航信的系统集成、产品研发能力在这套系统上形成了闭环，叠加矽睿科技的惯性感知与算法、安车智能技术信号指纹算法等技术支撑，把惯性与算法能力真正放进了船舶封闭处所这类“信号进不去”的场景，为同类环境提供了可复制的范本。

五羊星座首颗卫星入轨，聚焦南北纬39度“地球金腰带”

宋婕 — Wed, 21 Oct 2026 05:56:13 GMT

入轨后，该星主要用于开展商业遥感业务。

全球首个低倾角遥感星座五羊星座的首颗卫星完成入轨。

10月21日11时39分，星河动力航天在山东附近海域完成谷神星一号海射型（遥八）运载火箭发射任务，将“西光肆号01星（五羊星座先导A星）”送入高度541km近地轨道，发射任务取得圆满成功。

谷神星一号海射型运载火箭是由星河动力航天研制的轻小型商业运载火箭，具备灵活的地域适应能力和高密度发射能力。此次发射任务名称“海对羊城阔”，是谷神星一号海射型运载火箭的第7次海上发射任务，也是谷神星一号运载火箭的第24次飞行。

第一财经记者从星河动力了解到，公司截至目前已成功开展23次入轨发射，服务了28家卫星客户，将总计90颗不同功能的商业卫星送入预定轨道。

载荷方面，西光肆号01星（五羊星座先导A星）由广州大学牵头、广东省天垣科技有限公司抓总、西安中科西光航天科技集团有限公司承研承制，是全球首个低倾角遥感星座五羊星座的首颗卫星。作为该星的承研承制单位，中科西光航天承担了星地一体化顶层设计、卫星系统总体论证与研制，以及整星总装、测试和试验等全流程工作，形成从载荷研制、整星设计到总装集成测试的全链条研制体系。

星河动力供图

全球半数以上人口、主要经济体与关键生态带，集聚于南北纬39度之间的“地球金腰带”。然而全球主流遥感星座以太阳同步极轨轨道为主，受球面几何约束，越接近赤道过境越稀疏，同一星座在北方城市的重访率高于广州，广州又高于赤道。这导致台风路径追踪、赤潮暴发监测、一年三熟水稻长势研判、粤港澳大湾区城市群扩张监测等高频次需求长期供给不足。

作为全球首个低倾角遥感卫星星座，五羊星座是广州落实航天强国战略、布局商业航天的标志性工程，由广州市政府、国家信息中心、广州大学联合推动，聚焦南北纬39度“地球金腰带”的观测空白，致力构建我国首个面向低纬度区域、具备高分宽幅与全谱段能力的智能化空天信息服务体系，在同等规模下换取远高于极轨星座的重访频次。

第一财经记者从中科西光航天了解到，西光肆号01星（五羊星座先导A星）为300公斤级卫星平台，搭载0.5米分辨率高分相机、2米多光谱相机与30米宽幅红外载荷，配置电推进系统与高速数传链路，兼顾亚米级精细观测与百公里级宽幅成像，具备“即感即传即用”的快速响应能力。作为五羊星座先导星，它肩负轨道体制验证、遥感载荷考核、新技术验证与多场景应用示范的关键使命，是星座规模化组网的开路先锋。

入轨后，该星主要用于开展商业遥感业务，将面向粤港澳大湾区、我国华南及海上丝绸之路沿线低纬度地区，服务自然资源监测、农业生产、海洋观测、生态保护、洪涝台风应急减灾、城市治理等多元场景，尤其在台风、赤潮、农作物长势、城市群扩张监测等领域具备独特优势。

31省份前三季度人均可支配收入公布

林靖 — Wed, 21 Oct 2026 05:38:09 GMT

12个省份居民人均可支配收入超过3万元。

国家统计局网站公布了31个省份2026年前三季度居民人均可支配收入情况。

居民可支配收入是指居民能够自由支配的收入，是居民可用于最终消费支出和储蓄的总和。可支配收入既包括现金收入，也包括实物收入。按照收入来源，可支配收入包含四项，分别为工资性收入、经营净收入、财产净收入和转移净收入。

居民人均可支配收入是居民可支配收入除以常住人口数后得到的平均数。这一指标可以用来衡量居民的生活水平和购买力，为制定保障和改善民生的政策提供重要参考。

前三季度，全国居民人均可支配收入34230元，比上年同期名义增长5.3%，扣除价格因素，实际增长4.4%。分城乡看，城镇居民人均可支配收入44945元，比上年同期名义增长4.5%，扣除价格因素，实际增长3.6%；农村居民人均可支配收入18809元，比上年同期名义增长6.3%，扣除价格因素，实际增长5.6%。

分省份来看，前三季度，有12个省份居民人均可支配收入超过3万元，其中，上海和北京都超过了7万元。

其中，前三季度，上海全市居民人均可支配收入72175元，位居第一；北京全市居民人均可支配收入70405元，位居第二；浙江位居第三，为57593元。

天津、江苏、广东、福建前三季度居民人均可支配收入超过4万元，分列4到7位。山东、重庆、内蒙古、辽宁、安徽前三季度居民人均可支配收入超过3万元，分列8到12位。

重庆、内蒙古、安徽、湖南、湖北前三季度居民人均可支配收入在中西部地区中位居前列。这些省份也是中西部工业化和城镇化水平较高的地区。

随着科技创新成为发展的基本动力，一批现代产业集群正在中西部的强省会城市、中心城市加快集聚。产业发展带动从业人员快速增长，进而带动收入水平持续快速增长。

2025年，安徽R&D经费投入强度达2.86%，位居第七，在中西部地区中位居第一。安徽省会合肥全社会研发投入强度4.11%，稳居省会城市第三位。今年7月27日，长鑫科技正式登陆上交所科创板，合肥坐上A股总市值第四城。

近年来合肥重点发展的“芯屏汽合”产业，不断创造着大量高质量就业岗位，吸引大量人才持续流入。

湖北国家级战略性新兴产业集群达到4个、国家创新型产业集群达到16个，均居全国前列。在武汉光谷，从一根光纤到光显示、光模块、光芯片、材料等全产业链，1.6万家光电子企业在此聚集，形成“光芯屏端网”万亿级生态。

厦门大学经济学系副教授丁长发分析称，中西部多个新一线城市、强省会城市的科教文卫资源基础好，高教实力雄厚，集聚了大量的人才。随着营商环境持续优化与提升，城市创新的氛围日益浓厚，通过时间的沉淀，孕育出一批比较有竞争力的科技企业，产业的发展也集聚了人才。

第一大权重股拖累，创业板指盘中一度失守2700点

安卓 — Wed, 21 Oct 2026 05:15:07 GMT

10月21日，创业板指盘中跌破2700点至2699.39点，截至午间收盘报2709.96点，跌1.07%，创2025年8月25日以来新低。今年6月25日，创业板指盘中一度创下历史最高点4380.41点，截至目前最高跌幅超38%。

创业板指21日表现主要受第一大权重股宁德时代（300750.SZ）拖累。早盘，该股低开低走，半日跌幅达10.32%，午间收盘报232.33元/股，总市值1.09万亿元，股价创去年5月份以来新低。

10月20日，宁德时代发布2026年第三季度报告。根据财报，2026年前三季度，宁德时代实现营业收入4421.37亿元，同比增长56.19%；净利润645.3亿元，同比增长31.6%；扣非净利润578.76亿元，同比增长32.68%。基本每股收益为14.13元。

尽管前三季度宁德时代营收与净利润均保持增长，但第三季度单季利润增速显著放缓，使得营收与利润增速的剪刀差持续扩大。

财报显示，今年三季度，该公司营业收入1652.21亿元，同比增长58.58%；同期净利润212.46亿元，同比增长14.54%；净利增速明显低于营收增速。

在投资者关系活动中，宁德时代管理层解释，三季度单位盈利能力变化一方面是产品结构的变化；另一方面是消费税和出口退税的影响。“我们正积极与客户沟通，一起来分担相关影响，同时积极推动新技术和新产品的落地，降低对盈利能力的影响。”该公司管理层说。

东吴证券研报称，鉴于下游政策和产品结构影响，下调了该公司2026年-2028年净利润预测至868亿元、998亿元、1195亿元（此前预期962亿元、1214亿元、1468亿元）。华泰证券也下调了该公司2026年至2028年净利润预测，下调主要是考虑到产品结构与税费政策变化，下调公司毛利率假设、上调税金及附加率假设。

宁德时代股价自2026年5月7日创出467.6元/股的历史高点后，目前已经回落超50%。

续签科技合作备忘录、聚焦绿色转型，上海与奥罗阿大区共拓中法地方合作新空间

潘寅茹 — Wed, 21 Oct 2026 04:47:10 GMT

上海与奥罗阿大区拥有诸多互补优势。

中法之间的地方合作与交流正在不断深化。

近日，法国奥弗涅-罗讷-阿尔卑斯大区副主席菲利普·莫尼耶（Philippe Meunier）一行访问上海。奥罗阿大区是法国首个与上海建立友好合作关系的大区/城市，双方于1986年缔结友好关系，迄今已有40年之久。

公开信息显示，奥罗阿大区位于法国东南部，总面积达7万平方公里，人口790万，与意大利和瑞士接壤。首府为法国第三大城市里昂。

在上海期间，第三届上海国际光影节“中法光之夜”活动给莫尼耶一行留下深刻印象。一名法方代表团提到：“每年12月里昂也有光影节。我们一直在探索光影节如何更贴近公众、融入城市发展，上海的做法给了我们很好的参考和启发。”

优势互补

谈及此次上海之行，莫尼耶在接受第一财经记者采访时表示，两地合作能够长久维系，首要根基在于信任、相互尊重，以及双方始终坚定致力于落地实实在在的项目。在他看来，这一伙伴关系远不止机构层面的联结，背后依托深厚的人文、经济、学术、科研与文化纽带。

莫尼耶对记者细数道，上海与奥罗阿大区拥有诸多互补优势。比如，奥罗阿大区是法国第一大工业大区，以强劲创新能力、世界一流高校与科研中心闻名，在医疗健康、环境领域也具备公认的专业实力。而上海是一座极具国际视野的顶尖经济、科技与学术枢纽。“这些互补优势让我们能够在多个务实领域开展合作，包括未来产业、医疗健康、环境转型、科研、高等教育以及职业培训。”他说道，“在国际格局发生深刻变革的当下，我们的伙伴关系证明，区域间合作是促进稳定、创新与共同繁荣的重要动力。”

40年来，上海与奥罗阿大区在教育、文化、绿色产业、科技创新等领域落地了大量合作项目。莫尼耶对第一财经表示，让他印象最深刻的便是于2019年成立的上海交通大学中法医学院，“这是两地学术合作的标杆成果。依托这一项目，大区内的多所大学，比如里昂第一大学（克洛德・贝尔纳大学）、格勒诺布尔-阿尔卑斯大学等，以及里昂公立医院集团等医疗机构、科研实验室以及创新领域等能与中方携手合作，共同应对所面临的公共卫生共同挑战。”

他表示，这项合作价值突出，能够产出实实在在的成果，比如促进知识与专业技术交流，拉近医护人员与科研人员的距离等，“从更广范围看，每年有超过200名奥罗阿大区学生获得大区奖学金赴华学习，其中近半数前往上海。”

此外，里昂中法新学院，也已成为中法之间来自政府、经济、学术、文化领域的各界人士开展合作的平台。“这些成果提升了奥罗阿大区的国际影响力，也让中法地方间合作落到实处。这证明地方政府之间的伙伴关系，能够为两国关系带来持久贡献，作为国家层面对话的有益补充。”他说道。

环境与能源转型

展望下一个40年，莫尼耶表示，未来计划在医疗健康、未来产业、环境、科研、高等教育、职业培训等多个核心领域深化交流，“其中，环境与能源转型是一大重点合作方向。它既是我们共同面临的挑战，也为两地企业与区域发展带来创新机遇。”

在上海期间，上海市科委与法国奥罗阿大区签署新一轮科技合作谅解备忘录。公开信息显示，自1986年上海市科委与法国罗讷-阿尔卑斯大区（后与奥弗涅大区合并）签署科技合作谅解备忘录以来，双方长期保持友好合作，共同推动两地创新主体围绕基础研究、生态环境、生物医药等领域开展学术合作和人才交流，共建联合实验室等高水平合作平台。

根据双方新一轮谅解备忘录，未来双方将进一步拓展合作领域，支持两地在生物医药、信息技术、材料科学、能源环境、食品与农业以及交通等领域的科技与产业创新合作。

此外，莫尼耶还提及了2030年奥罗阿大区即将承办的冬季奥林匹克运动会。“我们还希望挖掘旅游与冬季运动领域的新机会，能进一步开展专业经验与技术交流。”

莫尼耶还强调，两地之间的互联互通至关重要。目前双方正在研究里昂至上海的直飞航线，“若能够落地，将成为拉近双方联系的重要推动力，便利人员往来、加强经贸交流、促进旅游发展，让两地民众的联结更加紧密。”

《数智领航·绿色低碳2025年度中国特色航运中心发展报告》在2026北外滩论坛活动解读

第一财经 — Wed, 21 Oct 2026 04:33:25 GMT

《报告》的发布可为各航运中心城市开展精准对标、制定发展策略、优化产业布局提供参考和指引，助力我国航运中心和航运服务业高质量发展。

10月21日，交通运输部规划研究院与上海国际航运研究中心联合编制的《数智领航∙绿色低碳2025年度中国特色航运中心发展报告》（以下简称《报告》）在2026北外滩国际航运论坛直播间进行成果解读。

航运中心建设是我国由交通大国迈向交通强国、海运强国的重要支撑，是国家经济实力、开放水平、科技能力和全球影响力的综合体现。报告编制团队依托交通强国试点、国家社科基金重大项目和丰富的行业实践，构建了“4+20+40”中国特色航运中心评价体系，从“综合交通枢纽”“海陆服务网络”“航运服务集群”“支撑引领能力”四个维度对我国航运中心发展水平进行全面评价，并立足“十五五”时期水运行业“一网四化”的建设重点，设置了“航运服务”“数智转型”“绿色低碳”和“内河发展”四个专篇，多方位展现我国航运中心发展中探索的“特色路径”和“中国方案”。《报告》的发布可为各航运中心城市开展精准对标、制定发展策略、优化产业布局提供参考和指引，助力我国航运中心和航运服务业高质量发展。

下载《2025年度中国特色航运中心发展报告》全文，请点击右上“PDF查看”。

推动全球航运业可持续发展，《上海港-汉堡港绿色航运走廊发展目标和路线图》《上海港-墨尔本港绿色航运走廊实施计划纲要》发布

第一财经 — Wed, 21 Oct 2026 04:24:59 GMT

争取在2035年前在走廊部署低碳燃料集装箱船舶，并不断提升低碳燃料的生产、储运和加注能力，加快上海至墨尔本航线的脱碳进程，打造中澳绿色航运合作的典范。

为积极响应《克莱德班克宣言》号召，推动全球航运业可持续发展，在2026年北外滩国际航运论坛期间，《上海港-汉堡港绿色航运走廊发展目标和路线图》《上海港-墨尔本港绿色航运走廊实施计划纲要》发布。

根据《上海港-汉堡港绿色航运走廊发展目标和路线图》，各参与方将积极行动，在2028-2035年期间，在走廊上稳步提升双燃料集装箱船舶的部署能力和减碳水平；持续提升电力和清洁能源在港口用能中的占比；加快形成多元稳定的低碳燃料供应格局，力争将这条走廊建设成为中欧绿色航运合作的标杆。

根据《上海港-墨尔本港绿色航运走廊实施计划纲要》，走廊合作伙伴将共同努力，争取在2035年前在走廊部署低碳燃料集装箱船舶，并不断提升低碳燃料的生产、储运和加注能力，加快上海至墨尔本航线的脱碳进程，打造中澳绿色航运合作的典范。

近年来，上海港积极推进绿色航运走廊建设，2022年携手洛杉矶港/长滩港发起全球首条跨太平洋绿色航运走廊，现已达成第一阶段建设里程碑；2024年与汉堡港签署备忘录共建中欧方向绿色航运走廊；此外还与墨尔本港、巴塞罗那港、安特卫普-布鲁日港等多个国际港口开展绿色走廊合作，合作网络覆盖全球主要贸易航线。同时正在推动中国自主GSTC认证体系在走廊场景试点落地，探索燃料标准互认，把港口的硬件优势转化为航线实际减排成效。

上海港-汉堡港、上海港-墨尔本港绿色航运走廊参与方包括：上海市交通委、汉堡港务局、墨尔本港务局、上港集团、中远海运集运、申能集团、中国船级社、挪威船级社、亚洲海事技术合作中心（MTCC-Asia）等。

工行行长刘珺：主权货币要真正发挥作用，就必须走向海外、走向国际市场

杜川 — Wed, 21 Oct 2026 04:18:08 GMT

刘珺认为，数字货币为跨境结算提供了新的可能，法定数字货币应用相互结合，正改变国际货币运行的底层逻辑。

“无论国际货币格局如何设计，数字锚货币的话语权最终取决于综合国力。”10月21日，在2026金融街论坛年会期间举行的首届数字人民币年会上，中国工商银行行长刘珺发表主旨演讲时表示。

跨境支付长期存在环节多、链条长、成本高的痛点，一笔资金要经过多家代理行，时间长、费用高、透明度低。

刘珺认为，从国际使用看，数字货币变的是运行方式，不变的是竞争之锚。数字货币为跨境结算提供了新的可能，多边央行数字货币桥等合作稳步推进，法定数字货币应用相互结合，正改变国际货币运行的底层逻辑。

在他看来，未来的国际货币体系，不只是主权货币的相互组合，更是与法定数字货币相互共生、相互交织的新格局，人民币国际化也必将注入数字维度。与之相应，融合数字维度的人民币国际化，需要多目标迭代推进，引入多元市场参与者，建立与时俱进的全球监管协调机制和监管科技。

“货币的根本属性是国家利益，真正决定主权货币价值的只能是综合国力。”刘珺进一步表示，经济全球化的上半场，贸易是表征综合国力的关键变量；进入下半场，科技成为主要表征变量。主权货币要真正发挥作用，就必须走向海外、走向国际市场，实现其国际价值；而能否被国际市场接受，取决于发行国的“自信”和“他信”。技术可以改变跨境支付方式，却无法凭空创造一种国际地位。科技实力强、产业链位置高、企业全球布局广的经济体，其货币被使用的惯性更强，反之则难以持久。

近年来，加密技术、分布式技术和新型资产形态不断涌现，现实世界资产代币化等探索引人关注，金融机构与客户的连接方式、产品和服务的交付方式都在变化。但无论技术和业务形态如何演进，金融的本源始终未变，即以服务实体经济为根本宗旨，防止金融活动脱实向虚、陷入自我循环和自我膨胀。

刘珺认为，衡量一项创新，不能只看技术是否新颖，更要看它有没有真实的经济用途，能不能降本增效、便利真实地生产和消费；也不能只看收益，还要看法律、监管和治理成本是否可承受。宏观的制度设计与微观的使用体验，最终都要落到“流通中的钱”是否便利、是否被信任上。

数字货币变的是形态和方式，不变的是货币的职能、根基和本源。技术可以改变货币的样子，但改变不了货币的规律。刘珺指出，凡是符合货币职能、加固信用根基、服务实体经济的，就值得积极探索；凡是脱离真实用途、脱离有效监管、试图绕开货币规律的，就要保持冷静。

回顾数字人民币走过的路，数字人民币从零售支付起步，逐步向政务缴费、民生服务、对公结算延伸；从个人软钱包、硬钱包到对公钱包，受理环境不断铺开；通过加载智能合约，预付资金监管、财政补贴、专项资金拨付这类“有条件的钱”开始落到实处；在跨境领域，多边央行数字货币桥等合作稳步推进，本币结算与数字货币应用相互融合。今年1月1日起，数字人民币完成“入表计息”，从数字现金1.0时代迈入数字存款货币2.0时代，转为存款计量的数字人民币构成了商业银行新的低息负债资金来源，完善了激励相容的机制设计。

半年亏损超800亿美元，Anthropic的钱被谁赚走了？

刘佳 — Wed, 21 Oct 2026 04:14:16 GMT

半年收入163亿美元，却录得超过800亿美元净亏损。

一家AI公司半年收入163亿美元，却录得超过800亿美元净亏损。钱究竟花到了哪里？

当地时间10月20日，一份尚未公开的IPO招股书草稿披露，人工智能公司Anthropic在2026年上半年录得约807亿美元净亏损，远高于上年同期的130亿美元。与此同时，公司上半年营收达到163亿美元，较上年同期的11亿美元增长近14倍。

值得注意的是，800亿美元并不意味着Anthropic半年实际烧掉了同等规模的现金。其中约720亿美元来自可转换票据及其他融资工具价值变化产生的会计费用，剔除这部分影响后，剩余净亏损约87亿美元。

在亏损背后，Anthropic迅速膨胀的算力账单备受关注。今年上半年，Anthropic在算力和基础设施方面支出接近90亿美元，较去年同期支出增长3倍，超过了2025年全年的73亿美元。此外，Anthropic已有超过6000亿美元的未来基础设施支出承诺，另有最高约1500亿美元的安排仍在洽谈。

这意味着，尽管Claude系列模型及其编程工具正在带来快速增长的商业收入，但维持模型研发、训练和推理服务的成本也在持续扩大。

账单流向哪些巨头？

Anthropic的财务数据并非第一次引发市场关注。

今年9月底，有媒体披露其IPO招股书部分内容，Anthropic在2025年实现约46亿美元营收，同比增长约12倍，但净亏损达到420亿美元。其中大部分来自融资相关负债的公允价值调整。剔除相关减记和调整影响后，公司当年的经营亏损仍超过80亿美元。

Anthropic未来算力采购规模庞大。上述文件称，Anthropic计划在未来多年向六家基础设施合作伙伴支付至少5180亿美元，其中相当一部分属于不可随意取消的合同或最低付款承诺。

具体来看，Anthropic与谷歌的长期算力采购承诺至少为1111亿美元，与亚马逊AWS的相关合同金额约为1100亿美元，与微软的合同金额约为310亿美元。公司还披露了约1612亿美元与博通相关的设备租赁义务。另外两家合作伙伴涉及马斯克旗下的科技公司以及芯片制造商AMD。需要注意的是，上述金额并非Anthropic已经支付的现金，也不意味着相关企业已确认同等规模的营业收入，但这些长期安排有望在未来多年持续为相关供应商带来收入。

其中，亚马逊和谷歌的角色特殊。两家公司不仅是Anthropic的重要算力供应商，同时也是投资者、Claude相关产品的分销渠道，还在AI模型市场与Anthropic存在竞争关系。

相关文件显示，2025年Anthropic通过亚马逊和谷歌云市场实现约21.6亿美元收入，占全年营收的47%。Anthropic向这些平台支付的分销费用约为3.51亿美元。即使不考虑算力采购，云计算巨头也已经能够通过帮助Anthropic销售模型服务获得实际收入。

在算力方面，Anthropic并不完全依赖英伟达GPU。该公司此前披露，Claude使用AWS Trainium、谷歌TPU和英伟达GPU等不同计算平台。这意味着，模型公司的算力采购已经同时支撑GPU和定制ASIC两条技术路线。

但受益并不等于盈利。云厂商获得长期采购合同后，仍需承担芯片采购、数据中心建设、折旧、电力和融资成本，最终回报取决于基础设施利用率、合同执行和运营效率。相比之下，英伟达等上游芯片供应商已经通过AI基础设施需求形成了规模庞大的营收和利润。

营收狂奔，盈利能力仍待验证

Anthropic的收入仍在快速增长，并且出现新的盈利进展。有投资者表示，该公司第三季度按调整后口径实现盈利。不过，这并不意味着其已实现按美国通用会计准则计算的净利润，持续盈利能力仍有待进一步验证。

营收增长的同时，算力投入也同步上升。年初有媒体援引Anthropic内部预测称，公司2026年模型训练成本预计超过120亿美元，付费用户推理成本接近70亿美元；到2027年，两项成本预计分别接近230亿美元和160亿美元。

模型训练的成本包括购买大规模计算资源、训练前沿模型及开展安全研究；推理成本即Claude向企业、开发者和个人用户提供服务时持续消耗的计算资源。随着编程Agent、企业自动化和复杂推理任务使用量增加，推理服务可能带来更长的计算时间和更高的资源需求。

一位科技赛道投资人对第一财经记者表示，移动互联网时代，产品拥有足够多用户之后，可以通过广告、会员、电商、游戏等方式逐步实现商业化，服务器等基础设施成本还能不断被摊薄，但这一逻辑在AI时代失效了。用户越多、产品越受欢迎，企业可能仍需要购买更多计算资源才能维持服务。如果单位推理成本下降的速度赶不上使用量和任务复杂度增长，收入快速扩张未必能同步改善利润率。

这也解释了为什么模型公司的收入增长与盈利能力改善并不一定同步。对于Anthropic这样的模型公司而言，既要持续训练更先进的模型，又要满足迅速增长的推理需求，还需要提前锁定未来多年的算力资源。技术竞争、产品增长和成本控制之间的平衡，正在变得越来越复杂。

如果未来AI应用收入不及预期，模型公司可能首先面临现金流压力；如果客户减少采购或算力租赁价格下降，云厂商和数据中心运营商也将受到影响。

此外，亚马逊、谷歌等企业同时扮演大模型投资者、供应商和分销商的角色，也引发了市场对AI产业资金循环的讨论。大型科技公司向模型企业投资，模型企业再使用融资购买云计算服务，资金最终回流至投资方的业务体系。

投资者需要进一步判断，相关采购有多少来自真实的终端客户需求，合同价格是否具有市场竞争力，以及供应商能否从中获得可持续的经营利润。

随着Anthropic筹备上市，这些问题将越来越难以回避。

风险变了、“考题”变了，中国航运保险从规模扩张走向能力跃升

杨倩雯 — Wed, 21 Oct 2026 04:01:23 GMT

地缘政治、极端天气、监管合规与网络安全交织的新风险。

高资本、高风险的航运行业，离不开金融保险的支撑。

10月20日，2026北外滩国际航运论坛——金融与保险论坛（下称“论坛”）上传递出的数据显示，中国已成全球航运保险增长引擎，而上海在中国地区则走在前列。

参与论坛的多名嘉宾表示，随着地缘政治、低碳转型等新趋势，航运保险的风险重心亦发生转移，需向新需求及新价值定位转型。对中国市场而言，行业则需从规模扩张转向能力跃升，提高本土承保能力、自主定价权与规则话语权，从“航运大国”迈向“航运保险强国”。

中国成全球航运险增长引擎

航运保险是连接全球贸易与航运的重要纽带，其重要性正随贸易规模同步放大。

根据国际海上保险联盟（IUMI）发布的《2025年度全球航运保险市场统计报告》（下称《报告》），2025年全球航运保险总保费达426亿美元，同比增长5.5%，首次突破400亿美元，创历史新高。

在各国市场对比中，中国航运保险在全球市场的份量持续凸显。据IUMI 2025年统计，中国已连续多年保持全球第一大货运险、第二大船舶险单一国家市场地位。“中国市场是全球航运保险核心增长极，这主要受益于外贸出口与国内造船产业的有力支撑。”《报告》称。

金融监管总局财险司一级巡视员王叙文在论坛上介绍称，2025年中国实现货运险保费收入338亿元，约占全球的18%；实现船舶险保费收入87亿元，约占全球的12%。

作为正加快建设国际航运中心的上海，在航运保险领域亦走在全国前列。

上海市副市长卢山在论坛上表示，从规模上来看，当前上海船舶险和货运险的业务规模居全国第一。同时，上海已有多项航运保险先行先试的创新成果落地，例如推动绿色船舶保险共同体升级为绿色航运保险共同体，保障从一张船票的保险拓展到全链条的保险；发布电动汽车航运火灾减损方案，针对当前EV电动汽车运输难题进行先行探索。

规模之下的“短板”与创新突围

尽管近几年中国航运保险规模稳步增长，但也有业内人士认为，其市场份额仍与中国在国际海上贸易中占比约三分之一的强国地位不匹配。

中国船东协会常务副会长刘上海在论坛期间接受第一财经记者采访时分析称，从船东角度看，这种不匹配主要原因不是市场没有需求，而是供给能力、产品能力、定价能力和国际化能力还没有完全跟上中国航运业的发展速度。

刘上海表示，首先，中国航运保险的高端供给仍显不足。在船舶险、保赔险、战争险、再保险等领域，国际市场仍占据较大份额，国内保险在承保能力、全球服务网络、再保安排、理赔经验等方面还有提升空间。其次，航运保险高度依赖数据、经验和模型，中国在船舶运行数据、事故数据、气象数据等方面的整合应用还不够，导致部分产品定价不够精准，影响承保积极性。同时，智能船舶、绿色燃料等新业态发展很快，但保险产品、条款、责任界定和理赔机制跟进相对滞后。另外，航运保险是高度国际化的业务，中国在产品标准、条款设计、国际仲裁、全球理赔服务等方面，与国际成熟市场相比仍需增强影响力。

针对航运保险保障能力的提高，交通运输部副部长李兴湖在论坛上建议称，需进一步健全完善全方位、多层次、个性化的航运保险机制及风险防控体系，不断丰富保险产品，形成定制化服务方案，完善风险共担、应急处置等机制，赋能航运业提质增效、安全发展。

卢山则给出了上海的路径。“上海接下来要做的是要努力提供一套公共品，实现风险可计量，价格可发现，资产可估值，争议可裁决。”

事实上，围绕这一目标，一批创新成果在论坛上已率先落地。第一财经记者注意到，上海国际船舶估值平台、智能船舶全域风险保障与保险创新倡议、绿色航运风险治理与保险创新实验室、上海出口集装箱运价指数（SCFI）新增航线、国际租船合约选用上海仲裁条款示范案例等一系列创新成果出炉。

刘上海对记者分析称，这批创新成果，一方面把航运新场景、新业态的风险特征进行标准化梳理，帮助保险机构精准识别、量化风险，让保险保障从传统事后赔付，前置为全周期风险防控；另一方面依托公共数字化平台、权威运价指数等基础设施，提升资产估值、风险定价的科学性，降低船舶融资、保险承保的交易成本，引导更多金融资源投向安全航运、绿色航运、智能航运领域，为航运行业高质量发展筑牢风险缓冲垫。

新风险催生新需求

当前，全球航运面临绿色转型、智能升级及复杂外部环境的多重变化，风险形态不断演进，也重塑着航运保险的价值定位和风险重心。

“近年来，航运业的风险重心已从碰撞、搁浅、货损等传统海难风险，系统性转向地缘政治、极端天气、监管合规与网络安全交织的新风险。”刘上海说。

红海危机与2026年霍尔木兹危机中保赔机构集体撤保、战争险费率从千分之几飙升至1%-5%、报价有效期缩短到24-48小时，使保险从配套工具变成决定船舶能否开航、以什么成本开航的硬约束；超强厄尔尼诺导致巴拿马运河干旱限航，脱碳法规和贸易摩擦把合规成本直接打入船东成本表，网络攻击则从个别事件变成行业性威胁……

刘上海认为，这些层出不穷的风险事件之下，船东方最为关切的保障缺口集中在：战争险承保真空与天价费率下“无险可保”、定价权与规则话语权被国外主导、制裁合规与网络风险缺乏产品覆盖、碳成本及极端天气衍生损失保障不足，以及海外理赔服务网络和中小船东保障可及性的短板。而这些都指向同一件事：如何提升本土承保能力、自主定价模型和规则话语权，从“航运大国”走向“航运保险强国”。

另一方面，全球航运业正迎来全方位、深层次的低碳革命。不过，新能源船舶的规模化应用，也正在催生大量前所未有的新型风险。太保产险董事、总经理陈辉在论坛上坦言，绿色转型主体多、链条长、场景多，不同燃料的致灾机理各不相同，港口端、造船端、运营端、燃料加注等供应链各环节都面临新的风险类型与敞口，规则制度滞后于技术应用、风险属性与致灾机理认识不足、风险数据积累不足、应急处置能力不足、专业人才缺口较大，是当前制约绿色航运保险创新的五大短板。

但新风险里亦装着新需求。国际海上保险联盟主席肖恩·多尔顿（Sean Dalton）在论坛上说：“与这些挑战同时而生的是机遇。新的技术会带来新的风险，但是也可以帮助我们去理解这些威胁，比如说人工智能可以帮助我们提升保险产品的设计。所以我们可以作出更多的风险防范，做好更多的价值定位。”

刘上海称，基于新风险的变化，预计保赔险、战争险与地缘风险保障、船建险、停租延误等收入损失险最具增长潜力，而航运脱碳保险、新能源船舶保险、海事网络安全险则属于应前瞻布局的新赛道。

王叙文针对中国航运保险如何转型升级表示，保险业需要积极回应绿色燃料、智能航行、网络安全等新场景，丰富产品供给，构建覆盖船舶全生命周期、货物运输全流程的风险保障体系；把防范风险工作贯穿航程全链条，深化与航运业协同，实现对船舶、货物的动态风险监测与预警，通过差异化费率激励风险减量；同时鼓励保险公司在风险可控的前提下利用商业共保等多种形式，扩大航运保险供给，深化全球再保险合作，强化保障韧性，共同抵御系统性冲击。

国际嘉宾同样期待全球性的规则与合作。肖恩·多尔顿强调，海上保险是高度国际化的行业，跨市场合作至关重要。挪威船级社海事首席执行官克莉丝蒂娜·萨恩斯·圣·玛丽亚（Cristina Saenz de Santa Maria）则呼吁建立全球统一、可预测的、长期稳定的标准框架，避免碎片化带来的合规成本上升与竞争环境不公。

“上海作为国际航运与金融中心，是中国参与全球海洋经济治理的重要窗口。中国欢迎全球航运保险、再保险机构来华布局深耕，同时也支持中资保险机构稳步拓展国际市场。”王叙文表示，倡导业界同仁共同加强全球服务网络建设，为企业全球化运营提供一体化服务，推动形成市场互认、数据互通、再保互联、规则共建的全球航运保险合作格局。

周小川：有必要储备好政策工具以应对AI投资风险

亓宁 — Wed, 21 Oct 2026 03:55:54 GMT

应着力让价格机制发挥重要作用，以此应对全球平衡的变化。

“现在有若干大的方向可以帮助AI的应用并提升生产率，但是这也意味着风险。我们看到，很多投资正在涌向数据中心建设，但未来这些AI大模型和应用在多大程度上依赖于数据中心的算力，这是存疑的。”10月20日，中国人民银行原行长周小川在2026外滩年会一场圆桌上表示。

这场圆桌的主题是“AI与生产率革命：技术跃迁下的宏观冲击”，周小川系统分享了关于中国AI提升生产率预期、金融投资风险与国际合作前景的看法。

“金融行业正在投资AI相关领域。”周小川说，AI相关领域大致有三个类别：一类是大模型，以及用于训练的算力和数据中心及其他；二是AI应用领域，这也是中国更加关注的领域；三是一些为AI提供支持的行业，包括半导体、电力、液冷等。“我们认为投资于这些是安全的，因为无论AI如何发展都需要水和电，气候变化相关进展投资也需要更多的能源供应和水。”他说。

周小川进一步表示，对生产率提升来说，最主要是来自于AI应用层。对此，他提到几项潜在技术，并强调“它们可能带来生产率的提升，也可能带来风险”。

他说：“一是轻量化模型，也即把大模型变小，使之成为一些小的应用模型，从而可以放置于汽车、手提电脑或是大家的智能手机中。这些技术可以带来生产率的提升。二是蒸馏。对于很多人来说，大家可能会担心蒸馏会侵犯知识产权，但实际上蒸馏意味着智慧和能力在升级。蒸馏是基于过去的智能，它可以简化流程和概念，在现有知识和智能的基础上进一步发展。我认为，蒸馏以及更多的AI应用，可能与提升生产率有关，可能给投资者带来丰厚的回报。”

他还提到几项其他的技术发展：一是大模型的迭代和进化，二是与AI相关的半导体行业，三是大型仿真模型。“现在有若干大的方向可以帮助AI的应用并提升生产率，但是这也意味着风险。”周小川表示，我们看到，很多投资正在涌向数据中心建设，但未来这些AI大模型和应用在多大程度上依赖于数据中心的算力，这是存疑的。

谈到AI领域的国际合作，周小川表示，由于AI对全球经济和社会结构的巨大影响，大家都呼吁在国际层面就这个问题进行合作。因为AI变化太快，以至于政府部门间建立AI治理框架面临着很大的难度，但至少有三件事可以做：一是控制军事上的用途，二是打击黑客和欺诈者，三是要保护个人的隐私。

“其他方面，目前仍处于观察和研究阶段。例如，已有与会者谈到AI对就业结构、收入分配和社会结构的影响。但我认为，目前尚未形成共识，我们可以继续观察。”他说。

在金融相关领域，他特别强调了两点。第一，伴随AI发展，全球供需关系平衡、产业结构都会发生巨大变化。作为金融业的从业者和学者，我们应着力让价格机制发挥重要作用，以此应对全球平衡的变化。因此，或许我们不应过于依赖行政手段来防范相关影响，而是应让价格调整来反映正在发生的结构变化，以及我们应采取何种应对方式以适应新的结构。

第二，对于技术演进，我们无疑会面临部分投资失败部分投资成功的局面，但考虑到如今有如此巨额的资金流向人工智能及相关基础设施，一旦其中一部分失败，就可能引发金融动荡，并酿成危机，这就需要采取大规模的行动来支撑经济，并对部分金融机构实施救助。因此，我们应当开展研究并做好预案，在政策工具箱中储备相应的政策工具，以应对这类动荡和影响。

地方政府密集尝试提前还债

陈益刊 — Wed, 21 Oct 2026 03:34:56 GMT

地方政府提前偿债节约利息比较可观。

继北京、陕西、天津之后，又一个省份加入提前偿债队伍。

近日，安徽省财政厅公布《关于提前偿还部分安徽省政府债券的通知》（下称《通知》），计划今年10月27日提前偿还合肥滨湖特色金融科技产业集聚区专项债券项目的本金3亿元。

该项目包括金融产业集聚中心、科创企业孵化中心、会议中心等办公、商业建筑，重点汇聚“金融+科技”特色产业，项目总投资9.84亿元，其中在2020年和2021年合计发行了3亿元政府专项债券，期限为10年，这意味着正常情形下安徽将在2030年和2031年偿还这笔本金，但《通知》决定提前偿还这笔债。而偿债资金来自该项目资产整体出让净收益。

财政部此前发布的《地方政府债券发行管理办法》称，地方财政部门可结合实际情况，在按照市场化原则保障债权人合法权益的前提下，采取到期偿还、提前偿还、分期偿还等本金偿还方式。全国人大此前也建议探索建立专项债券本金提前偿还机制。

目前已有4个省份尝试提前偿还部分政府债务。

中央财经大学教授温来成告诉第一财经，一些地方在有条件的情况下提前偿债值得鼓励。因为提前偿债可以直接减轻利息负担，减轻地方财政压力，降低地方政府债务率，这也为以后举债预留空间。

地方政府提前偿债节约利息比较可观。

比如，根据官方数据，天津今年9月提前偿还了朱莉亚学院专项债项目本金4.09亿元，节约了长期利息支出达2.4亿元。陕西今年提前偿还宝鸡市十里铺污水处理厂建设项目专项债券本金8500万元，为项目单位节约利息约3324万元。

温来成表示，一些地方政府专项债券项目建成后，由于经济社会发展变化等原因，一些项目绩效不一定理想，而地方通过资产盘活来提前偿还部分债务，可以让低效资产得到有效利用，又化解了地方债务风险，达到双赢目的。

一些地方也表示，提前偿债是当地探索专项债券资产市场化利用、推动优质债券资产盘活、赋能国有企业市场化转型的有益尝试。

目前北京、陕西、天津、安徽提前偿债，均采取自愿原则以竞争性招标方式，确定提前偿还价格。

财达证券总经理胡恒松曾告诉第一财经，金融机构参与提前偿债可直接获利，假设某承销团成员以105元/百元面值的价格中标，若其持仓成本低于此价格，则能实现价差收益。提前收回本金后，金融机构可以重新配置更高收益或更灵活资产，提升资金使用效率。

总体来看，目前上述地方政府提前偿还专项债规模合计不足百亿，相比于存量专项债务规模（约42万亿元）来说十分微小。

近些年专项债发行利率持续下行，也提醒着地方政府需要优化期限结构和选择合理的还本方式，控制筹资成本。

2021年施行的《财政部关于进一步做好地方政府债券发行工作的意见》，要求地方财政部门应当统筹考虑地方债收益率曲线建设、项目期限、融资成本、到期债务分布、投资者需求等因素科学设计债券期限。地方债期限为1年、2年、3年、5年、7年、10年、15年、20年、30年。允许地方结合实际情况，采取到期还本、提前还本、分年还本等不同还本方式。

今年中国人大网站披露的2025年度政府债务管理情况的监督调研报告显示，地方政府专项债券发行期限不断延长，2025年专项债平均发行期限17.6年，比国债平均发行期限多11年，在增加利息负担的同时导致风险集中后移。该报告建议，优化地方政府专项债发行期限，实现短、中、长期限合理布局。

随着地方政府债券尤其是专项债券发行规模攀升，地方偿债利息支出不断增加。财政部数据显示，2026年前8个月，地方政府债券支付利息10594亿元，同比增长约7.4%。2025年全年地方政府债券支付利息14843亿元，同比增长约9.6%。

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