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一支童颜针从2万跌到999元，医美价格战谁在买单？

Wed, 29 Apr 2026 08:03:55 GMT

「核心提示」

医美越来越普遍，华熙生物、爱美客为何还哑火了？

刚刚买完9800的医美套餐，李瑾发现了一些不一样：之前等待医生的时候，机构工作人员会端上一杯养生茶，现在统一换成了瓶装水。“这是要省成本吗？”她心里打鼓，随即赶紧把套餐里最贵的项目黄金超声炮做了。

“就算机构要跑路，先把贵的做了，损失能小点。”

过去的两年间，医美正在变得越来越便宜。比如童颜针，2024年要2万块一支，现在999元的拼团价就能购得。

这是竭泽而渔的恶性竞争，还是挤破泡沫的必然过程？价格战背后，谁在让利？谁在承受压力？答案或许藏在医美公司交出的财报里。

当消费者越来越注重“性价比”，医美行业的利润链条与价值逻辑也开始被重构。

医美越来越便宜

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医美行业的价格战要追溯到2023年。

当年的双11直播间里，贵妇玻尿酸品牌乔雅登的价格从一支近万元被打到一支1999元，引发行业震动。随后，99元的光子嫩肤等项目也开始遍地开花。包括新氧集团董事长金星在内的诸多行业内人士纷纷发声，呼吁停止价格战。

但到目前为止，价格战并没有停止，新氧更是成了带头降价的行业急先锋。

2025年7月，李瑾发现医美项目明显降价了。机构销售发来的优惠信息里，2024年同期，单黄金超声炮一项就要7999元，一年后，黄金超声炮加上6次光子嫩肤在内的6个项目一共只要9800元，在销售口中，这些项目加在一起的原价超过3万元。

社交平台上，还有不少消费者表示，自己刚刚买过光子嫩肤，医美机构就宣布降价，于是每做一次就亏几百块。也有资深医美消费者告诉《豹变》，现在降价的已经不只是光子这样的引流项目，而是普降：2024年还要将近两万块一支的童颜针，今年6400元就能买到一支。

2025年4月到11月，新氧推出了三款“奇迹童颜”，更是把国产童颜针的价格打到了底：普丽妍、圣博玛艾维岚原本1.68万元/支和1.88万元/支的厂商指导价，在新氧只需4999元和5999元就能买到。这样冲击行业价格体系的行为很快被厂商抵制，普丽妍要求代理商不再向新氧供货，圣博玛则质疑新氧在非授权渠道采购。

医美机构为了拓客主动寻求降价，消费者对医美价格的预期也越降越低，二者闭环，推动了医美价格的螺旋式下降。

德勤、中国整形美容协会等机构共同发布的《中国医美行业2025年度洞悉报告》中提及，医美正在从“奢侈消费”到“大众化消费”，2024年，下沉市场（非一线及新一线城市）的医美机构净增加1000家以上，占全国净增比重90%以上，医美市场正在向低线城市拓展。

同时，中高收入者对医美的花费也在趋于保守。《报告》调研显示，2024年，78%的医美需求者维持或增加了消费金额，但2025年，这一比例降至57%。

“医美茅台”哑火了

医美价格战打响以前，华熙生物、爱美客等医美概念股，曾经因为高市值和极强的盈利能力被叫作“医美茅台”。现如今，曾经的资本市场宠儿似乎正在逐渐丧失想象力，股价大跌。

2025年，华熙生物实现营收41.99亿元，同比下滑21.82%；爱美客的营收为24.53亿元，同比下滑18.84%。

净利润方面，爱美客的净利润下滑幅度达到34.05%。

华熙生物虽然实现了67.59%的净利润增长，但更多是降本增效和费用管控。

以收入占比35%以上的皮肤科学创新转化业务为例，其营收同比下滑了42.11%，但营业成本也比2025年砍掉了31.07%。

换句话说，他们的产品已经开始对消费者缺乏吸引力。

爱美客方面支柱产品是“嗨体”“濡白天使”等注射类产品，2025年，这两种产品的收入同比降幅达到27.48%和26.82%。

华熙生物的拳头产品一直是玻尿酸，2025年，其医美产品收入同比下降12.55%。公司方面表示，收入下降主要由于行业竞争持续加剧、市场新品迭代速度加快。

比如华熙生物的润致娃娃针，公司方面表示，其受到行业价格竞争影响，产品销售面临压力。公开资料显示，2025年4月到9月，我国共有6款水光针获批，除华熙生物的两款新品外，还有海雅美、乐普医疗、格莱威医疗等企业旗下的产品也都获批。

供给越来越多，市场蛋糕本身却没有变大。除了同品类的推陈出新速度太快，医美行业本身也有明显的流行趋势，最初是水光、华熙生物的玻尿酸，后来是爱美客的嗨体，再后来是热玛吉，现在是童颜针。消费者愿意把钱花在更新的技术和产品上，老产品的销量自然会减少。

目前，市面上最火爆的产品就是童颜针。上述资深医美消费者表示，童颜针是目前医美机构力推的产品，利润相对高。和此前风口上的华熙生物、爱美客一样，现在正是圣博玛、普丽妍等厂商的高光时刻。这也能够解释，为何在新氧撼动了童颜针的定价权后，厂商们的反应如此激烈。

不过，童颜针赛道同样在涌入新的竞争者，比如刚刚将主营业务转型至医美的四环医药。2025年业绩会上，其管理层表示，公司的童颜针（回颜臻）、少女针（倾研）于2025年获批并上市，不到半年已经合作超过1500家深度战略客户，以连锁集团为主。

恶性竞争还是价值回归？

三年的价格战仍没有停止的苗头，一个更重要的问题开始摆上桌面：消费者体感的降价，究竟是恶性竞争还是价值回归？

恶性竞争往往伴随来自供应链上某一方的大额补贴。而以新氧为代表的医美机构，似乎并没有真金白银地掏钱补贴，而是转身向供应链上要利润。

财报数据显示，2025年，新氧包含产品采购和医护人员工资等开支的美容治疗服务成本为人民币1.89亿元，是成本中占比最大的部分。上述资深医美消费者表示，童颜针虽然很看产品，但因为注射过程不可逆，非常考验医护人员的技术。因此，医美机构的人员开支是比较难压缩的部分。

另外，新氧也有相当高的支出来自销售和营销，为1.687亿元。获客竞争越来越激烈的当下，新氧的这笔花销也很难压缩，2023年至今都维持在5亿元上下，2025年还有所上升。

于是，产品采购板块成了最有可能压缩成本的部分。

新氧选择了以规模化集采的方式压低供应商价格。最初的“奇迹童颜”1.0和2.0版本，新氧是从知名品牌普丽妍、圣博玛供应商手中采购。3.0版本中，新氧选择了和厂商西宏生物合作定制，定价仅为2999元，随后又推出了pretty版本，拼团价降至999元/支。

诚然，不同品牌和成分的童颜针，技术和研发成本可能不同，但从最初的终端定价1.88万/支到如今的999元/支，也侧面印证了医美厂商的利润空间其实相当高。

有关利润空间的故事，也能够从上市厂商的财报中窥知一二。

童颜针的厂商普丽妍、圣博玛目前并未上市，从主攻嗨体的爱美客和握有王牌产品玻尿酸的华熙生物财报可见，虽然近年来毛利率均有下滑，但仍保持在高位：2023到2025年，爱美客的毛利率分别为95.09%、94.64%和92.70%，华熙生物则为73.32%、74.07%和70.33%。其中，爱美客生产的凝胶类注射产品（比如濡白天使），毛利率高达97.32%。

更具说服力的例子是四环医药，原本公司是以仿制药为核心的传统制药企业，2025年依靠医美业务的爆发，公司扭亏为盈，毛利率也由2024年的65.3%大幅提升至2025年的79.5%，主要依靠的产品就是肉毒毒素——乐提葆。

厂商普遍的高利润是压价的基础，供给变化则给了医美机构压价的可能性。

以童颜针为例，刚刚流行时，市面上的产品主要是塑颜萃和艾维岚，医美机构和消费者的选择都不多，厂商手握供货的主动权，自然拥有定价权。

但截至2025年11月，我国已经有10款童颜针获批。就连头部童颜针品牌艾维岚也不得不推出更便宜的新品“艾维岚上瘾红”，价格低至3980元一支。随着大量新厂商的涌入，供大于求的情况开始出现，定价权也就自然转移到拥有更多选择的医美机构一端。

因此，虽然名为“价格战”，但这场降价潮更像是医美行业本身的价值体系被重构。消费者得到的真金白银的实惠，源于产业链上被挤出的“水分”，产品上叠加的过高的品牌溢价和渠道加价正在被剥离。

对于厂商来说，这不再是一场有关稀缺性的游戏，而对于消费者来说，医美正在从为信息不对称付费逐渐回归到医疗服务的本质。这或许正是医美行业从“奢侈品”神坛走向“大众消费品”过程中必然经历的过程。

本文来自微信公众号 “豹变”（ID：baobiannews），作者：詹方歌，36氪经授权发布。

昔日“彩电一哥”康佳将被实施退市风险警示，去年巨亏125亿

Wed, 29 Apr 2026 08:03:31 GMT

图片来源：康佳集团官网

4月28日晚间，康佳集团（深康佳A，000016.SZ）发布公告称，公司2025年度经审计的期末归母净资产为负数，根据相关规定，公司股票将被实施退市风险警示。

公告称，康佳集团最近三个会计年度经审计扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2025年年度财务报告出具了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见的审计报告。根据相关规定，公司股票将被实施其他风险警示。

康佳集团表示，公司股票（证券代码：000016、200016，证券简称：深康佳A、深康佳B）自4月29日开市起停牌一天，自4月30日开市起复牌。复牌后被实施退市风险警示和其他风险警示，股票简称由“深康佳 A”变更为“*ST康佳A”，由“深康佳B”变更为“*ST康佳B”，证券代码不变，仍为“000016、200016”。实施风险警示后，公司股票交易的日涨跌幅限制为5%。

该公司还称，2025年度计提资产减值准备共计76.97亿元，将影响2025年度利润总额-76.97亿元，对当期经营性现金流无影响。本次计提减值准备包括应收账款坏账准备、存货跌价准备、长期股权投资减值准备等，旨在客观、公正地反映公司截至2025年12月31日的财务状况和资产价值。

同日，康佳集团发布的财报数据显示，2025年，公司实现营业收入98.35亿元，同比下降11.51%；归母净亏损125.82亿元，亏损额同比扩大。同期，归属于上市公司股东的净资产为-60.83亿元，上一年同期为15.92亿元。

来源：康佳集团2025年年度报告

针对业绩变动原因，康佳集团表示，2025年，公司消费电子业务受产品竞争力不足影响，营业收入下滑，虽整体费用同比有所压降，但毛利仍未有效覆盖费用支出，消费电子业务仍处亏损状态。此外，公司根据《企业会计准则》，对应收账款、其他应收款、存货、投资性房地产、固定资产、无形资产、在建工程、商誉、长期股权投资、其他流动资产、其他非流动资产等计提减值准备及确认部分预计负债，导致公司2025年归属于上市公司股东的净利润亏损并归属于上市公司股东的净资产为负。

分板块来看，康佳的六个业务中，五个出现收入下滑。其中，收入占比最大的彩电业务2025年收入下降幅度为16.62%，白电收入下降幅度为7.56%，半导体及存储芯片业务收入下降幅度为4.69%，其他业务收入下降幅度为13.20%，只有PCB（印制电路板）业务实现了10.19%的增长。

来源：康佳集团2025年年度报告

官网资料显示，康佳集团成立于1980年5月21日，是中国改革开放后诞生的第一家中外合资电子企业。公司起步于收录机的生产，1984年建成第一条彩电整机生产线。1992年，康佳A、B股股票在深圳证券交易所挂牌上市。该公司在滁州、东莞、新乡、重庆等地布局十余个生产基地，旗下拥有KONKA/康佳、新飞两大商标，拥有13家企业。

在鼎盛时期，康佳电视年销量曾突破千万台，市场占有率第一，占据“彩电一哥”位置。2025年7月22日，随着康佳专业化整合项目股权划转完成并对外公告，康佳进入华润（集团）有限公司管理体系。

近年来，康佳集团连年亏损。财报显示，2022-2024年，该公司归母净亏损分别为17.23亿元、22.58亿元、37.26亿元，加上2025年亏损，该公司4年连续亏损超过200亿元。截至2025年末，其资产负债率高达126.66%，创逾十年新高。其中，流动负债达183.14亿元。

进入2026年，康佳集团亏损依旧。一季报显示，报告期内，康佳集团实现营业收入19.32亿元，同比下滑24.08%；归母净亏损1.84亿元，上年同期为9481.07万元，同比由盈转亏。

本文来自微信公众号“界面新闻”，作者：侯瑞宁，36氪经授权发布。

影石创新营收猛增83%利润却腰斩，创始人首发股东信解释原因

Wed, 29 Apr 2026 08:03:02 GMT

4月28日晚间，影石创新同步披露2025年年度报告与2026年一季度报告，全年营收逼近百亿大关、一季度延续高增，而归母净利润却双双下滑。该公司创始人刘靖康在上市后首封股东信中直言，公司正以短期利润承压换取长期技术壁垒。

年报数据显示，影石创新2025年实现营收97.41亿元，同比大增74.76%，创下历史新高，全景相机、拇指相机全球市占率分别达到66%、57%，牢牢占据细分龙头地位。但归母净利润9.29亿元，同比下降6.62%，扣非归母净利润8.50亿元，同比下滑10.09%，营收与利润呈现明显背离走势。

影石创新2025年核心业绩数据

进入2026年，这一趋势进一步加剧。一季度公司营收24.81亿元，同比猛增83.11%，延续爆发式增长，而归母净利润仅8462.02万元，同比大幅下滑52.02%，处于腰斩态势；扣非净利润6225.50万元，同比下降61.27%，利润端压力持续凸显。

影石创新一季度营收及净利情况

这份反差极大的业绩答卷，核心原因在于影石创新近乎“激进”的研发投入，且2025年与2026年一季度的投入呈现持续加码态势。

2025年全年，影石创新研发费用高达15.30亿元，同比激增96.95%，研发费用率升至15.70%，投入规模超过2022年至2024年三年总和，资金重点投向两款无人机、云台相机、无线领夹麦克风三大新品类，以及三款定制芯片的开发。仅上述投入金额就达7.62亿元，约占同期净利润的80%。

2026年一季度，研发投入节奏未减，单季度研发费用4.65亿元，同比增长100.59%，占营收比例进一步提升，战略投入2.62亿元，相当于当期净利润的三倍以上，高强度研发直接吞噬短期利润。

对此，公司创始人刘靖康在股东信中解释称，是由于影石创新“看到了广泛且远未被满足的客户需求”。“我们的相机不再只是拍下画面，而是能感知场景、理解内容、辅助创作。未来，拍摄和剪辑将深度融合，行业比拼的不再是单纯的硬件，而是硬件+软件+数据的整体能力。”刘靖康表示。

刘靖康承认对短期存储成本感到一定的压力，未来可能进一步上升，影响公司毛利率。“几颗定制芯片仍然需要投入，以保障公司未来的发展和竞争力。此外，AI和组织的深度融合需要我们在IT和数据基建方面增投，这些都是短期利润承压的部分。”

但他也强调，研发、营销效率的提升、产品设计和供应链整合会带来巨大的成本节约。云台相机、麦克风、无人机等三大新品类，有望在未来一年内上市，从原来的“投入”转为“收入”，提升利润。

按照刘靖康的解释，影石创新利润下滑并非竞争力衰退，而是公司扩张周期的必然代价。

2025年6月，影石创新登陆科创板，开启资本化新阶段，同年12月推出全球首款249g全景无人机“影翎”，切入蓝海市场，同时与GoPro历时两年的知识产权诉讼得到解决，扫除了海外市场障碍。

渠道方面，该公司线下专卖店从去年年初36家激增至近300家，单店销售额提升近五成，全球销售网络覆盖70多个国家和地区，境外收入占比达69.03%。然而渠道扩张也带来营销费用的同步增长，2025年销售费用16.79亿元，同比大增103.31%，进一步压缩利润空间。

此外，存储芯片等原材料价格上涨，也对公司毛利率造成冲击，2025年公司毛利率45.74%，同比有所下滑，多重因素共同导致利润承压。

2025年公司经营活动现金流净额13.86亿元，同比增长18.27%，展现出一定“造血能力”。此外，公司推出2025年度利润分配方案，拟每10股派现2.35元，合计派现9423.5万元。

财报显示，目前影石创新累计专利达1120项，研发人员2180人，占总人数比例55.16%，且AI已全面融入研发、客服等环节。

刘靖康提及，AI正深刻重塑该公司的组织。影石创新通过在研发、市场、供应链、用户等各环节引入AI Agent，持续提升组织协作效率，推动组织从“人工驱动”向“人机协同”升级。

2026年一季度，影石创新43%代码由AI生成。2025年，线上客户服务量超50%由AI承接，为公司节省超千万元。但在刘靖康看来，这既是巨大的机会，也是巨大的危机。AI会全面重新定义很多科技公司的组织架构、岗位技能、人才的选、育、用、留和激励设计等，进而极大地影响公司的组织效率。“公司”会越来越像一个“产品”，能否深刻理解AI和组织设计，并将两者融合好，不仅决定科技公司的上限，也会决定公司的生死。

影石创新自上市后，股价一度从发行价47.27元飙升至377.77元高点，市值突破千亿。但自2025年9月后，股价进入调整周期，截至2026年4月28日收盘，股价报189.62元，总市值760.38亿元，较高点回撤明显。

本文来自微信公众号“界面新闻”，作者：宋佳楠，36氪经授权发布。

OpenAI麻烦不断：被指多项数据未达标，马斯克起诉或重创IPO计划

Wed, 29 Apr 2026 08:02:42 GMT

图片来源：界面图库

当地时间4月28日，针对媒体曝出的销售与用户增长未达内部目标一事，OpenAI回应称，相关报道为标题党，公司面向消费者和企业的业务正“火力全开”。

此前有消息称，年初至今，OpenAI有数月未能完成月度销售目标，而ChatGPT未能在2025年底前实现周活跃用户达到10亿的目标。由于谷歌Gemini去年人气上升，ChatGPT的订阅用户流失率仍然构成挑战。

据悉，OpenAI首席财务官Sarah Friar与其他公司高管交谈时表达了担忧，担心如果OpenAI的销售增长不够快，可能无力承担未来的算力需求。

这一消息迅速在资本市场发酵。OpenAI的合作伙伴如软银集团和甲骨文的股价当日出现下跌。软银在东京一度跌11%，CoreWeave、甲骨文以及AMD在美股盘前交易中下跌约3%。尽管OpenAI已与数十家公司达成合作，但市场通常更关注一小部分核心伙伴，包括英伟达、软银、甲骨文、微软、CoreWeave和AMD，并将它们视为投资ChatGPT开发者的替代标的。

CoreWeave还发声明称，OpenAI确实是“极佳的合作伙伴”，但并非公司唯一的合作伙伴。CoreWeave的业务由一系列客户共同支撑，其中包括Meta、Anthropic、微软、谷歌、IBM、Perplexity AI、Jane Street以及众多其他企业。

对此，OpenAI方面否认增长失速，强调消费者订阅、企业客户需求及新兴广告业务均处于上升通道，公司仍将算力扩张视为核心战略，持续优化产品体验以支撑长期发展。

OpenAI预计，其更便宜、含广告的套餐不仅将吸引新用户，也会促使数千万付费订阅用户降级。

这家AI巨头表示，今年其消费者订阅用户将增长一倍以上，达到1.22亿，并在2030年增至3.06亿。其中，旗舰月费套餐ChatGPT Plus的订阅用户数量预计今年将下降80%，至约900万；最昂贵的Pro套餐用户数量预计将翻倍，但占比仍不到总用户的1%。

此外，OpenAI预计广告将成为其最大的单一收入来源，到2030年将产生约1020亿美元收入，约占其总收入的36%。

值得注意的是，当地时间4月27日，马斯克诉OpenAI案在美国加州奥克兰联邦法院正式开庭，马斯克于首日出庭做证。这位全球首富向陪审团表示，人工智能“可能会毁灭我们所有人”，并提到了詹姆斯·卡梅隆的《终结者》和《星际迷航》。

该案核心争议聚焦OpenAI从非营利机构转向营利实体的合法性，马斯克要求撤销营利化转型、罢免奥特曼等高管、返还微软不当利益，并索赔1340亿美元。

此案审理预计持续四周，庭审节点恰好卡在OpenAI上市筹备的关键阶段。一旦马斯克胜诉，OpenAI可能被迫恢复非营利性质，IPO计划将直接搁置，与微软的合作协议也可能失效，整个AI产业链都将面临剧烈震荡。

OpenAI在庭审中坚决否认指控，称诉讼是马斯克出于商业竞争的骚扰行为，营利化转型是支撑巨额研发投入的必要选择。但司法程序的不确定性，仍让投资者对其上市前景持谨慎态度。

此前OpenAI已完成规模达1220亿美元的融资，投后估值高达8520亿美元。市场消息显示，其计划最快于2026年第四季度登陆资本市场，冲击全球最大规模科技IPO。

为摆脱单一股东绑定、提升运营独立性，OpenAI与微软刚刚在昨日宣布修订合作协议。微软保留OpenAI首要云伙伴地位，OpenAI产品优先登陆Azure，但若微软无法或不愿提供必要能力，OpenAI可转向其他云平台，并向所有云服务商的客户提供全部产品。

此外，微软对OpenAI模型及产品的IP授权延至2032年，同时改为非独家，且微软不再向OpenAI支付收入分成，而OpenAI向微软的分成延续至2030年，比例不变但设置总额上限，微软仍以主要股东身份参与OpenAI发展。

OpenAI还有意向手机领域拓展。天风国际证券分析师郭明錤曾发文称，OpenAI计划自研手机，正与联发科、高通合作开发手机处理器，立讯精密为独家系统协同设计与制造商，预计2028年量产。

郭明錤解释了OpenAI做手机逻辑：一是唯有完全掌控操作系统与硬件，才能提供全方位的AI智能体服务；二是获取实时状态，只有手机能拥有用户一切的“当下状态”，这是实时AI智能体推理服务最重要的输入信息；再者，在可预见的未来，手机仍是数量规模最大的终端设备。

但随着马斯克与OpenAI诉讼案开庭，以及后者在AI领域面临的竞争进一步加剧，其商业化前景也将面临更多不确定性。

本文来自微信公众号“界面新闻”，作者：宋佳楠，36氪经授权发布。

以假乱真的AI造图，却让人后背一凉

Wed, 29 Apr 2026 08:01:32 GMT

最近，网友集体被这件事吓出一身冷汗！

有人问事业编成绩，没想到AI直接给出一份查分通道，最扎心的是数据还是准确的。

还有人问豆包“自己未来配偶画像”，只要不厌其烦多问几遍，豆包反手就能给出一份详细的身份信息：从姓名、社会地位到电话，甚至连电话号都能打通。

不得不说，现在的AI已经不仅是能到处爬数据，甚至连聊天记录、身份履历都可以一键生成，关键是细节还逼真到变态。

你以为的AI生图，还是那些盖着一层油腻滤镜、脸部表情极不真实的AI味图片？抱歉，那早已是AI的来时路。

现在的AI，不仅让演员们开始想退路，还要让更多原画师、设计师们转行了。

就像最近，OpenAI扔了一颗核弹：ChatGPT Images 2.0。生图的能力让不少网友原地破防。

AI生成，恐怖如斯

过去被群嘲的“恐怖谷”“中文不对”等问题早已消失，甚至连指纹、光影都有，每一个汉字、感官细节都是对的，乍一看就是网友的正常拍摄照片，完全看不出来是AI。

AI生成

从雷霆到人上人，AI生图进化速度为何能如此恐怖？

AI生图狂欢：童年照、手机聊天......

谁能想到，2026年的AI生图竟然进化到如此level了？

同样是更新，DeepSeek更新完一堆人好评不断，然而另一边ChatGPT给出的重磅产品更新，很多人体验完却只有一个感觉：

恐怖。

这一波的AI更新，到底恐怖在哪？

第一个核武器，是伪造集体记忆。

最近，一批“90年代小卖部”的图片刷屏。老式木质货架，摆着健力宝、AD钙奶、大大泡泡糖。玻璃柜台里还有小浣熊干脆面、跳跳糖，连照片的‘红眼瑕疵’都还原了。

没想到几天后有人扒出，照片里某个少年桌上的可乐罐，是2003年才上市的包装，很多人这才意识到原来是AI。

更不用说，网上那些让你泪崩的90年代全家福、教室学校生活，都是AI凭空造的。

这就是AI最细思极恐的地方：

AI生成的童年照，比你家相册里的真实照片更有温度，甚至更像你记忆中的童年。

AI生成

第二个杀招，是比真实更像真实。

现在的AI生图之所以会让人后背一凉，是因为它还可以伪造“现实”，比真的还像真的。

更离谱的是数学试卷。有网友让GPT-Image-2生成“广州市小学数学试卷”。结果，几秒出来一张完美试卷：从卷头标题到宋体楷体混合排版、密封线……任何细节都有。

这竟然也是AI生成

网友试了一下，甚至用小猿搜题都能搜到答案。有老师看到都懵了，“我出题三年，不如AI三秒。”

除了普通人熟悉的场景，大佬们自然也没放过。

如果有一天，你刷短视频，看到马斯克在直播间卖货，别惊讶——那可能是AI给你造的梦。

最近，有网友用GPT-Image-2生成了一张图：马斯克坐在直播间里，带货老干妈。

AI生成

这张图逼真到什么程度？马斯克脸上的胡渣，直播间打光的阴影，背后的中文牌标识都清晰可见。要不是有人扒出，马斯克那天在发射火箭，这张图能骗过99%的人。

无独有偶，有人把自己的身份证上传给GPT-Image-2，要求“把人脸换成库克”。AI照做了。不仅换了脸，还同步修改了姓名、出生日期、身份证号码里的日期编码。

AI生成

很快，一张崭新的“蒂姆·库克身份证”，就这么水灵灵地诞生了。细思极恐的是，如果这张“身份证”被用来开户、办卡、注册公司，系统可能都识别不出来。

这不是杞人忧天，毕竟，如今就已经有审核机器分辨不了的案例出现。

正如网友说的，“过去，骗子要学心理学。现在，骗子只需要学会用AI。”

狂飙的AI生图，为何能把全世界骗惨？

要知道，几年前的AI生图跟现在还完全不是一个画风。

一度因为太过“智障”，甚至被人专门当笑话看。

有人输出“一家三口吃饭”，没想到端上的是“三个脑袋共用一具躯体”的连体恐怖片。

哪怕什么细节都没错，那种同质化的恐怖谷风格、油腻滤镜也能让人一眼辨认出是AI生成，因此还有了一个专属名字：AI味儿。

那时，AI像个智力没发育完全的熊孩子，“名场面”层出不穷。可以说没有技巧，全是笑料。

然而短短几年时间，AI生图水平直接从熊孩子进化成博士生。

AI生成

它怎么就突然开窍了？

第一双推手，是喂的养料够多，会深度思考了。

以前的AI生图，你输入提示词，它直接凭空“盲画”。现在，随着“喂”的素材指数级增长，AI也从一名熟练的拼贴工，逐渐成长为一位能理解世界的创作者。

就像ChatGPT Images 2.0在动笔之前，会先分析你的需求，设计视觉逻辑，然后再从海量的素材库中模仿生成。

更狠的是，过去AI生图无法生成正确文字的老毛病也解决了。

比如用户想生成一张“菜单”。以前的AI会给你端出“enchuita”“burrto”这种拼写错误满天飞的鬼画符。

现在，GPT-Image-2会先“思考”：菜单应该有哪些板块？菜品如何排版？价格放在哪里？然后再生成一张文字准确率99%、可直接印刷使用的菜单。

谷歌甚至还研发出文字渲染和多语言支持功能，这意味着什么？一张中文海报，AI能自动生成英文版、日文版、字体、排版、设计风格还能全部保持一致，让人类设计师彻底傻眼。

但做到这些还不够。如今AI生图的野心更大：要从伪造图片，到伪造整个世界。

以前的AI生图太干净了。画人物光线完美，头发丝都闪着不自然的光，一看就知道是假的。

这一届AI最恐怖的地方，是它偷偷学会了“做差”——会给照片加噪点，加红眼，不再追求像素清晰，反而更有以假乱真的效果。

这才是最恐怖的突破。这意味着AI不再满足于伪造信息，开始伪造现实，就是要让你真真假假分辨不出。

比如过去很多人以为AI做不了的指纹触感，现在AI通过分析你握手机的姿势、按压力的习惯曲线，都能生成独一无二的“触感指纹”，连用户本人都分不清真假。

还有各种我们日常能见到的东西。比如用户生成的麻辣烫图片，过去AI做出来一眼假，然而现在，当AI学会了处理环境、光线以后，基本和现实一模一样，以后商家的评论区图片里，谁还能分清到底是实物还是假货？

AI生成

总之，以后你任何亲眼所见的产品效果，都要多一层警惕了。

从前总说“有图有真相”，但现在呢，有图也未必有真相。

当眼见不再为实，我们还能信什么

无论你用不用AI，都必须要承认：

AI生图，这个曾经被视为“玩具”的技术，正在成为科技巨头们押注未来的千亿美金战场。

有数据显示，相关市场规模在2032年将达到887.1亿美元。

有需求就有竞争，目前，AI图像生成市场已呈现出Google与OpenAI双雄争霸，随着中国同行的加入，正在形成三足鼎立的新格局。

目前各有各的优势，比如OpenAI用“思考能力”建立了技术壁垒，Google有规模效应可以拉低成本，中国的AI巨头们则是有“更懂中国人”的本土化优势。

各家没有简单的胜负，只有不同的生存策略。但有一点是确定的：谁掌握了AI生图，谁就掌握了下一个十年的内容生产权。

这场AI大战，抛开技术不谈，一个很重要的核心竞争点就是AI监管。

毕竟，AI越聪明，有业内人士指出，我们正面临最大的认知危机：

感官的信任危机。

首先是视觉早就沦陷了。AI画出的照片比你的记忆更像真的；慢慢的，连听觉也投降了。AI声音比你亲人的声音更像本人。可想而知诈骗犯更有了操作空间。

那我们就真的拿AI没有办法了吗？也不是。

一方面，一个笨办法是看有没有瑕疵。

当你看到一张毫无瑕疵的照片，请提高警惕。因为真实的生活还充满着瑕疵。毕竟，打败AI的，不一定是更强的AI，反而是人类才能有的笨拙。

另一方面，官方监管也将是参与的重要一环。

面对越来越凶猛的AI，各个国家官方也没有闲着。

西班牙直接亮出最狠罚单，要求从业者明确标示所有AI生成的图像、音频或视频，惩罚力度也是拉满了：违者最高可处3500万欧元，或全球年营业额7%的罚款。

中国的《标识办法》要求全生命周期标识，欧盟的AI法案要求透明度义务，2025年2月2日，欧盟AI法案关于禁止AI实践的规定正式生效，这是全球首部全面监管AI的法规。加州的法案也强制“隐式+显式标识”。

Anthropic也公开支持加州SB 53人工智能治理法案，明确更严格的管控。

说白了，以后想用AI图造谣？溯源系统分分钟找到你。

话说回来，哪怕目前存在风险，但AI作图依然大有可为，也是大趋势。

对于各个公司来说，当所有人都在往前跑，最终拼的是谁更能用好AI、管控AI、而不是放任AI作恶。始终牢记一点：

真正的赢家，只能属于那些既能破局，又懂分寸的人。

图片来源于网络，侵权请联系删除

本文来自微信公众号 “金错刀”（ID：ijincuodao），作者：江源，36氪经授权发布。

降幅扩大至近10%，格力营收连续两年下滑，仍计划大手笔分红

Wed, 29 Apr 2026 08:01:00 GMT

图片来源：界面图库

4月28日晚，格力电器发布2025年年度报告，数据显示公司全年营收1704.47亿元，同比下降9.89%，这已是该公司连续第二年营收下滑；归母净利润290.03亿元，同比亦下降9.89%。即便业绩承压，格力仍计划大手笔派发现金红利。

2025年，格力电器全年营收较2024年的1891.64亿元减少187.17亿元，而2024年公司营收已较2023年的2039.79亿元下滑7.31%，连续两年下滑趋势明确。

格力电器2025年核心业绩数据

对于营收下滑，格力在年报中解释称，“去年国内家电市场消费需求更趋理性，海外市场受全球经济复苏乏力、贸易政策变化等因素影响，整体需求偏弱，公司主营业务收入有所下降。”

分业务来看，消费电器仍为格力业务的绝对支柱，2025年实现收入1330.55亿元，占总营收比重78.06%，但同比下降10.44%，成为拖累营收的主要因素；工业制品及绿色能源业务收入173.81亿元，占比10.20%，同比仅微增0.78%；智能装备业务表现亮眼，收入6.81亿元，同比大增60.51%，成为多元化布局中为数不多的亮点。

分地区而言，国内市场收入1264.07亿元，占比74.16%，同比下降10.67%，但仍是稳定业绩的重要支撑；海外市场收入273.75亿元，占比16.06%，同比下降2.93%。

研发与现金流层面，格力2025年研发投入64.44亿元，占营收比例3.78%，同比下降9.75%。不过其研发人员数量保持15947人，占总员工数22.16%，累计专利申请量达13.89万件，其中发明专利7.69万件。

格力电器2025年研发投入情况

值得一提的是，该公司全年经营活动产生的现金流量净额为463.83亿元，同比大幅增长57.93%。格力在年报中表示，“主要系销售商品和提供劳务收到的现金增加、收到其他与经营活动有关的现金增加所致”。

强劲的现金流为高额分红提供了坚实支撑。财报显示，公司拟以55.85亿股为基数，每10股派发现金红利20元（含税），合计派现111.70亿元，分红率超38%，延续了长期高分红策略。加之2025年中期每10股分红10元，全年分红共计167.55亿元。

自上市以来，格力累计现金分红已超1476亿元，其中自2012年以来累计现金分红超1422亿元。

格力方面还提到，自2020年以来累计回购公司股份约6.17亿股，回购总金额约300亿元，累计注销公司股份约4.14亿股，占注销前总股本的6.89%。

与竞争对手相比，格力的业绩压力较为突出。2025年，白电巨头美的集团实现营业总收入4585亿元，同比增长12.1%；归属于上市公司股东的净利润439.5亿元，同比上升14%。美的全年归母净利润100%用于回报股东，现金分红与股份回购合计440亿元。

海尔智家2025年营业收入为3023.47亿元，同比增长5.72%；归母净利润为195.53亿元，同比增长4.33%，两项数字均呈上涨态势。

奥维云网统计数据显示，2025年格力家用空调线上市场零售额占比为24.31%，位居行业第一，核心品类优势仍在，但当前面临的核心问题清晰可见：一是多元化进程不及预期，消费电器依赖度仍超78%，新兴业务尚未形成规模支撑；二是国内市场下滑明显，渠道改革效果未完全显现；三是行业竞争加剧，美的、海尔全品类布局更完善，对格力形成全方位挤压。

进入2026年，格力业绩颓势暂未扭转。2026年第一季度，公司实现营收415.07亿元，同比继续下滑；归母净利润59.04亿元，同比亦有所下降。不过一季度经营现金流依旧保持正向流入，财务安全性未受实质影响。

资本市场对格力“业绩下滑+高额分红”的组合反应较为积极。截至发稿，格力电器股价报40.69元，涨5.85%，总市值2279亿元，较高点有所回落，但相较于业绩降幅，股价表现相对抗跌，表明市场认可其高分红带来的防御价值。

对比来看，美的A股股价现报80.82元，市值为6148亿元；海尔智家股价现报21.66元，市值为2031亿元。

从估值角度看，格力市盈率维持在个位数，在家电板块中处于低位，高额分红成为支撑估值的核心因素。

对于格力而言，短期营收下滑是发展阵痛，如何实现多元化突破、激活国内市场、巩固龙头地位，将是决定其能否重回增长轨道的关键，而高分红策略能否持续，也将直接取决于业绩修复的速度与质量。

本文来自微信公众号“界面新闻”，作者：宋佳楠，36氪经授权发布。

7006万补助带来首季盈利，摩尔线程继续等待商业化拐点

Wed, 29 Apr 2026 08:00:26 GMT

头图/摩尔线程官网

营收维持高增速、亏损同比收窄——4月26日，摩尔线程公布2026年一季度及2025年全年财报，释放出了业绩层面的这两个核心信息。

2025年全年，营收15.05亿元，同比增长243.37%。归属于母公司股东的净利润、归属母公司股东的扣非净利润分别同比收窄38.16%、33.38%，扣除股份支付影响因素后，2025年净利润为亏损6.48亿元，同比收窄56.65%。

今年一季度，营收7.38亿元，同比增长155.35%。利润表现上，摩尔线程在该季度实现了单季盈利，归属于母公司股东的净利润为0.29亿元。归属于母公司股东的扣非净利润为亏损0.54亿元，去年同期这一数字为亏损1.36亿元。

4月27日，受一季度业绩影响，摩尔线程股价上涨7.99%，市值单日增长240亿元，来到3240.84亿元。

比起账面上的单季盈利，更值得讨论的是，摩尔线程到底是如何盈利的？它是否真的迎来了盈利拐点？

01 单季盈利背后：7000万补助与大客依赖

摩尔线程上市后的首份年报和季报中，最亮眼的一个信息，无外乎今年一季度的单季盈利。

账面数据背后，摩尔线程一季度0.29亿元的归母净利润，主要得益于8364万元的非经常性损益。其中，有7006万元是计入当期损益的政府补助。扣除非经常性损益影响，摩尔线程一季度还是亏损的，只是亏损幅度在大幅收窄。

图/摩尔线程一季度财报

具体来看，一季度公司营业总成本仍在快速增长，同比增长了82.10%至7.70亿元。

其中，营业成本同比增长了271.78%至2.41亿元；销售费用同比增长了141.33%至0.76亿元；研发费用同比增长了49.95%至3.69亿元。

不过得益于营收端155.35%的同比高速增长，摩尔线程一季度投入增加的影响一定程度上被抵消了。

摩尔线程称，一季度营收的大幅增长，主要得益于报告期内公司专注于全功能GPU的研发与创新，持续推进产品架构快速迭代，产品竞争优势进一步扩大，进而促进了收入快速增长。公司也提到，该季度净利润亏损收窄也是营收同比大幅增长所致。

这背后，一季度摩尔线程7.38亿元的营收中，有近2亿元或是3月底刚刚拿到的——

3月31日，其与某客户签订了一份总金额为6.6亿元的合同，合同标的为摩尔线程夸娥（KUAE）智算集群。按公告，客户将分三期支付这笔资金，合同生效后2日内支付合同价款的30%，货物签收及验收后180日内支付合同价款的60%，今年12月31日前支付合同价款的10%。

客观上，再从全年视角看，这笔6.6亿元的订单，对摩尔线程2026年全年的业绩提升效应都会尤其显著：

单这一笔合同金额，就相当于公司2025年超四成的营收。2025年，摩尔线程营收为15.06亿元。

不过，对摩尔线程而言，超级大单带动业绩飞升是一面，绕不开的大客户依赖则是另一面，其在2025年财报中也提到了客户集中度较高的风险。

财报数据显示，2025年前五大客户对摩尔线程营收的贡献比例高达91.36%。再往前看，2022-2024年，前五大客户对公司主营业务营收的贡献比例分别为89.86%、97.54%、98.16%。

做个对比，今年1月登陆港股的另两家国产GPU公司中，壁仞科技2025年营收中，前五大客户的贡献比例约为71.3%，较2024年的90.3%明显收窄；天数智芯2025年前五大客户的营收贡献比例相对也更加健康，为43%。

能持续性拿到大单，说明了市场对摩尔线程从技术到产品再到工程能力的认可度，这种认可度客观上也存在潜在的示范效应。

但风险在于，当公司的营收增速、利润表现与大客、大单强关联，这种增长本身就是非常态的，也是非稳态的。

换言之，一季度摩尔线程账面数字上的单季盈利，一定程度上并不意味着公司已经进入了盈利拐点。

尤其在“高投入”已经是确定性影响因素下，摩尔线程的商业化突围之路，依然道阻且长。

02 让经营可持续，摩尔线程的新一轮挑战

去年12月5日顶着“国产GPU第一股”的身份登陆科创板以来，摩尔线程始终是最受资本市场关注、青睐的国产GPU厂商，甚至没有之一。

这很大程度上源于摩尔线程与英伟达相似的技术路径——在国产算力自主可控的宏大叙事下，市场希望摩尔线程成为“英伟达平替”。

甚至“成为英伟达平替”，本身就是摩尔线程资本化叙事里的一部分。

落到事实层面，国产AI芯片厂商中，押注全功能GPU技术路线的，仅有摩尔线程一家，其他玩家则更多面向AI计算层，聚焦到大模型训练和推理场景。

全功能GPU，即具备功能完备性与精度完整性的GPU，在工作效率、生态完整多样性及兼容性等方面优势明显。

功能完备性：在单一GPU芯片中集成AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码等多种能力，满足多样化计算需求；

精度完整性：单一芯片支持FP64 Vector、FP32 Vector、TF32 Tensor、FP16/BF16 Tensor、FP8 Tensor、INT8 Tensor等不同计算精度，以满足GPU加速不同场景的计算需求。

全功能GPU技术路线下，摩尔线程潜在的产品体系、落地场景都会更加丰富，长远视角里技术壁垒、生态壁垒也会更高。

换个角度看，这是摩尔线程的核心差异化优势，却也是包袱。

摩尔线程全功能GPU的路线技术想象空间、潜在的商业化空间更大，但技术爬坡周期更长，投入也更重。

英伟达的护城河一面是GPU，另一面是CUDA生态系统。国产AI算力自主可控的宏大叙事下，摩尔线程客观上就是在对标英伟达。

英伟达的GPU生态系统中，某种程度上也藏着摩尔线程的影子。

图/摩尔线程招股书

底层硬件结构端，摩尔线程自主研发了融合GPU硬件和软件的全功能GPU计算加速统一系统架构MUSA，基于这一架构已迭代五款自主芯片架构，推出四款芯片。其中，基于最新一代芯片架构“花港”、面向高性能AI训推一体的“华山”芯片和专注高性能图形渲染的“庐山”芯片也已在规划中；

核心IP和软件堆栈层，摩尔线程也在加速构建MUSA软件栈，涵盖从底层驱动、编译器、算子库到上层开发框架的全套工具链。

而且摩尔线程GPU软件生态的构建其实是在两条腿走路，一边兼容CUDA，另一边则是缓步搭建自己的生态，也即官方口径中的“全栈生态+高度兼容”。

尽管在战略上基本对齐英伟达，摩尔线程要想在短期内成为真正意义上的“中国英伟达”，跑通商业化闭环，构筑商业化壁垒，并非易事。

全功能GPU技术路线的押注，客观上让摩尔线程背上了高增长、高投入、高亏损的基因。

过去几个季度，摩尔线程客观上确实在减亏——但如我们上文所述，目前阶段，其减亏很大程度上是非常态、非稳态的，核心体现在产品出货量结构上高度依赖大客户。

这也就意味着，中短期视角里，摩尔线程的高增速是否能维持、是否能持续减亏乃至真正盈利，也多了一重不确定性。

要打破这种不确定性，理想解法当然是持续拓新客，优化出货量结构。

但这就指向了摩尔线程的另一重挑战：它还未从互联网大厂手中拿到更多订单，后者才是国产GPU芯片的核心消耗方。

“中国互联网厂商占国产GPU芯片总需求的80%以上，国产GPU要想商业化，一定要进互联网。”今年一月，一位服务器厂商人士向财新网如此表示。其也坦言，除了寒武纪、昆仑芯，其他国产GPU创业公司仍在对互联网客户的“敲门阶段”。

从这一角度来看，摩尔线程面临的现实挑战甚至更加严峻。

IDC今年4月公布的数据显示，2025年中国市场AI加速卡总出货量约为400万块，其中国内芯片企业出货量合计约165万块，市场份额供给41%。摩尔线程未能挤进前八。

当然，中长远视角里，中国AI计算加速芯片市场规模会持续维持高增速。对包括摩尔线程在内的国产GPU厂商而言，突围空间广阔。

弗若斯特沙利文预测，到2029年，中国AI芯片市场规模将从2024年的1425.37亿元激增至13367.92亿元，2025年至2029年期间年均复合增长率为53.7%，从细分市场看，GPU的市场增长速度最快，市场份额预计将从2024年的69.9%上升至2029年的77.3%。

图/摩尔线程招股书

聚焦到摩尔线程来看，全功能GPU的路线优势也有望逐步释放。

只是如何应对业务结构相对聚焦的对手们的竞争、如何首先缩短乃至追上与英伟达在硬件层面的差距、如何持续性在软件生态建设上夯实地基，都是摆在摩尔线程面前的不确定性。

财报发布后的业绩说明会上，有投资者提问，“公司如何平衡短期搞研发投入与长期盈利目标？”

摩尔线程创始人兼CEO张建中的回答是：

为了平衡这两者，公司采取了以下策略：首先，明确研发方向，聚焦于具有搞市场潜力和高门槛的技术领域，以确保研发成果能够迅速转化为商业价值，并构建长期竞争力；同时持续优化资源配置，提高研发效率确保每个项目的投入都能产生最大效益；公司构建了云边端产品线，充分发挥全功能GPU的能力，通过多元化产品线和服务，加速实现收入增长。

本文来自微信公众号“听潮TI”，作者：许雯雯，36氪经授权发布。

5.2万星项目Ghostty逃离GitHub

机器之心 — Wed, 29 Apr 2026 07:57:18 GMT

Ghostty，这个广受欢迎的开源终端，要离开 GitHub 了！

至于原因，Ghostty 的创造者、HashiCorp 联合创始人 Mitchell Hashimoto 在自己的博客上发布一篇充满不舍的「分手信」进行了更详细的说明。总结起来也很简单：GitHub 故障越来越多了。

之后，他还积极回应网友提问，在 X 和 HackerNews 分享了更多感触。

Mitchell 写道：「我是 GitHub 用户 1299，于 2008 年 2 月加入。18 年来，我几乎每天都会访问 GitHub。」对他而言，GitHub 曾经是梦寐以求的地方，也承载了他过去绝大部分的代码时光，他甚至将项目放在何处视作毫无悬念的选择，首选永远是 GitHub。他在后续的跟帖中坦言，自己写下这篇博客时甚至没忍住落了泪，眼泪直接滴在了键盘上。

然而，就是这样一位拥有 21.8 万粉丝、贡献热图绿得耀眼的顶级开发者，带着他那拥有 5.2 万 star 的王牌项目，依然决定彻底搬离这个平台。（注意看，该项目昨天还在更新。）

仓库地址：https://github.com/ghostty-org/ghostty

促使他做出决定的核心原因十分直接，GitHub 越来越频繁的系统故障已经严重妨碍了正常工作。Mitchell 在文章中吐槽说，近期几乎每天都会遇到故障，甚至在他撰写博文当天，由于 GitHub Actions 的崩溃，导致他长达两个小时无法进行任何代码审查。用他的话说：「我想完成工作，但它似乎不想让我完成。」

这篇充满情绪的博文立刻在 HackerNews 和 X 等平台上引发了强烈共鸣和广泛讨论。

很多开发者表示感同身受，毕竟把一个极度活跃的资深用户逼到这个地步，足以说明体验的糟糕程度。

也有人分享了自己在 GitHub 上遭遇的糟糕体验：

不少网友开始深度剖析背后的原因，将矛头直指当下的运营策略以及平台上的 AI 自动化泛滥。有人贴出图表指出，大量破坏性的自动化代码和活跃机器人正在疯狂消耗 GitHub 的基础设施资源，让真实人类开发者的体验大打折扣。

更有犀利的评论直言，在外部看来，微软似乎已经不再关心产品本身，产品服务的对象已经变成了「股东」。依靠庞大的垄断地位和用户惯性，大公司为了追求漂亮的增长指标，甚至在积极地为用户制造摩擦，只求榨干最后一点商业价值。

这番景象也让其他开发者心生去意，有人表示，糟糕的体验甚至迫使他们改变工作流程，自己也打算将积累已久的项目迁出 GitHub。

开发者与平台的追求与困境

在这场充满遗憾的离别背后，我们看到的是一个极其现实的平台演进问题。

GitHub 曾经是开发者心目中的绝对圣地，甚至被 Mitchell 视作「梦中情司」。但在全行业向 AI 狂奔的大环境下，GitHub 的核心重心显然发生了偏移。

当平台试图承载海量的 AI 生成内容和追求极致商业增长的 KPI 时，最基础的服务稳定性却成了牺牲品。

这是一个典型的「规模化反噬」现象。当平台在官方博客上炫耀图表中直线上升的 commit 数量和合并记录时，真正创造价值的核心人类开发者，却因为连环崩溃的基础设施而被迫停工。

正如社区网友所敏锐指出的，在当前的商业逻辑下，很多巨头将指标操纵视为唯一的追求目标，完全偏离了服务开发者的初衷。垄断带来的惯性让他们在降低用户体验时有恃无恐，因为他们确信大多数用户的迁移成本极高。

然而，Ghostty 的出走释放了一个极其强烈的信号。对于开源社区来说，平台和工具的初衷是用来释放创造力的。一旦工具本身变成了创造力的绊脚石，再深厚的情怀也无法留住那些需要脚踏实地交付软件的开发者。

如果连 Mitchell 这样拥有强大号召力的标杆性人物都能蹚出一条离开的路，势必会引发更多高价值开源项目的效仿。

这也给所有服务于开发者的基建平台敲响了警钟，切勿让那些耀眼的 AI 饼图和虚高的业务数据，掩盖了底层体验正在加速崩坏的事实。

以下是 Mitchell Hashimoto 的博客全文：

Ghostty 将离开 GitHub

写下这些让我非常难过，但 Ghostty 确实要离开 GitHub 了。

我是 GitHub 用户 1299，2008 年 2 月注册。

从那以后，我几乎每天都会打开 GitHub。每天多次，持续了 18 年之久，超过了我人生的一半。中间也许有极少数例外（我真想看看数据），但我很难想象一年里有超过一周没有打开它。

GitHub 是让我最快乐的地方。我总会为它腾出时间。经历痛苦的分手时？我把自己埋进开源世界…… 也是在 GitHub 上。大学里凌晨四点，大家都睡着了？我会提交一个 commit。蜜月旅行时，妻子还在睡觉？没错，GitHub。一直以来，这是让我最开心、也最想待的地方。

甚至连那些让人烦的事情也不例外！有些人会刷社交媒体刷到停不下来，而我早在这个词出现之前，就已经在 GitHub 的 issue 里「doom scrolling」了。度假时，我会收藏一堆 GitHub 上想研究的项目。不只是源码，还有开源协作的流程、维护者如何应对棘手情况等等。信不信由你，我真的很享受这些。

有些人可能觉得这有点病态，但对我来说，兴趣、工作和热情是完全重合的，而且在我人生的大部分时间里，它们都集中在互联网的同一个地方：GitHub。

你知道吗，我之所以开始做 Vagrant（我第一个成功的开源项目），很大程度上是希望它能让我拿到一份 GitHub 的工作。这不是什么秘密，我说过很多次了。在我 20 岁时第一次公开讲 Vagrant 的演讲里，我还开玩笑说：「如果它够好，说不定 GitHub 会雇我！」

GitHub 曾是我的梦中情司。我最终没有在那里工作（这不是他们的错），但那始终是我最向往的地方。那里的工程师很厉害，产品也很棒，而这一切正是我每天都在呼吸、在生活的东西。直到现在也是如此，这 18 年来从未改变。这段时间，足够一个人从出生长大成人，而我都在 GitHub 上度过。

最近一段时间，我在公开场合对 GitHub 提出了很多批评。我说话很重，也带着情绪。我让一些人感到不舒服。我确实在发泄。因为 GitHub 每一天都在让我失望，这件事对我来说是私人的，而且是那种不太理性的私人情绪。我对 GitHub 的感情，可能已经超过了一个人对「事物」应有的程度，所以我也因此感到愤怒。对于那些在 GitHub 工作、被我伤到的人，我表示抱歉。

这种感觉其实存在已久。过去一个月里，我甚至专门记了一本日志：每当 GitHub 的故障影响到我的工作，我就在当天旁边打一个「X」。结果是，几乎每天都有一个「X」。就在我写这篇文章的今天，因为 GitHub Actions 出现故障，我已经有大约两个小时无法进行任何 PR 审查。如果一个平台每天都会把你卡住几个小时，那它就已经不再适合严肃工作了。

这里已经不再让我感到快乐。我想待在这里，但它似乎不想让我待。我想完成工作，但它似乎不想让我完成。我想发布软件，但它似乎不想让我发布。

我当然希望它变得更好，但我也想写代码。而现在，我已经没办法在 GitHub 上好好写代码了。抱歉。18 年之后，我必须离开了。我很希望未来某一天还能回来，但前提必须是实实在在的改进和结果，而不是口头承诺。

接下来几个月，我会分享 Ghostty 项目迁移到哪里的更多细节。我们已经有一个计划，同时也在和多个服务提供方（包括商业公司和开源方案）进行沟通。

完全摆脱对 GitHub 的依赖需要时间，我们已经制定了一个尽可能渐进推进的方案。同时，我们会在 GitHub 上保留当前地址的只读镜像。

我个人的其他项目暂时还会留在 GitHub 上。Ghostty 是我、维护者以及开源社区受影响最直接的部分，所以这次调整优先从这里开始。之后会如何发展，再看情况。

参考链接

https://x.com/mitchellh/status/2049213597419774026

https://news.ycombinator.com/item?id=47939579

https://x.com/Hesamation/status/2049228661522383163

https://mitchellh.com/writing/ghostty-leaving-github

本文来自微信公众号 “机器之心”（ID：almosthuman2014），编辑：Panda ，36氪经授权发布。

开个脑洞：如果DeepSeek和Kimi们合并

锦缎 — Wed, 29 Apr 2026 07:57:00 GMT

1854年，伦敦。迈克尔·法拉第在皇家研究所的地下室中撒下铁屑，轻敲纸板。铁屑在看不见的磁场里排列成优美的弧线，他将这些弧线称为“力线”，一种全新的物理学语言就此诞生。

同年秋，威廉·汤姆逊在格拉斯哥大学写下一组偏微分方程，用严密的数学语言重写法拉第的直觉，把“场”纳入牛顿力学的分析框架。汤姆逊相信，唯有方程，才能让自然规律被真正理解。

这两种理解世界的方式，在整个维多利亚时代既竞争又互哺，让电磁学在半个世纪内完成了三级跳——从实验室猜想，到数学精确描述，再到工程化——最终催生麦克斯韦方程组，成为第二次工业革命的基石。

一个半世纪后，相似的剧本在中国AI领域悄然重演。

2026年4月20日，月之暗面发布Kimi K2.6。四天后的4月24日，DeepSeek开源V4。两个万亿参数级开源模型在同一周落地，包揽全球权威开源模型榜单前两名。这是两家公司在过去16个月里又一次技术路线迎头相撞。

技术撞车撞到第N次，单纯的比较已然疲乏。就在日前，X上出现了一则好玩的提问，配着一张梗图：如果DeepSeek和Kimi等中国开源公司合并，OpenAI和Anthropic CEO会是什么反应？

仔细想想，在中国互联网史上，其实这一追问并不突兀。从2012年优酷与土豆的世纪联姻起，每隔几年，同一赛道的前两名便会在资本与巨头的意志推动下，从相杀走向相爱，把内耗转为合力，去应对外部更大的战场。

DeepSeek与Kimi们会走进这条河流吗？我们今天就开个脑洞：假如它们真的合并，会发生什么？

01技术互嵌：一个平视硅谷的全栈底座

DeepSeek与Kimi们技术路线的高度互嵌，是探讨合并假设的基本前提。假设合并，第一个产物就是一个覆盖“训练—推理—部署—应用”全链条的模型平台。

首先，DeepSeek与Kimi们在架构层面的互嵌已深入骨髓。DeepSeek在V3中首创的MLA注意力机制，通过低秩压缩大幅削减KV缓存占用，解决的是长文本推理中“内存即成本”的根本困境。2025年7月，Kimi发布万亿参数开源模型K2，直接采用MLA并将其扩展至万亿参数规模，证明这条技术路线规模化可行。

到2026年4月，剧本反转。DeepSeek发布V4，一项关键升级是用二阶优化器Muon替换沿用十年的Adam优化器。Muon的有效性，正是Kimi在K2训练中首次在万亿参数规模上验证，并由Kimi团队系统性地公开了技术经验。

其次，在能力层面，它们分工清晰、价值有很多互补的地方。

DeepSeek V4把单token推理算力压至V3.2的27%，KV缓存压缩至十分之一，百万token上下文从技术演示变为普惠基础设施。Kimi K2.6则聚焦长程任务执行与Agent集群，支持300个子Agent并行协作、4000次工具调用、13小时不间断编码。OpenRouter数据显示，K2.6发布后跃居调用榜首，DeepSeek紧随其后，两家同时进入全球前五。

多模态方面，Kimi K2.6是全球开源前五中唯一支持图片与视频理解的模型；DeepSeek在高阶推理、数学与代码评测中持续领先。二者在这一领域存在高度互补性。

最后，再硬件生态上，这两家的选择高度一致。

DeepSeek V4明确下半年将支持华为昇腾950，技术栈不再只依赖英伟达CUDA，而是开始同步支持华为。Kimi模型采用对国产芯片更友好的INT4量化技术，新发布的Prefill-as-a-Service技术更是支持国产芯片和已有英伟达芯片，降低对CUDA生态的依赖。如果是一家公司的话，在国产模型和国产算力的对接上会更有效率。

以上三个层面合在一起看，DeepSeek在过去一个时期侧重解决“模型够不够便宜”，Kimi则侧重解决“模型能不能干重要的事”。合并后的平台将因此同时具备极致推理效率与深度生产力嵌入能力，可以直接对标OpenAI与Anthropic的闭源模型加产品矩阵。

技术互补是现象。更根本的原因在于人。DeepSeek与Kimi的两位创始人都信奉第一性原理，底层思维如出一辙。

梁文锋的底色，是一位量化工程师。他浙大毕业，没有留学背景，扎进量化投资靠算法交易完成资本积累，再投入AGI研究。这条路教会他一件事：把问题拆解到底层，重新计算每个环节是否冗余，用最少资源达成同样结果。他选择开源的理由也源于同一逻辑——“在颠覆性的技术面前，闭源形成的护城河是短暂的。”语气平淡，逻辑锋利。

杨植麟的底色，是一位可计算学派的笃信者。清华本科，CMU博士，求学期间以Transformer-XL等工作建立学术声望。他用六个字定义大模型的本质：“压缩产生智能。”在他看来，只要找到更优的压缩方式，用更少的token表达同等信息密度，就能在算力受限下持续逼近更高智能。他以等差数列作比：一万个数字，最理想的压缩只存储规律和首尾两项，其余皆可还原。他要找的，就是大模型里的那条“等差规律”。

一个用工程逼近极限，一个用逻辑逼近本质，殊途同归。这正是DeepSeek与Kimi技术互嵌所以发生的根由。

一项产业事实正在浮现：它们正在共同构建一套标准开源技术栈——MoE架构、MLA注意力、Muon优化器、多模态能力、Agent框架、国产芯片适配。开源模型在实际调用量快速提升，说明这套技术栈正在成为中国大模型的事实标准。

也就是说，假如DeepSeek与Kimi们合并，诞生一个平视OpenAI与Anthropic的全栈技术底座只是下限。两种计算精神的深度碰撞，将大幅推升大模型开源世界的进化速率。

02商业合流：算力、收入与出海的叙事主权

技术互嵌已然够深。但如果只停在技术层，合并的价值只兑现一半。两家公司面临的商业瓶颈高度一致：算力不足，收入体量偏小，全球化叙事分散。

先看算力。DeepSeek在V4定价说明中写了一句：“受限于高端算力，目前Pro的服务吞吐十分有限，预计下半年昇腾950超节点批量上市后价格会大幅下调。”Kimi内部则流传一个说法：“制约业务发展的只有算力，现在至少还有10倍的需求没有被满足。”

合并之后，芯片采购、机房建设、国产适配的投入不再重复，对英伟达、华为等供应商的议价能力随之提升。更重要的是，统一技术栈意味着国产芯片只需适配一套标准，生态碎片化成本大幅压缩。

再看收入。Kimi K2.5发布后20天内收入超过2025年全年，海外收入已超越国内，付费用户月环比增速超过170%。K2.6发布时，API输入价格从每百万token 4元提至6.5元，涨幅58%，这是K2系列上线以来的首次涨价。DeepSeek则以“价格屠夫”著称，V4 Pro输入每百万token 12元人民币，到5月结束之前还限时打2.5折，仅3元。极致低价快速俘获了开发者，也压缩了盈利空间。

如果采用统一价格体系、持续且合理的成本下沉，有助于中国开源模型从互相压价转向协同定价，在国际市场建立更稳固的价值锚点。

出海方面，Cursor套壳Kimi K2.5，Cloudflare引入Kimi作为主力模型，Perplexity将Kimi列为唯一引入的中国模型，日本乐天基于DeepSeek开发Rakuten AI 3.0。两家在海外已各自建立了初步的用户心智据点。

合并后，统一品牌和开发者关系将降低海外认知成本，避免两个中国开源模型在同一生态位上彼此消耗。一个更强的统一品牌，在海外市场与云服务商、芯片厂商和顶级企业客户谈判时，议价空间和合作条款的主动权将完全不同。

03人才棋局：以长期技术愿景凝聚顶尖研究者

DeepSeek与Kimi是中国AI创业赛道中人数最精简、人才密度最高的两家公司，也都承受着大厂精准的挖角压力。

过去一年，DeepSeek被系统性挖走了至少五位核心成员，覆盖了基座模型、推理、OCR、多模态四条核心技术线。Kimi在2025年年中经历长达半年的技术静默期，同样遇到员工流失。

两家团队的技术气质也很相似。双方都重视底层关键技术的研究：DeepSeek脱胎于幻方量化，工程优化与成本控制文化浓厚；Kimi由清华与CMU学术背景的研究者主导，学术探索与前沿创新氛围浓厚。

假设得以合并，将形成覆盖量化工程、学术研究、产品落地的复合型团队，在优化器、注意力机制、残差连接等底层领域的研究深度，可以更好的与OpenAI和Anthropic的研究部门正面抗衡。

一个更大的合并平台，能为顶尖研究者提供更具吸引力的股权空间与长期技术愿景。当公司体量接近或超过OpenAI与Anthropic的估值水平时，被字节、腾讯、阿里以高薪逐个击破的风险将显著降低。

这也是合并假设的一个重要隐喻：大模型创业总要面对人才掐尖的现实。与其让大厂一颗颗拔掉核心棋子，不如把棋盘做大。

04资本拼图：消弭技术实力与商业估值之间的巨大折价

从资本层面看，两家公司的融资节奏同样呈现清晰的互补性。

DeepSeek此前从未引入外部资金。2026年4月首次开启外部融资，估值从最初至少100亿美元一路飙升至超200亿美元。融资这扇门被推开，意味着外部环境的压力已超过对内部独立性的坚持。

Kimi则在2025年末至2026年初完成三轮融资，估值从43亿美元跃升至180亿美元。3月26日，彭博报道月之暗面正在考虑赴港IPO，同步进行一轮最高10亿美元的融资。

两家的资本画像由此形成对照：一方初次向外开放，但估值中枢模糊；一方已证明付费模式的可行性，但同样被算力资源钳制了规模。这种互补性，构成了合并谈判桌上关于估值空间博弈最具分量的筹码。

合并后的估值，则要从全球AI定价坐标中寻找参照。截至2026年4月，OpenAI投后估值已逾8500亿美元，Anthropic一级市场估值达3800亿美元（最近在未上市股权交易平台的价格甚至炒到突破1万亿美元，反超了OpenAI）。反观DeepSeek与Kimi，即便将双方当前估值简单相加，也不及Anthropic的二十分之一。

悬殊的差距背后，映射的正是两家公司因各自受制于技术栈、资源能力与商业模式的不完整性，其技术实力与商业估值之间的巨大折价。

05统一牌桌：从开源模型搅局者到规则制定者

在全球AI格局中，中国开源模型已成衡量全球硬件进步的标尺。一如Meta最新模型Muse Spark的官方博客中，对比基准直接列出DeepSeek与Kimi；再如黄仁勋在英伟达2026年GTC演讲中，用DeepSeek R1和Kimi K2.5展示下一代Blackwell Ultra芯片性能

但海外开发者社区面对的是一个“中国开源模型群像”，而非一个清晰品牌。统一品牌、统一API、统一技术路线图，将大幅降低全球开发者的认知与迁移成本。

具体到DeepSeek与Kimi，二者的双头并进带来了关注同时，也存在显著的战略叙事的分散与模糊问题。合并有机会将中国开源模型的声音集中为一个更清晰的品牌。

此外在生态对抗层面，硅谷正在快速走向封闭。OpenAI不再公布训练细节，Anthropic与Google的核心方法讳莫如深。Meta虽以Llama系列维持开源叙事，技术透明度已远不及中国公司。

DeepSeek与Kimi的技术报告与开源代码，构成了全球开源社区最重要的公共知识资产。多次技术撞车，表面是竞争，内里是开源生态的正向循环。这种技术扩散，在硅谷头部公司之间几乎不可能发生。合并后，这种协同将从暗中的默契转化为明面的体系，对全球开发者的吸引力将进一步放大。

定价权层面，两家中国公司各自为战时，实质上在互相压低对方的商业价值。统一价格体系与开发者生态，中国开源模型才能真正从搅局者转变为规则制定者。

06难以逾越的高墙：假设很美好，但合并几乎不可能

逻辑推到最后一步，必须面对一个事实：合并几乎不可能发生，我们只是开个脑洞。

首先，创始人独立性是第一堵墙。梁文锋与杨植麟都是技术基因极强的创始人，各自带出一支战斗力饱满的团队。DeepSeek此前完全不拿外部融资，靠幻方量化自有资金烧至今日。梁文锋的独立性，投资圈有目共睹。一位接近他的人评价：“这不是一个出得起价就能进的标的，钱在梁文锋的筛选标准里，是最不重要的那一项。”杨植麟在三个月内将公司从估值低谷拉升至180亿美元，经历了完整的V型反转。

两个广东人，相差八岁。一个从量化圈杀出，一个在学术界登顶。要让任何一方在合并中屈居次要地位，几乎无望。

其次，股东利益难以协调。腾讯参与Kimi多轮投资，又正接触DeepSeek；阿里同时出现在两家投资名单中。大厂的战略投资，本质是两边下注，而非促成一家独大。若强行推动合并，腾讯与阿里在AI赛道的布局灵活性将被大幅削弱。更关键的是，DeepSeek此前从未引入外部资本，梁文锋对公司的控制权近乎绝对。Kimi方面已历经多轮融资与多元股东，治理结构远比DeepSeek复杂。

更关键的是，监管审查可能不会放行。两家合并后或将占据中国开源模型的主导地位，开源赛道上的其他独立大模型公司或将被瞬间边缘化。反垄断审查即成难以逾越的一关。中国AI所需要的，是一个健康的竞争生态，而非一个开源领域的巨头。

另外还有一条更深层的原因。竞争本身就是最高效的创新机制。回看这16个月，多次技术撞车恰恰印证：竞争加速创新。这种追赶若变成一家公司的内部迭代，反而可能丧失外部压力催生的紧迫感。硅谷的OpenAI与Anthropic也在互相刺激，虽然闭源，竞争逻辑并无二致。

开源生态的多样性远比统一性重要。全球开源模型需要多条技术路线并存，一旦中国只剩一家开源巨头，技术路线一旦走偏，整个中国开源生态便有倾覆之险。多一棵树，便多一份抗风险的能力。

07结语：竞争即进化

百余年产业史反复验证着一条规律：最强大的系统，并非将所有零件塞入同一台引擎，而是让不同的引擎在同一片海域中互为灯塔。产业真正的成熟，不是所有公司合并成一个巨无霸，而是多家公司在竞争中相互学习、共同进化，最终形成比任何单一公司都更强大的生态力量。

全球AI竞争已从单一技术比拼升维为生态对抗。在这场对抗中，中国不需要一个开源领域的超级巨头，而需要几座相互映照的高峰。它们是对手，亦是彼此最好的参照系。

一如法拉第的力线与汤姆逊的方程，一个用直觉触摸世界的形状，一个用逻辑推演真理的骨骼，最终在麦克斯韦方程处合流，却从不曾合并为一人。它们各自独立，才让彼此的光芒有了可被丈量的参照。

在通往AGI的漫漫长路上，单枪匹马或许能走得很快；但只有那些愿意与同行者分享火种的队伍，才能穿越大雪封山的无人区。

本文来自微信公众号 “锦缎”（ID：jinduan006），作者：穆阳，36氪经授权发布。

智能电动时代，谁“杀死”了汽车的利润？

Wed, 29 Apr 2026 07:45:18 GMT

最近有两段话在汽车行业引起关注。

一段来自中国一汽的周时莹。她在一次行业交流中提到，当前中国本土车企的处境相当严峻，“卖一辆车就要亏损两三万块钱”。

另一段来自蔚来的李斌。在另外一场关于智能电动汽车发展的论坛上，他公开表示：一款车型往往在产能爬坡刚完成后就得启动新一轮迭代，“一款车浪费几个亿很正常”。

曾几何时，汽车还是“四个轮子上的印钞机”。大众、丰田们凭借成熟的平台化战略稳稳地赚着8%到10%的利润率。可到了智能电动时代，利润好像从车企的指缝里悄悄溜走了。

而2025年乘联会数据显示，去年我国汽车行业成本高达9.85万亿元，利润仅为4610亿元，利润率为4.1%，处于历史低位。

这一现象在专注研发智能驾驶、汽车电动化的新势力企业尤为明显。

中国新能源车企中能盈利的屈指可数，大部分还在亏损的泥潭里挣扎。蔚来单车均价25万元以上，单车亏损约3.8万元；小鹏单车均价约15.92万元，经调整单车亏损1071元。对蔚来、小鹏等新势力来说，卖得越多亏得越狠已经成了常态。

这到底是怎么回事？智能电动时代，汽车的利润去哪儿了？

越卖越亏的陷阱

如果你翻一翻2025年各家车企的财报，会发现一个奇怪的现象。

整个汽车行业盈利状况显著恶化，行业利润率低至近十年最低水平。新势力造车企业，几乎都是越卖越亏。

蔚来卖了32.6万辆‌车，亏了149.43亿元；小鹏汽车2025年净亏损11.39亿元；极氪、深蓝虽然没有披露全年财务数据，但是2025年上半年都处于亏损状态。

即使是盈利企业，利润也极其微薄。比亚迪‌净利润‌326.2亿元‌，同比下滑‌19%，长城汽车‌2025年全年归母净利润为98.65亿元‌，‌同比下降22.07%。‌‌

透过这股席卷整个行业的亏损、利润下跌浪潮，我们可以看出一些特征。

一方面，技术投入越大的车企，短期账面亏损往往越明显。以蔚来为例，一年研发投入超百亿，摊到每辆车上费用极高。目前的销量规模尚不足以分摊如此庞大的研发固定成本和设备折旧。在收入规模未能同步爆发的情况下，巨额的研发摊销形成了“收入滞后、成本前置”的剪刀差，直接侵蚀了当期利润。

另一方面，卖得越多也可能亏得越快。在智能电动车行业，要支撑更大的销量，就需要建更多渠道、铺更多门店、备更多库存。当一款车的月销量从5000爬升到20000的时候，车企必须砸巨资扩充产能、改造供应链。而每一笔新增投入都在侵蚀本已微薄的毛利，导致经销商和车企一起陷入“越卖越赔钱”的怪圈。销量扩张带来的规模效应，往往被同步膨胀的固定成本和营销费用提前吞噬。

与此同时，价格战也已经打响。2025年，主流电动车型平均售价同比下降超过15%，而电池原材料、芯片等核心部件成本却并未同步回落。为了抢夺市场份额，车企不得不在新车型上市即降价、老车型频繁调价的节奏中疲于奔命。越来越卷的价格战中，单车利润被一步步压缩至极限。

简言之，智能电动车行业的普遍亏损其实是一个难以避免的结构性问题。这个问题的根源需要从多个方面考量。

利润都去哪儿了？

要理解“车厂的利润都去哪儿了”，得先想明白一件事：造车的逻辑已经不同了。

智能电动车和传统燃油车本质上不是同一种东西。

传统燃油车是一个机械产品。发动机、变速箱这些核心技术的迭代周期很长，五到七年才能有一次大的突破。这就给了车企充足的时间来摊薄研发成本、收回投资。一款车能卖五六年，模具费用、产线投资都能慢慢消化。

智能电动车则更像一个电子产品。芯片的算力每18个月翻一番，电池的能量密度每年提升5%到8%，软件算法月月都有新进展。今年造的旗舰车型到了明年可能就变成了落后产品。快速的技术迭代彻底改变了汽车行业的成本结构，车企便陷入了越卖越亏的境地。

首先，无序竞争让车企陷入了“重复造轮子”的技术军备竞赛。

行业的“内卷式”竞争决定了，不研发就会掉队、出局。于是每家车企都在疯狂砸钱自研操作系统、自建算力中心、组建数千人的软件团队、搭建专属的超算集群。蔚来、小鹏、理想、小米等新势力几乎无一例外地走上了“全栈自研”的道路。仅智能驾驶一个领域，头部车企每年投入动辄数十亿元。

然而，这些巨额投入产出的差异化却并不明显。消费者在实际体验中，很难分辨A车企的城区领航辅助与B车企的有何本质不同。大多数自研操作系统底层的交互逻辑、应用生态高度趋同。结果就是，每家车企都在独立承担高昂的研发成本，却没有形成真正的技术壁垒或用户体验溢价。

其次，市场热度迅速变化带来了供需错配。

传统汽车的生命周期是一条平缓的曲线，上市、爬坡、稳定、衰减等阶段都可以从容规划。但智能电动车的市场热度像一座陡峭的山峰：发布时达到顶峰，然后快速下滑。一款车的黄金销售窗口通常只有六到九个月，但产能建设通常需要十二到十八个月。当车企看到初期订单火爆、决定扩产的时候，热度峰值可能已经快过去了。等到新产线终于跑通、产能爬坡完成的时候，市场大概率已经在追捧竞争对手的新车型。

供需错配的结果就是巨资扩建的产线闲置，大量零部件堆在仓库里落灰，为了清库存不得不大幅降价。一款失败车型的损失可以达到五到十个亿。就算是成功车型，因为供需节奏错配造成的浪费也要一两个亿。

最后，软件变现的落差进一步加剧了亏损的困境。

“软件定义汽车”是行业喊了多年的口号。高阶自动驾驶系统研发费用动辄数十亿，按照设想，车企可以通过软件订阅获得持续的、高毛利的收入。特斯拉等海外汽车品牌的实践证明，这些软件收入的毛利率能达到70%到80%，理论上可以弥补硬件上的亏损。

但智驾平权的口号打响后，基础L2自动驾驶已经是标配，高阶功能的体验差异难以吸引习惯“买断”，对“订阅制”天然反感的中国消费者。再加上自动驾驶技术还在快速进化中，大家担心“现在花钱买的功能，明年就过时了”。

这三个陷阱相互交织、相互强化。技术军备竞赛导致研发投入暴涨，为了摊薄成本必须追求规模；为了追求规模必须激进扩产，结果陷入供需错配，库存积压引发价格战；软件变现失败，无法弥补亏损；为了打破僵局，又不得不加大研发投入寻求技术突破。

一个自我加强的亏损闭环就这样形成了。

如何打破亏损循环？

既然智能电动时代，车企赚钱如此困难，亏损的闭环还能打破吗？

事实上，一些领先的企业已经在探索破局之道。这些努力可以分成两个层面：车企自己能做的内部调整，和整个行业需要一起推动的外部协同。

在车企层面，企业需要完成一场从粗放扩张到精益经营的战略转身。

研发方向上，技术团队需要从全栈自研转向精准自研。

过去几年，“全栈自研”几乎是每家新势力车企挂在嘴边的口号，仿佛不自研就不配谈高端。但现实是，自研的边界正在被重新审视。真正决定用户体验差异化的东西，比如整车控制逻辑、驾控调校、品牌设计，这些需要自研。而那些标准化程度高、差异化小的东西，比如底层操作系统、通用算力平台，完全可以采购或者合作开发。

以理想汽车为例，其在2024年调整了研发策略，从执着于所有模块自研到与智能驾驶供应商深度协作，同时将自研资源聚焦到空间智能和座舱体验等差异化方向。这种有所为、有所不为的精准投入，帮助其在2025年实现了连续多季度的盈利，成为国内新势力车企中唯一一家连续三年营收突破千亿元、连续三年实现盈利的企业。

产品研发上，产品设计需要从多车型策略转向爆款聚焦。

很多车企觉得车型越多、总销量就越高。但实际上，每增加一款车型就意味着多一套模具、多一条供应链、多一支营销团队，如果这款车型没能成为爆款，那所有这些投入都会变成沉没成本。更糟糕的是，多车型会分散企业的研发、生产和营销资源，不如集中资源打造爆款车型。

具体到每一款车上，车企可以用OTA延长车型生命周期。智能电动车的一个天然优势就是可以通过OTA持续为老车型注入新功能。但很多车企并没有充分利用这个优势，反而延续了传统燃油车的“年款思维”，每年推一个小改款，每两年推一个中期改款，恨不得消费者三年就换车。

这种思路在智能电动车时代正在失效。频繁推出全新车型不仅消耗巨额研发资源还会让老车主产生“被背刺”的感觉，损害品牌忠诚度。更好的做法是：通过OTA持续优化已有车型的智能座舱、辅助驾驶、能耗管理等功能，让一款车型的生命周期从传统的三到五年延长到六到八年。特斯拉Model 3从2017年上市到现在已经快9年，硬件几乎没有大改，但通过几十次OTA升级，它的功能体验和新车相比差距并不大，至今还是全球最畅销的电动车之一。

再看行业层面，车企需要从各自为战走向协同共生，有些问题单靠一家车企解决不了，需要整个行业一起想办法。

“电芯标准化”就是一个典型的行业级问题。目前中国市场上有一百多种不同规格的动力电池电芯，每种都需要独立的产线、独立的模具、独立的管理。这种碎片化造成了巨大的浪费。如果行业能统一两三种标准电芯规格，电池厂商可以大规模生产降低成本，车企可以通用互换减少库存，换电网络也可以跨品牌共享。据测算，仅此一项，全行业每年就能省下300亿到500亿。

同样的逻辑也适用于智能驾驶领域。面对重复造轮子的问题，各家车企完全可以共同开发一套底层智驾系统，或者直接与成熟技术提供商合作。目前，华为ADS 4.0、地平线SuperDrive等智能驾驶方案已经在量产车上跑通。采用这些方案的车企能迅速补齐智驾能力，研发投入却远低于全栈自研。如果行业能放下“什么都要自己做”的执念，把底层技术交给少数几家专业供应商去打磨，动辄数十亿的重复投入就能被大幅压缩。

基础设施领域，充换电网络的互联互通也在慢慢成为现实。2025年底，蔚来与长安、吉利达成了换电合作，这是一个积极的信号。如果所有品牌的充电桩和换电站都能共享，利用效率就能翻倍，重复建设的浪费就能大幅减少。

回头看，周时莹和李斌的警示更像是一记清醒的钟声。它提醒我们，智能电动时代确实改变了汽车行业的利润模式，但这不意味着这个行业没有未来。当泡沫褪去、粗放式增长结束的时候，真正有能力的企业会脱颖而出，建立起新的、更可持续的盈利模式。

本文来自微信公众号“脑洞汽车”，作者：珊瑚，36氪经授权发布。

12家门店一夜关停，又一网红餐饮品牌倒下了？

Wed, 29 Apr 2026 07:44:57 GMT

12家门店“一夜关停”，网红韩料品牌“春熙台”怎么了？

“周五下班时，还看到公司附近的店正常营业。才过了个周末，怎么突然就关门了？”

“储值卡里还有几百块，现在连客服都联系不上……”

近日，多位消费者在社交平台反映，连锁韩餐品牌“春熙台韩料小食堂”（简称“春熙台”）位于深圳的十几家门店，均已停止营业——门店关闭、小程序无法下单、电话无法接通，此前充值的会员余额目前无法使用，也无处退款。

据了解，春熙台创立于2016年，是深圳本土成长起来的网红创意韩料品牌，其“铁板章鱼肥牛”曾火爆全国，收获众多好评。

△ 图片来源：春熙台官方小红书

如今，春熙台的一夜停摆，不仅让大量消费者感到意外，也把韩国料理行业一个正在发生的分化，摆到了台前：传统韩餐正在退潮，而另一边，新式韩餐已在强势占位。

01.消费者扑空、储值金额维权无门……春熙台12家门店闭店

“昨天兴冲冲跑去CoCopark，就为了吃春熙台，结果吃了闭门羹。”

深圳的95后白领小琨（化名）是春熙台的忠实粉丝。4月26日中午，她和朋友相约在春熙台福田CoCopark店吃午饭，却发现昔日熟悉的门店，如今已不见踪影。

后来，她查询大众点评，才发现春熙台位于深圳的门店全部关停了。

△ 图片来源：大众点评截图

小琨告诉红餐网，春熙台是深圳一家小有名气的韩国料理品牌，味道正宗、价格亲民，过去大半年，她和朋友至少打卡过五六次。“现在说没就没，还是觉得比较可惜。”

据了解，春熙台以锅物料理、韩式拌饭、韩式面食、小吃等为主打系列，推出了多料部落锅、泡菜牛肉锅、多料牛肉拌饭、炸鸡等系列产品，客单价在50元上下。

△ 图片来源：春熙台官方小红书

然而，并非所有消费者都和小琨一样怀念。在一些闭店帖子下，不少食客抱怨春熙台近来品控断崖式下滑，也有食客评论其“又贵又难吃”，评论两极分化严重。

品牌门店被曝关停后，据消费者及多家媒体的现场信息，春熙台位于深圳的多家门店目前已没有开门营业，有的门店架设了围挡，而有的门店虽然招牌还在，但内部空无一人，物品摆放凌乱。

大众点评显示，春熙台在深圳共有13家门店，其中12家显示“暂停歇业”，另外一家则显示“歇业关闭”状态。目前，官方点单小程序已无法正常使用，所有门店均提示“商家设备已离线”。官方公众号最后一篇推文则停留在2025年12月19日。

门店突然关停，不少消费者权益受到损害。用户反映门店关停十分突然，没有任何征兆，且储值卡内的余额瞬间没了着落。

与此同时，品牌员工也受到波及，出现薪资拖欠情况。

欧欧（化名）是一名在校大学生，今年2月在春熙台坪山店兼职，但截至4月底，两个多月的工资仍未发放。她曾多次联系店长讨要说法，后来被对方拉黑。“原本以为开在大型商场里的餐饮店比较正规，没想到会这样。”欧欧说道。

4月27日晚间，自称春熙台创始人的小红书用户“春熙台创始人崔总”发帖回应关店、员工工资及会员储值等问题。

他直言，2026年4月20日停止营业的12家门店，均为总部100%控股门店，这些门店主体仍在存续，春熙台关店并非外界所说的“蓄谋已久”，自己也没有卷款潜逃。

△ 图片来源：春熙台创始人崔总小红书截图

崔总透过社交平台表示，品牌发展至今10年，遇到许多现实难题，为应对市场变化，不被残酷的餐饮市场淘汰，品牌不断迭代，从最初的“创意韩料”赛道逐步转型为“一人食韩料漂亮饭”。

然而，过去半年，消费结构发生显著变化,消费能力与客群两极分化、商场客流两极分化，加之“一人食漂亮饭”赛道竞争日益激烈，门店连续数月业绩下滑。最终，融资暂停，资金链彻底断裂。

“很多努力和办法都已经试过，只是最后都没能扛过现实。”她说。

关于员工工资和会员储值，崔总称，事发后一直与员工、供应商、商场及相关债务人持续沟通，尽力筹措后续处理方案，并承诺不会失联、不会逃避，会正面回应所有问题。

网络上流传一份落款为“春熙台拌饭”的公告，其中提供了储值会员的售后联系电话及微信。

红餐网通过该渠道就闭店及退款问题进行咨询。对方第一时间表达了歉意，并明确表示：“公司目前正在统一梳理相关情况，现阶段暂无法提供具体的处理方案和时间安排。会员可留下手机号码进行登记，后续如有明确进展，将第一时间通知。”

然而，面对“将以什么方式与消费者协商储值问题”的追问，对方未予回复，截至发稿，品牌也未有官方声明说明闭店相关情况。

02.关店、收缩……一批传统韩餐品牌正在退场

春熙台骤然全线闭店并非孤立事件。它更像是近两年传统韩料品牌集体遇冷、批量落幕的一个缩影。

过去一年，不少曾经风光的韩餐品牌，或收缩门店，或黯然离场。

例如同样是深圳本地起家的“街边铁桶·韩国烤肉料理”。这个2018年诞生的品牌，主打沉浸式韩式烤肉体验，凭借独特的“韩国家庭料理”和“街景空间”风格，迅速走红。

巅峰时期，该品牌在深圳各区开出超20家门店，饭点排队是常态，小红书上也随处可见打卡笔记。可就是这样一个人气火爆的品牌，却在2025年底突然全线关店。

△ 图片来源：小红书截图

还有曾火遍全国、连明星都频频打卡的韩式料理品牌“分米鸡”。该品牌早在十多年前便进入中国市场，在北京、广州等一线城市迅速扩张，一度成为许多年轻人记忆中的“初代网红餐厅”。其标志性的大份炸鸡、浓郁酱料和热闹的聚餐氛围，承载了不少80后、90后的社交回忆。

然而到了2026年1月，分米鸡在关闭北京五棵松门店后，整个中国市场已仅剩一家门店在营。品牌在闭店公告中写道：“这是一个近乎固执的决定，我们会举全力，死守北京最后一家店。”评论区里，许多老顾客留言感慨：“我的青春真的结束了。”

即便是头顶明星光环，有着“韩式烤肉天花板”支撑的“姜虎东白丁烤肉”，也难逃收缩命运。

这个由知名韩国艺人姜虎东创立的品牌，在高峰期曾拥有上百家门店，遍布全国一二线城市。但自2025年起，成都、济南、宁波等地门店接连关闭，如今全国仅剩十余家。其旗下副牌“见吉·韩料小铺”亦未能幸免，2025年11月，广州最后一家门店停业，目前仅存北京大族广场一店。

△图片来源：姜虎东白丁烤肉公众号

无论是网红老牌，还是明星品牌，传统韩餐正经历一场静默却广泛的退场。究其根本，没有性价比、服务体验跟不上、产品创新乏力，都是加速这一品类洗牌的关键原因。有业内人士直言：“属于传统韩餐的黄金时代，已经彻底成为过去时。”

03.传统韩餐遇冷，创意韩餐却在悄悄升温

就在一批老牌韩餐接连关店的同时，另一批主打创意和体验感的新派韩式餐厅，却在逆势扩张。

2025年，以武汉为大本营的NEED创意韩国料理和KCOOKING概念韩餐，开始走出湖北，在多个一二线城市布局，逐渐成长为全国性热门品牌。

NEED创意韩国料理在小红书上的相关话题浏览量已突破2000万，几乎每开一家新店都会引发排队潮。有门店甚至需要等位6小时以上。KCOOKING概念韩餐同样，部分门店周末日均翻台率能达到6轮。据红餐大数据显示，截至2026年4月27日，NEED在全国已开出80多家门店，KCOOKING概念韩餐则接近50家。

另一个值得注意的品牌是PoDo in PoDo。它于2025年底进入中国市场，发展速度同样惊人。最近几个月，该品牌已在北京、广州、长沙、成都、武汉等地集中开店，势头迅猛。

为什么同样是韩餐，命运却截然不同？根本原因在于产品逻辑和品牌定位的差异。

传统韩餐大多围绕烤肉、炸鸡、部队锅、辛拉面等几款大单品展开，同质化严重，消费者容易产生审美疲劳。而新一批创意韩餐几乎完全跳出了这个框架，从选址、空间到菜品、体验，都进行了一次系统性的升级。

△图片来源：红餐网摄

在选址上，它们倾向于进入城市核心商圈，走中高端路线。比如NEED选择广州天环广场、重庆万象城这样的高端商业体；KCOOKING则布局在深圳深业上城、佛山岭南新天地等高人流量的商业综合体。

在空间设计上，这些品牌也舍得投入。门店面积通常在200到300平方米之间，融合工业风、露营风、自然风甚至未来感元素。从顾客进门的那一刻起，就营造好了适合拍照打卡的氛围感。

更重要的是，它们通过菜品的创新融合和品质提升，重新激发了年轻消费者对韩餐的好奇与尝试欲望。

与此同时，这批创意韩餐之所以能迅速走红，还在于它们准确捕捉了新一代消费者的“用餐逻辑”，不仅要好吃，还要能提供情绪价值，够出片、够有话题度，才能在社交网络上自发传播。

春熙台的一夜闭店，是一个品牌的退场，却也映照出一个品类的起伏。消费者用脚投票：过去的韩餐可以讲故事、讲地道，现在的韩餐在拼好看、好吃、好拍，缺一不可。

本文来自微信公众号“红餐网”，作者：周沫，36氪经授权发布。

油价逼近111美元，A股有哪些板块在悄悄受益？

Wed, 29 Apr 2026 07:44:27 GMT

布伦特原油在4月28日再次站上111美元/桶。从2月底中东冲突爆发、霍尔木兹海峡实际封锁，到今天，这个价格已经在高位维持了将近两个月。每一次停火谈判破裂，油价就再涨一轮。每一次复涨，都意味着A股里有些公司的利润表结构在悄悄变化——有些在改善，有些在承压。看懂这条传导链，比看懂宏观新闻更重要。

这一轮油价是怎么涨起来的？

搞清楚这轮油价上涨的结构，才能判断它的持续性。

本轮油价上涨的直接驱动力是霍尔木兹海峡的实际封锁。2026年2月底美伊冲突爆发后，这条承载全球约20%能源供应的关键航道，通行量一度锐减至正常水平的10%。布伦特原油从年初约65美元/桶一路攀升，3月一度触及113美元，月度涨幅达51%。随后停火协议带来短暂回落，但4月下旬谈判再度陷入僵局，布伦特再次突破110美元。

▸ 布伦特原油4月28日报价：约111美元/桶，较年初上涨逾70%（来源：Trading Economics，2026年4月28日）

▸ 高盛将2026年Q2布伦特原油均价预测上调至110美元/桶（来源：财联社，2026年3月23日）

▸ 花旗：2026年Q2布伦特原油均价预测110美元/桶（来源：新浪财经，2026年4月27日）

▸ 霍尔木兹海峡通行量较正常水平锐减至约10%，冲突已进入第九周（来源：国际能源署，2026年4月）

据摩根士丹利研究报告，110美元有望成为Q2的价格中枢参考区间，而非阶段性峰值。短期内，只要霍尔木兹海峡通航状态未恢复，价格中枢预计将维持高位。这意味着，这不是一次短暂冲击，而是一次持续性的成本重构。

哪些行业在受益？三类典型方向

▍一、油气开采：传导最直接

逻辑最直接：出售的就是原油，油价上涨，收入端有支撑。中国石油、中国石化等一体化油企，以及海油工程、中海油服等油服企业，在高油价环境下收入端具有明显的正向传导。高油价同时带动了油气田开发的积极性，进而拉动勘探开采设备和服务的需求。本文不构成对以上个股的投资建议，请参考专业机构研报。

▍二、煤化工与乙烷制烯烃：成本结构有优势

这是容易被忽略的一类方向。常规化工企业的原料来自石脑油（石油裂解产物），油价涨等于原料成本涨。但以煤为原料的煤化工企业、以乙烷或丙烷为原料制烯烃的企业，原料成本受油价波动影响相对有限，而产品定价却随市场油价有所联动。据中国基金报对多位基金经理的访谈，这类路线的企业在高油价环境下成本优势会有所凸显。

▍三、替代能源：中长期估值逻辑被激活

油价持续高企，对替代能源的定价逻辑有一定的支撑效应。天然气、核电、光伏等在能源安全叙事框架下的赛道，在「油价长期维持高位」的预期下，估值修复的基础条件有所改善。尤其是LNG（液化天然气）相关资产，在高油价环境下其替代价值的商业逻辑更为清晰。

哪些行业在承压？两类典型方向

▍航空与物流：成本端直接承压

航空公司是高油价环境下成本端压力较明显的行业之一。航空煤油通常占航司运营成本的30%至40%，油价持续高位对利润率形成直接压力。在当前需求侧尚未完全复苏的背景下，通过票价上调转移成本的空间较为有限。物流企业同理，燃油附加费的调整存在时间滞后，短期成本压力难以完全规避。

▍中游化工：成本传导能力决定分化

对于以石脑油为原料的中游化工企业而言，油价上涨直接推高原料成本。能否将成本转移给下游客户，取决于自身在产业链中的定价地位。竞争格局较差、产品同质化程度高的中游化工，在高油价环境下利润空间承压的概率更高。

油价上涨不是所有人都承压，也不是所有人都受益——关键在于你在产业链的哪个位置。

节后需要关注什么？

五一假期期间，有几个关键变量值得持续跟踪：一是美伊停火谈判的最新进展——若谈判有实质性突破，油价可能出现较大幅度回调，前述受益行业的逻辑需要重新评估；二是阿联酋退出OPEC之后，其实际增产节奏和富查伊拉港出口路径的变化；三是国内成品油调价机制的触发情况，若油价持续高位，成品油价格调整将进一步向终端消费端传导。

从历史数据参考看，高油价持续超过三个月，A股板块往往会出现较为明确的结构性分化：能源股、具有成本优势的化工企业相对受益，航空股、制造业成本敏感型企业则面临阶段性压力。当前油价已在高位运行接近两个月，节后这种分化有望进一步显现。以上均为行业层面的逻辑参考，不构成任何投资建议。

油价不是背景板，它是产业链利润再分配的结构性信号。

本文所有分析均基于行业层面的逻辑推演，结合已公开数据整理。具体企业的盈利情况受多重因素影响，历史数据不代表未来表现，本文不构成任何投资建议。

本文仅为信息分享与行业分析，不构成任何投资建议、投资分析意见或交易邀约。市场有风险，投资需谨慎。任何人依据本文内容作出的投资决策，风险与盈亏自行承担，作者及发布平台不承担任何法律责任。

信息来源

1. Trading Economics：布伦特原油实时行情（2026年4月28日）

2. 高盛研究报告：上调2026年Q2布伦特原油预测（来源：财联社，2026年3月23日）

3. 花旗研究报告：上调布伦特原油季度均价（来源：新浪财经，2026年4月27日）

4. 中国基金报：基金经理解读2026年化工板块掘金机会（2026年3月）

5. 新浪财经：WTI升破每桶110美元（2026年4月3日）

6. 摩根士丹利：上调2026年Q2布伦特原油预测至110美元（来源：新浪财经，2026年3月）

本文来自微信公众号“BT财经”（ID：btcjv1），作者：江叙，36氪经授权发布。

6000亿美元砸向AI，没人能说清楚什么时候挣回来

Wed, 29 Apr 2026 07:43:40 GMT

.谷歌、Meta、微软、亚马逊四家公司，今年打算在AI基础设施上合计花掉超过6000亿美元。这个数字超过了欧洲多数发达国家的年度GDP。与此同时，据华尔街流传的财务预测显示，OpenAI的首席财务官警示：如果增速不加快，算力账单的压力将持续攀升。两件事放在一起，构成了2026年AI行业最核心的矛盾——钱还在拼命往里砸，但挣回来的路，还没有人说清楚。

6000亿美元，分别押注了什么？

先把这四家公司的数字摆清楚。

▸ 谷歌母公司Alphabet：2026年资本支出指引1750亿至1850亿美元，主要投向TPU芯片集群与云基础设施（来源：Alphabet财报，2026年2月）

▸ Meta：2026年全年资本支出指引1150亿至1350亿美元，较2025年增长约60%至90%，超八成用于AI基础设施（来源：Meta财报电话会，2026年2月）

▸ 亚马逊：2026年资本支出约2000亿美元，CEO Andy Jassy在股东信中表示多数将于2027年至2028年逐步变现（来源：亚马逊股东信，2026年4月）

▸ 微软：2026财年资本支出约1000亿美元，约三分之二用于GPU、CPU等短周期资产（来源：微软财报，2026年2月）

▸ 四家合计超6000亿美元，为全球科技业近年来最大规模单年度资本支出（来源：CME Group分析，2026年2月）

每家公司的押注逻辑不同。谷歌押的是自研TPU带来的成本优化——当竞争对手还在被第三方GPU涨价周期影响时，谷歌的算力成本已经开始与营收形成差异化竞争。Meta押的是广告现金流的持续转化能力：广告收入覆盖基础设施扩张速度。亚马逊押的是时间差——先把钱花出去，2027年至2028年等订单变现。微软押的是Azure的云端占有率。

但这四家公司的押注，有一个共同的前提假设——AI商业化的速度，能追上资本投入的节奏。

这个假设，目前还没有被完全证明。

变现的三条路，分别走到了哪里？

AI商业化有三条主要路径：广告变现、企业SaaS服务和Agent收费。这三条路的进展，差距悬殊。

▍广告变现——最成熟，但增速放缓

Meta是这条路跑得最快的。AI驱动下，据Meta财报会披露，Instagram广告转化率提升约5%，Facebook提升约3%，Meta AI助手月活跃用户已超过10亿。2025财年Meta营业利润率高达43%，广告现金流依然是最稳定的变现引擎。但据分析机构研究，其增量营业利润率已呈现高位趋于平稳的迹象，边际收益增速放缓。谷歌的情况类似——搜索广告依然强劲，Gemini App引入广告的计划仍在评估中，管理层在最新财报会上表示「时机成熟时才会分享计划」。

▍企业SaaS——增速较快，但体量差异较大

Anthropic是这条路的代表性案例。其年化收入从2025年底的90亿美元增至2026年4月的约300亿美元，企业客户中年支出超100万美元的已突破1000家（来源：Anthropic官方披露，2026年4月7日）。Claude Code在AI编程工具市场占有约54%的份额，单一产品年化收入超25亿美元。这种精准切入高净值企业客户的路径，目前在AI商业化中效率较高。

▍Agent收费——最大想象空间，最早期阶段

AI Agent被视为下一个变现引擎，也是这一轮资本支出的重要押注方向。但截至目前，Agent服务的商业规模仍然处于较早期阶段，尚未形成可预测的稳定收入来源。

支出与变现的时间差

资本支出和商业化收入之间，存在一个难以快速压缩的时间差。数据中心的算力，从采购到部署，通常需要六个月至十二个月；部署完成到产生稳定收入，又需要另外一段时间。

亚马逊在股东信里已经直接说明了这一点：2026年的资本支出，将在2027年至2028年逐步变现。

摩根士丹利和花旗等机构对本次财报季的判断较为一致：判断AI投资回报的第一信号是营收加速，而不是资本支出规模本身。谁能把投入继续扩大和收入同步加速两件事同时做到，谁的基本面就更扎实。

▸ Anthropic年化收入（ARR）：约300亿美元（来源：Anthropic官方披露，2026年4月7日）

▸ OpenAI年化收入：约250亿美元（来源：华尔街流传财务预测，2026年2月）

▸ 谷歌增量营业利润率约53.20%；微软约58.90%（来源：TradingKey研究报告，2026年2月）

▸ 亚马逊2026年资本支出约2000亿美元，多数将于2027年至2028年变现（来源：亚马逊股东信，2026年4月）

6000亿美元的AI赌注，正在等一个答案——什么时候挣回来。

本周，谷歌、微软、亚马逊、Meta的一季度财报将相继公布。市场真正想看到的，不只是营收数字有多高，而是管理层能不能给出一个可验证的变现路径。

信息来源

1. CME Group：科技七巨头财报季分析（2026年2月）

2. TradingKey：六千亿美金的终局——2026全球AI巨头资本效率审计报告（2026年2月）

3. Anthropic官方披露：年化收入超300亿美元（2026年4月7日）

4. 新浪财经：Anthropic年化收入首次超越OpenAI（2026年4月7日）

5. 智通财经：AI牛市叙事来到"审判时刻"（2026年4月29日）

6. 21经济报道：OpenAI融资1100亿美元（2026年2月）

本文来自微信公众号“BT财经”（ID：btcjv1），36氪经授权发布。

微信朋友圈改版：文字移至配图上方，新增“时间轴相册”入口

Wed, 29 Apr 2026 07:26:20 GMT

近日，“微信朋友圈”改版，引发大量关注。有多名网友在社交平台发帖称，在iOS 8.0.71版本的微信中，“我的朋友圈”页面内原本位于配图右侧的文字描述已调整至配图上方，发布日期的显示形式也同步进行了精简。

此外，页面右上角新增了“朋友圈相册”入口，支持按年/月/日缩放浏览历史动态，逻辑类似苹果原生相册。在文章音频播放界面中，新增“原文”入口和“评论”按钮，支持边听音频边查看原文或评论，无需跳转。

左图为调整后的朋友圈排版，右图为调整前的排版。来源：社交平台

据都市快报，针对此次页面排版调整，腾讯客服回应称，文字位置的变化属于展示形式的优化调整，旨在持续提升用户的浏览体验。

作为国民级APP，微信一直持续在通讯效率、隐私保护、场景适配等方面进行迭代。此前，微信推出了朋友圈折叠功能，主要对短时间内连续发布的多条朋友圈内容生效，完整展示一条后，剩下的内容点击展开即可查看。该设计是为了减少频繁发送广告营销内容对用户的干扰。

3月12日，微信还在语音、视频方面进行了三大更新：有暂时不想接的微信语音/视频可点击“忽略”，点击后弹窗消失，对方也不会收到“已拒绝”；微信视频还支持锁定屏幕，该功能正逐步放量中。此外，微信语音转文字支持“同声传译”，目前微信语音翻译支持包括中文在内的18种语言翻译。

腾讯财报显示，截至2025年9月30日，微信及WeChat的合并月活跃账户数达14.14亿，同比增长2%。微信已从单一社交工具转型为全方位数字生活平台。

微信入口也正在成为腾讯提升业绩的主要窗口之一。3月18日，腾讯控股（00700.HK）发布2025年第四季度及全年财报称，全年营收7517.7亿元，同比增长14%；公司权益持有人应占盈利为2248.42亿元，同比增长16%。公告称，这得益于AI技术提升了其广告定向能力及玩家在游戏中的互动，以及云业务收入加速增长并实现了规模化盈利。

其中，该公司的营销服务业务2025年收入同比增长19%至1450亿元，主要得益于广告单价及广告曝光量增长。广告单价受益于AI驱动的广告精准定向、广告主使用AI制作更多广告，以及闭环广告（用户点击后可直达小程序、微信小店或小游戏等原生交易场景）的占比持续提升。曝光量增长主要得益于用户对包括视频号及微信搜一搜在内的产品参与度增加，以及广告加载率的小幅提升。年内大多数主要行业的广告主投放均有所增长。

同期，腾讯的金融科技及企业服务业务收入同比增长8%至2294亿元。财报称，金融科技服务收入同比以高个位数百分比增长，是由于理财服务、消费贷款服务及商业支付活动的收入增加。企业服务收入同比增长接近20%，得益于国内及海外对云服务的需求（包括对AI相关服务的需求）增加，以及由于微信小店交易额上升而带动的商家技术服务费收入增长。

借助微信的强大入口，腾讯正在积极布局AI智能体。比如面向个人用户的QClaw和WorkBuddy，以及针对开发者和企业的腾讯云Lighthouse均可通过微信等高频应用进入。

腾讯公司总裁刘炽平曾表示，去年腾讯在AI新产品上的投入是180亿元，今年至少会翻倍，“我们的核心业务稳固且持续增长，是我们持续投入AI的最大底气”。

本文来自微信公众号“界面新闻”，作者：侯瑞宁，36氪经授权发布。

杨斌：我为什么要提“AI次方变革”

Wed, 29 Apr 2026 07:16:18 GMT

杨斌教授现场演讲。图片经过AI处理

“湛庐CHEERS2026全民阅读周”大会上，清华大学经济管理学院教授杨斌发表题为《AI次方变革——组织的中年撞上技术的青春期》的演讲，探讨企业AI转型，强调真正的阻碍不在技术，而在组织心智与变革方式的深度错位。

杨斌认为，全球企业当前的困境，是“组织的中年” 与 “技术的青春期” 的矛盾。

“迷信一‘模’就灵，以为采购顶级大模型、交给 IT 部门就能完成转型，是典型的企业家智商税。”杨斌说。

在杨斌看来，颠覆性创新往往来自边缘，而非 “组织的中年” 主导的中心地带。关于企业在AI时代的转向，杨斌的看法是AI大模型与组织心智两大 “模” 必须同步升级，缺一不可。

演讲中，杨斌提及英伟达和柯达两个“极端”案例来说明企业如何适应新技术。他说，英伟达押注 “零亿美元市场”，最终实现非线性爆发，而柯达是一个典型的反面案例：因典型的 “组织中年” 心智，束之高阁自家研发的数码相机技术，最终在数字时代轰然倒下。

“‘组织的中年’ 追求即期绩效、主流一致等目标，与快速迭代、充满惊喜与不确定性的 ‘技术青春期’ 剧烈碰撞，要么压抑技术潜能，要么引发组织失序。”杨斌说。

以下为杨斌教授演讲全文（有删减调整）：

01 AI的位置之辨

我提出“AI次方变革”，是想要纠正现在已经很流行的一个观念，即“+AI”或者“AI+”给企业带来的严重误导。如果把AI对组织的影响仅仅当作一种技术问题来看，依赖信息化条线来推动AI变革，会给企业带来很大麻烦。

今天演讲的副标题是我提出来的一个隐喻，“组织的中年撞上技术的青春期”。这不仅仅是希望与大家一起做的一个思想实验，我觉得这个隐喻真实贴切地反映着全球无数企业此刻最大的挑战，没有之一，算是正在进行时的一种生动写照。

现在AI很热，不少贩卖焦虑、一惊一乍的公众号，每一天都生产出很多满是“智商税”的似是而非的说法。AI既不是一夜成功成名，也远不到什么“下半场”。AI的发展会是一个漫长的过程，我们现在才刚刚拉开序幕。这些错误的说法如果普通人听一听还罢了，但如果进入企业家的头脑当中，还主导了他们的选择和决策，在他们推动变革时就容易选错了方向走错路，落后的心智就会带来非常严重的后果。

比如，如果企业相信AI是一“模”就灵，采购、定制一个当下最厉害的大模型就能让组织变强大，或者让信息官、让IT条线来主导AI转型变革的话，绝对会带来无可挽回的大败局。跟普通人相比，企业家的智商税如果交起来，就太惨重了。但往往新技术具有逆龄化，年龄大的敏感度低，CEO认知上的似是而非，不容易得到纠正。

我跟大家分享一个真实的案例。

很多人说2012年是“互联网+教育”的元年。记得2013年秋天那次清华经管学院的顾问委员会上，当时的顾问委员会主席突然向一位在互联网领域非常杰出的中国企业家发问，是个请教：“你是互联网行业领袖，你对互联网+教育的未来怎么看？”

结果，那位企业家有点儿不大恭敬地下了一个比较绝对的结论。他说：“我不知道未来的online education是什么样，但是我很确定，它不会在像是清华这样的顶尖大学当中诞生。”这话挺直接，我到现在还时不时地反刍和回味。我觉得他可能揭示了一个非常深刻的道理：主流往往愿意做改善，但真变革往往来自边缘，来自局外，而不是中心——或者用我今天的这个词儿，颠覆性创新不会出自“组织的中年”。

02 “模”（Model）：一“模”一世界，内外皆涌现

今天一说“模”这个字眼，人们很多时候不是想到最初这个字起源时候的木框架、形坯子，而是首先想到AI。想想“百模大战”。有时候想想挺有趣味，英文的model和中文的“模”，发音这么像，好像是谁音译了谁，其实都没有，他们在东西方有不同的源头，花开两枝，各自延续至今。

今天，每一个AI大模型，都压缩着一个世界。这个过程中最奇妙的就是涌现，AI有scaling law（规模化法则），大到一定程度的复杂系统，在压缩泛化中，智能涌现。说到涌现，emergence，有趣的是，不光大模型内部有智能涌现，你如果观察AI产业的发展，最近十来年的大爆发，也是一种涌现——这个过程是emerging，而不是planning的结果。

因此，AI不管是内还是外，都有涌现之美，都是涌现出来的伟大。伟大的创新往往不是被组织或者领导者计划出来的，洞察这一点，对于理解AI变革该怎么做很关键。

说回涌现，它不能被计划，但也有其规律。比如，生态各部分的相互造就，到达一个“俱备度”。AI之所以在最近几年有这么大的爆发、喷薄而出，其实是因为互联网为AI所需要的海量数据做了准备，而GPU新架构为它准备了非常重要的算力可能性。

让我们看看我教的一个英伟达的战略定力的案例，说是定力，其实是在坚定不移中与时俱进。黄仁勋的战略眼光在于，他敢于为未知的需求——用他喜欢说的一个词叫“zero-billion dollar market”（零亿美元市场），拥抱当时被众人看作无用而他却笃信必有大用的创新（比如CUDA）——让无用终成大用被广用。这种对不确定性的容忍，还有战略耐心，当然也少不了时来运转的机缘，最终让英伟达在AI时代有了一种非线性的爆发，成为一切的汇聚点。

这对我们理解“AI次方变革”的核心理念有很重要的启示。AI次方变革正是这样：context not control（情境而非控制），emerging not planning（涌现而非计划）。你会发现有那么一些当初只道是“无用之人”（useless people），非主流，他们中的一些人会涌现出来，呈现其不可替代的usefulness（大用），但你计划不了、控制不了这个生成过程，你得拥抱它。黄仁勋的故事，还有很多AI时代创新的故事当中都有体现。

我今天很愿意跟大家把时钟拨回1943年。那一年，二战正酣。特别巧的是，1943年那一年，两篇发表文章，是两条一直牵到今天的重要主线的各自起点。

就在那一年，神经科学家沃伦·麦卡洛克（Warren McCulloch）‌与‌数理逻辑学家沃尔特·皮茨（Walter Pitts）发表了一篇文章，叫作《神经活动内在思想的逻辑演算》。这篇文章成为今天能让大模型实现突破的背后那个神经网络算法的起点。

也在那一年，有一位英年早逝的剑桥大学教授肯尼斯·克雷克——他在二战欧洲战场胜利的前一天车祸去世了——出版了《解释的本质》（The Nature of Explanation）。这本书就是今天企业和企业家特别爱用的一个词儿mental model（心智模式）的起点。

这就给了我们一个巧思：看看这两个“模”：AI大模型的“模”，还有心智模式的“模”，居然都可以追溯到83年前的1943年。克雷克想总结人类智能的本质是什么，找到了人头脑当中的小尺度世界模型。也挺有趣，大模型是large scale，但他那时候在书里写的叫small scale，因为人的认知带宽，得压缩成小尺度，想事儿就特别快。我们人是怎么看人、看事、看技术、看变革的呢？实际上是在我们每个人的头脑当中都有这么一个small scale的心智模式，基于各自的心智模式，我们对大千世界进行分析、预测，包括反应和行为。换句话说，同样的人和事，不同的心智模式，却可能有不同的解释与反应。所以，这两个“模”，对组织取得AI变革的成功而言，智能大模型当然重要，心智模式也很重要，二模缺一不可——这是AI次方变革的一个基本认识。

03 π日命题：以什么样的心智模式面对AI时代

“AI次方”，是我在去年的3月14日——也就是“π Day”——提出来的，有别于甚至是反对“+AI”这样一种心智模式，加号不对，得放在指数位上，“AI次方”。而AI次方变革，就是在这样一种新的心智模式上的新变革模式。

AI次方提出来之后，反映很热烈，不同行业的人，都希望用这样一种新的心智模式——也可以把它看作是一种新眼镜、新视野——去看待AI究竟会对自己和自己的企业，以及更大范围里每个个体以及每个组织带来什么样的影响。搞教育的，跟搞制造业的，都认同，加号可能不能反映这次变革的本质，得换成“AI次方思维”。

印第安人有这么一句谚语：“放慢脚步，让灵魂能跟得上。”今天正是如此。如果看一下当下在发生着什么，你会发现技术这个“模”——我刚才说内外两个“模”——外部大家都能看得见摸得着的这个模发展非常迅速，日新月异，但是与此同时，另外一个“模”，灵魂，或者说人和组织的心智模式，是不是跟上这么快的脚步了呢？

技术兀自向前，商业模式、组织模式，以及它们的基础——内在的心智模式——是不是跟得上？说实话我自己觉得差得挺多的，也有其原因。关键的一条，就是加号背后反映出的心态，很顽固，我把这种仍是主流却注定抑制AI变革的心智模式，称作“组织的中年”。在外部环境稳态的时间段，组织的中年是业绩保证，从外头看是波澜不惊，除非稳态被打破，更不要说像现在这样，是撞上了“技术的青春期”。

04 技术的青春期：跃跃欲试，挑战体制

说到“技术的青春期”，这个隐喻最早来自卡尔·萨根的科幻小说《接触》（Contact），1985年的书，1997年拍成电影。朱迪·福斯特饰演的女科学家，在要见外星人之前，别人问她：“如果你只能问一句话，问外星文明，你要问ta什么？”

她说自己就想要问这么一句话：“你们是怎么做到的？你们这么一个文明，没有毁灭在技术的青春期？”

想象一下“技术的青春期”这样一种类比、暗喻：技术现在跃跃欲试，每一天都在长个头甚至变样子，长的本事很多是大人们都没见过的，有劲儿却没规矩，并非故意却挑战着现有的体制、习惯，自己觉得是无所不能。但另外一方面，和它匹配的一个比较成熟的心智——不管是人类文明的心智，还是组织的心智——就是这样撞上了。注意，我们不能说人类文明心智不成熟，而应该说是还在成熟的上一代，没有准备好，或是说没有跟这新技术匹配的新心智；同样，不能说组织心智不成熟，恰恰是成熟表现为“组织的中年”。技术的青春期，快速迭代，尚未定型；组织是稳定的中年，抑制变化，出活求稳。

我去年不断跟大家推荐1950年维纳的《人有人的用处》。我说这书名应该翻译成“人有人本之用”，因为AI发展，追问人本之用（human use of human being）而不是人的用处（use of human being）。在这本书中间，维纳说：“我们是如此深刻地改造了这个环境，以至于我们现在必须改造我们自己，才能在这个改造之后的环境中继续生存下去。”真是如此，技术改造了世界，倒逼我们自己得改；而改造我们自己，就要先认清我们自己，愿不愿改，好不好变。

05 组织的中年：习得性保持正常

跟“技术的青春期”相对应的是我所提出的一个对称的隐喻概念：组织的中年。

这是我很长时间的针对组织管理与领导力的一个洞察，把它聚焦、简练地称为“组织的中年”。这不是指组织年龄，与成立了多少年无关，也跟规模大小无关，而是一种心智。它的核心是“习得性保持正常”，具体有四条突出的特征：

即期绩效（performance driven）：担当、表现、出活

主流一致（conformity / norm）：秩序与共识偏好

线性稳进（linear progress）：重视改善，厌恶例外

认知窄化（loop effect）：基于信任获得反馈、自增强

请大家别误会，组织的中年后面可没有危机两个字。中年的担子重，文化有了“模”子，权力形成均衡，结构能行得通的情况下，更偏好于边际改善而不是系统重构。

现在请大家一起来做这样一个思想实验：大家看电影可能都看过那么一种类型片，两个人这么一撞，之后心智和身体发生了互换。想一想这种情境：如果一个中年心智进入了青春期的身体，或者反过来，那么会有什么样有趣的或者对立冲突的事情发生？

值得你静下心来，认真想上一想。但也许这么一想，就不容易静下来了。因为这其实不只是想象中的思想实验，而正是我们现在大多数企业组织正在面临的一种困境。

组织的中年，因为“习得性保持正常”，包袱就越来越沉。哪些包袱背在组织的中年的背上呢？

我总结出有“五名”之累：名义、名声、名称、名次、名分。

这些“名”让组织的中年被“大写”，大家可以看看我从《艺术的故事》这本书的第一句话引申而写的一篇文章《大写封神，小写人人》。组织一被“大写”起来之后，再想做些改变，很多时候都不是CEO能左右的。被大写、被固化，形成某种茧房，组织的中年真的无法忍受不确定性、意外，甚至惊喜也不乐见，还有异类、流人，都不待见。

新是个好听的词，其实新也就意味着异。一旦新事物出现了，对于组织的中年来说，第一冲动不想拥抱“新”，而是消灭“异”。其中一个常见的做法就是会非常着急地要给这个新事物命名。用什么命名？用旧的语言体系给它命名，这么做就是要让新事物进入到主流认知，变成对主流的一种“有益的补充”。各位，一个新事物出现，变成“是对我们主流的有益的补充”，这话里有什么潜台词？这话的内涵就是，只要用“有益的补充”这个说法，就不需要去改造主流本身。本质上，就是完全不用担心这个“异”有朝一日会威胁、取代主流，所以组织的中年就可以安心继续过日子啦。

而真正的创新，不是当做姿态和口号的容错，而是容异，容陋，容长，最需要的是我们在无名的不舒服的状态中再多停留一会儿，耐心地等待着那些叫不上名字的怪东西们生长起来。他们自己会给自己命名的，但不是现在。

熊彼特说过一句话，他说企业家是负责改写生产函数的，但是一旦改写完成之后，企业家这个状态就结束了；所以说企业家（entrepreneur）并不是一个名词，而是一个动词。我这儿引用他的话，接着说下我的洞察：一旦一个东西被定义成名词，在我看来它就进入了“中年”。我跟明茨伯格教授对谈的时候，organizing这种流动感很强的现在进行时成了我们评论AI时代组织的方式，而不是名词。这些天老有人说一人公司（OPC）代表着组织的未来？我觉得太着急下结论了，未来的组织的核心特征，是不是P（人）是不是C（公司），还需要更大的想象力和创造力。

06 撞上：两种典型的冲突场景

当组织的中年撞上技术青春期，有两种典型的冲突场景就会发生，就会爆发：

第一种：中年心智压抑了青春期身体的潜能，导致技术没法发挥真正的力量，这可不是总有的机会，（技术）青春期是“一生只有一次”（once in a life-time）的质变机遇。

第二种：青春期心智在中年身体当中横冲直撞，对各种体制进行挑战。如果在很快的时间里发生这一切，就会导致组织失序，那么青春期力量就会被排斥出去。

这两种情况都不是我们想要的。真正的基业长青，英文是built to last，中文漂亮地翻译成了“基业长青”。企业都想基业长青，这里我对这个词来个新解：基业长青，就是让组织“长”期保持在一种“青”春期的状态，能够和技术的青春期状态动态适配，在这样一种超动态的环境当中双方相互持续进化。

组织的中年，是与上一代科技等匹配的成熟心智，要想回到青春期，其实是再活一次，进到下一代的青春期，这也就意味着组织要“重生”一次，就是我后面要说到的“破执重构”。

07 “+”号的陷阱：组织的中年心智

我们常说“+AI”或者“AI+”，这个加号的背后，其实就隐藏着组织的中年心智。它代表一种量增式的、可控的、追求短期见效的思维。这种思维没有办法理解AI这种技术的青春期的本质。

比如它就没有很好地理解AI现在并不是一种成熟的工具，它每天都在变，基准水位还在不断上升，范式也有大变迁的可能。对于这种移动中的技术，波特式变革需要有的清晰的目标不具备，控制色彩浓厚的变革方式行不通。技术的青春期，也会倒逼组织进行解构、生长重构。如果看透那些“加号”的心智模式背后，都是在假设着“+AI”的变革过程是一种其乐融融的“好上加好”——这其实是一种不切实际的幻想。真是其乐融融的话，也就称不上变革了。

真正的AI次方变革，是有非常明显的不舒服、疼痛和冲突的，尤其是在人的头脑中，跟自己的熟识和舒适决裂。这种决裂，在“加号”里你感受不到，所以我说加号会误导，要戳破这种假象和幻象。AI次方变革，要跟那五种熟识和舒适的“名”决裂，“不为名误”，要跟熟识和舒适的“我执”决裂，“破执重构”，破然后立，立也不是自上而下的，也不是在位者或CEO能够计划、控制的，而是要创造变革的“上下文”（context），让整个组织成员、生态成员一起，来一场“生成式涌现变革”。

08 为什么AI变革必须“破执”？为什么科特式变革行不通？

我提出“生成式涌现变革”，是要认真地挑战科特式变革。为什么约翰·科特提出的那种经典的，某种意义上来说有点线性的、自上而下的、在控制中推进的变革管理模型，在AI时代很难行得通，注定难以成功？

为什么AI时代我不断强调unlearn（刻意忘却）？你得unlearn，你得刻意忘却，你要破执——破我执、破名执、破赢执，为什么？

春节的时候，那些还在用红包来砸影响力、流量和用户的商业攻势，仍然还沉浸在组织的中年的那许多熟识与舒适中，还在那用趁手的那把锤子，把技术的青春期当钉子来看。unlearn，没有发生。这就是+AI或AI+的路数，而不是AI 次方变革的打法。

AI次方变革，底数x，第一步就得从大写变成小写，大写的底数，是组织的中年的典型特征。小写后的x，才有未来。底数如果不会在AI的作用下发生质变的话，它就会变为小于一的底数。底数小于一之后怎么样？幂就会塌陷、萎缩掉。所以AI放在指数上，第一个要求就是底数得要质变，倒逼底数破执重构，这是去年π日以来我一直不停地推动的心智模式改变。

AI次方对底数会做一个第一性原理的本质化审视和求真，如果你把这个底数看作是一个集合，你会发现集合中不同的成分——能力也好，知识也好——在AI的作用下会发生一个“归核”的作用。有一些更能体现人的本质、生意本质、贡献本质的东西会保留下来，变得更核心；而其它的就会被AI替代掉，也“应该”被AI替代掉。

因为AI次方，那么底数的差距就会被放大，会带来大家都开始看到的一些K型分化，将来分化的情况还会更加复杂。

因为AI次方，AI本身是青春期，又在指数位上，一定会催化涌现——内部和外部、底数和指数都会有相应的涌现，最终涌现出前所未有的新事物和新规则。未来的组织，可能是自由的“超强合体”的共同体、动态社群网络。

涌现比我们想象的要复杂，但也简单，只是与我们的习惯相悖，就是要不要试图去控制，信任AI系统的力量。怕失控，就会抑制涌现。

09 AI+与AI次方：权力与文化上的比较

让我特别说一说“+AI”和“AI次方”的一些重要的区分。先说说我自己在权力和文化上的一个洞察。

“+AI”为什么那么受欢迎？因为在“+AI”的心智当中，不挑战现有的权利利益，也不准备对现有的文化和基本假设做根本性的变化。边际改善对权利的要求是有限的。

而AI次方变革呢？AI次方变革所要求的破执重构、生成式涌现变革，一定会要求发生权力的转移和文化的刷新。这对在位者，拥有权力或者叫利益的这样一群人、这样一个团队来说，是很难接受的。这也是为什么伪装成变革的改善，更容易被利益的既有者、在位者接受。

10 AI次方变革的实践：流人与边域

AI次方变革究竟应该怎么样去实践？

传统的自上而下的、你知道目标、一步一步的、制造出危机感唤醒组织、选择变革代理人、制造出短期的胜利再隆重庆祝——科特式的变革，我觉得坦率地说，这种以CEO为主角的，表演性很强的变革模式在AI时代很难行得通。

我推荐大家看一看今年2月黄仁勋受邀在思科年会上的一个“酒后真言”，有很多很有意思的甚至“失控”的表达。他对生成式涌现变革有一个非常形象的描述。比如当很多组织成员跟他提出想法的时候，他说“say yes然后再问why”——让一千朵花开放（thousands of flowers blossom）。其实要我说，那个flower得打个引号，其中也有草，但这才是关键，就是要让你根本不知道这些将来是不是能长得很绚丽的花或草，都先开放起来、长起来。

生成式涌现变革，其实非常期待你鼓励内部一些自发的AI原生小分队去探索新业务，把那个此前没有过的业务跑通，用此前没用过的一些方式。组织和领导者最好能够容忍某种程度的失控（chaos），保持好奇心，甚至这种好奇心有着一种玩耍的劲儿——就是你并不知道它会真正对组织带来什么，你也没法向别人、向董事会、向那些追求ROI的人解释得很清楚。是的，还不是名词，不太说得清。

但我相信一点：未来的商业形态和组织形态，我们现在完全不知道会是什么样，它需要被生长出来。

去年湛庐文化给我创造机会，跟明茨伯格教授做了一次对话，基于他的书《卓有成效的组织（全新升级版）》。当时我就拿我提出的“流人与边域”这样一种组织创新的思想和他进行交流。他回应以苍蝇与蜜蜂的故事，殊途同归，也很妙，大家可以找来看。

说到流人与边域，请大家去看看决定着Anthropic公司估值不断上升的一个最重要的宝贝，就是他们2024年研发，2025年推出的AI编程助手Claude Code，再去看看去年年底到今年年初，让智能体AI有巨大跃升的OpenClaw（“龙虾”）。

这两个可以说是加速了AGI进程的工作，背后都是两位流人，也都曾在边域去丰富自己的异质性思考。这样正在进行时的鲜活案例，你会从中发现，那里面明明白白地彰显着“流人边域，涌现杰作”。这两个可以被称为伟大的工作，并非规划计划所得，这是AI次方变革的一种鲜明特色。

11 反事实商业史的思想实验：柯达的教训

思考AI次方变革，可以看未来，也不妨重新回顾历史。我请大家做一个反事实的商业史的思想实验，这是我在学校教课时常用的一种方式。

想象一下，1975年，赛尚这位硕士生刚到那么一家很大的公司没多久，在走廊里碰见领导问该干点儿啥，结果领导就说让他去自己试试看CCD这种新的光电元件能做出点什么来。他自己捣鼓来捣鼓去弄出来了一个挺笨重的大盒子，这盒子花24秒“咔嚓”拍一下，然后24秒之后有个影像就能留住，但还得再花24秒才能在另外一个显示器上显示出来。1976年，他把这玩意儿拿给公司管理层看，大家都说好，新奇，同时被提了一大堆问题，最后，这玩意儿被束之高阁。

现在让我们假设，反历史事实去假设：当时在看完他的这个新发明、新玩意儿之后，不知道什么原因，阴差阳错有一个机会让这个公司碰巧在日本收购了一个什么平台，正好让赛尚这个团队能够在那个平台上得到发展，也避免了直接与主流正面冲突，后面会发生什么呢？当然，历史后来没有这么走，我只是反事实地请大家去做这么一个猜想。

也许，我是说也许，赛尚这个流人和斜杠青年，和美国之外的某个边域环境，会改变他所在的这家公司在2012年轰然倒地的命运。我看过采访，赛尚有点儿流人那劲儿，数字技术当时也算是青春期，只不过，柯达那时候却表现出非常非常典型的组织的中年。这个中年后来20多年也过得不错，直到撞上技术的青春期。

12 Unknown Unknowns：保持好奇与包容

我刚才说我不喜欢“下半场”这样一个定论，因为现在远不是。对于组织的未来生意以及组织的未来形态，要讲科学，不要一窝蜂。实事求是地说，真的要用这个词：unknown unknowns（未知的未知们）。

我以互联网发展阶段来类比，AI的发展此刻还在电子邮件的阶段，智能体出来也许像是万维网网页，但还处于根本不知道像搜索引擎这回事儿的阶段，未来充满让人期待的 unknown unknowns。我们不是等着这些的到来，而是得靠我们一起来把它们创造出来。所以，保持好奇和包容，不要急于收敛和控制。

13 从“AI原生”到“AI次方”：移民也能变长青

我也想稍微商榷一下“AI原生”这个词。我刚才也用过“AI原生团队”，我估计大家听到的时候，都会把自己给排除出去。是的，AI原生这个词有时候让大多数人不那么容易接受，好像自己肯定算不上AI原生，我们这岁数不是AI移民就是AI难民。所以，AI原生这个词，容易给中年判死刑，至少是摇着头说，你们的未来，很难啦。这让人的挫败感、无力感很强，抑制了组织变革的信心。我也听到有企业家甚至说，与其转型，不如换血。换血就是只把希望寄托给AI原生人群。这不太可行，对其他人既不公平，也缺乏信心。

这也是我提出AI次方变革这个理念的一个目的，就是想给大家信心说：我们这样的移民，是有机会通过不为名误、破执重构、生成式涌现，变心智、变行动、变组织，而再青春的。你我只要肯变革就不会落伍，岁数的中年也能有心智的长青。

14 企业家的AI次方：使命、心力、品位

企业家在AI次方变革中的领导力，就是为组织贡献最独特的使命、心力和品味。我很喜欢的一句话说——最远的探险，是向内求索。变革很难，颠簸起伏，有五种底层“心件”（soulware）至为关键：

成长型思维、无限游戏思维、赤子态、木鸡态，还有“从心慢”的智慧。

拥有这样五种心件的人，心力就会强大起来，我起了个名字，叫“心人”，超越智人的“心人”在未来不管是与AI如何协同，组成超强“合体”，都不会找不到自己的位置。湛庐出了哈萨比斯传记，我有幸写了中文版序，题目是《AI之上，人之为人》。我发现当下大家都有太多的焦虑和失落，这可不该是组织和人面对AI的态度。AI次方变革，是以人为中心的变革，让人的主体性更强，更普遍的赤子态、木鸡态，更自由的成长发展、总是开启新的无限游戏、慢到心里去的人生。组织和人，都更爱人——让AI这个妙不可言的中文拼音ai，真正“意如其音”。

本文来自微信公众号“腾讯科技”，作者：苏扬，36氪经授权发布。

疫苗打不动，智飞生物平均每天亏掉4000万

Wed, 29 Apr 2026 07:15:46 GMT

4月28日，在2025年年度报告中，智飞生物（300122.SZ）史无前例地通过致股东书向投资人致歉。

过去一年，智飞生物遭遇了上市以来的首次亏损，亏损金额达到了惊人的147亿元，平均每天亏掉超过4000万元。

在致股东书中，智飞生物写道：“2025 年，是公司发展史上极不平凡的一年，身处疫苗行业，我们深切感受到产业周期、公众信任重建与需求收缩的多重压力......我们深刻汲取此次危机带来的教训，并将其转化为未来行动的具体指引。”

此前，经济观察报曾多次报道智飞生物近两年面临的应收账款高企、疫苗库存积压以及两大当家单品（HPV疫苗、带状疱疹疫苗）销售乏力等多重压力。（参见《疫苗龙头困在账期里》《国产九价HPV疫苗来了智飞生物“先降为敬”》《张靓颖等明星也怕的带状疱疹，疫苗半价都卖不动》等）

2010年，智飞生物成为第一家在创业板上市的民营疫苗企业。2018年之后，随着默沙东9价HPV疫苗在中国上市，作为中国独家代理商的智飞生物也吃到红利，市值迅速突破千亿，2021年6月市值突破3600亿元，在中国疫苗企业中断层领先。2023年之后，随着9价HPV疫苗销售遇阻，智飞生物营收逐渐承压，市值也一路下降，如今在360亿元左右，只有巅峰期的十分之一。

具体来看，2025年，智飞生物全年营收为90亿元，同比下降66%；归母净亏损为147亿元，同比下降846%

一位疫苗行业人士向经济观察报分析，智飞生物的营收承压主要有三大原因，核心原因是接种需求下降，环境原因是钱收不回来，“疫苗有害论”则是不容忽视的舆论原因。

在年报中，智飞生物将亏损归因于行业深度调整、市场需求收缩、竞争格局重塑三大原因。在市场挑战下，智飞生物2025年有三大攻坚任务，分别是去库存、促回款、降负债。

智飞生物还特别提到了两大风险：

一是呆坏账风险。智飞生物应收账款主要在各地疾控中心，回款账期长，其应收账款占总资产的比重较高。

二是疫苗犹豫风险。“疫苗犹豫情绪的蔓延，正显著削弱民众的接种意愿与对疫苗的信任度。这种拒绝或延迟接种的行为，不仅拉低个体及群体免疫水平，增加传染病暴发风险，也直接导致疫苗行业景气度承压下行。”

在这两大风险影响下，智飞生物主动和合作伙伴沟通协商，降低存货。2024年12月，智飞生物与葛兰素史克磋商，使得产品采购可以基于市场实际需求动态调整。2025年，智飞生物与默沙东协商，暂停了全年HPV疫苗采购。2026年4月，智飞生物又与默沙东重新签订协议，明确未来将根据市场需求，动态评估、调整协议产品的采购与供应量。智飞生物认为，这些举措从根本上出清了其单方承担市场风险及库存积压的长期隐患。

值得一提的是，智飞生物提到，因业绩显著承压，为表达对公司未来发展的信心及与公司共担风险的态度，董事长蒋仁生和副董事长、总裁蒋凌峰自愿放弃2025年度绩效奖金，其余非独立董事、高级管理人员自愿放弃部分年度薪酬。2025年，智飞生物董事、高级管理人员平均薪酬较上年减少378万元，平均降幅21%。

本文来自微信公众号“经济观察报”，作者：张铃，36氪经授权发布。

年季报剖析：净利率暴跌至3.41%，影石创新"增收不增利"困局透视

Wed, 29 Apr 2026 07:15:25 GMT

上市是融资手段，而非盈利终点。影石创新用一年15.3亿元的研发投入和一家科创板新秀的身份回答了关于"投入"的问题。但市场最终会关心的不只有"投入了什么"，还有"投入后将拿回什么"。

文/北野

全年营收近百亿、归母净利却不及其十分之一，这是“身价”800亿的全景影像“一哥”——影石创新，继去年科创板上市后交出的首张成绩单。

4月28日，影石创新发布了2025年年报及2026年一季报。财报显示，公司2025年实现营业收入97.41亿元，同比增长74.76%，创下历史新高。但利润端与此形成剧烈反差：归母净利润9.29亿元，同比降6.62% %；扣非净利润8.50亿元，同比降10.09 %。

一边是74.76%的营收增速刷新历史纪录，一边是归母净利润首次出现同比下滑，一增一降之间，使得公司全年综合净利率回落至9.5%。更值得关注的是，进入2025年第四季度，其单季净利率已降至4.4%。作为对照，同为消费电子出海龙头的安克创新，同期净利率保持在6.83%。

“增收不增利”的财报背后，如实映照着这个运动相机第一股的“失速”时刻。同样的赛道，同样的出海逻辑，影石创新的净利率为何"失守"？高增长的营收背后，浮动着怎样不被看见的成本重压？本文基于影石创新的最新财报及招股书数据，将从数据呈现、盈利拆解、费用分析、同业对标、前瞻判断五个维度，透视这家科创板新秀正面临的业绩之困与市场挑战。

核新心据呈现，百亿营收下的利润真相

影石创新2025年财报显示，2025年公司实现营收约97.41亿元，较上年同期的约55.74亿元增长74.76%；实现归母净利润约9.29亿元，较上年同期的约9.95亿元下降6.62%；实现扣非净利润约8.50亿元，较上年同期的约9.46亿元下滑10.09%。

从盈利指标看，2025年综合毛利率为45.74%%，上年同期为53.4%。综合净利率约为9.5%，较2024年的17.8%‌下降超过8.3个百分点。值得一提的是，公司净利润表现低于市场预期。据Wind数据显示，19家机构对影石创新2025年归母净利润的一致预测值约为11.19亿元，而公司实际披露的9.29亿元不仅低于预测中值，更创下其有公开财务数据以来的首次下滑。

单季维度来看，影石创新的利润下滑在2025年下半年，尤其是第四季度，进一步放大。财报披露，影石创新第三季度营收29.40亿元，同比增长92.64%，归母净利润2.72亿元，同比降15.9%。当季归母净利率仅9.2%，较去年同期的21.1%骤降11.9个百分点。

被创始人刘靖康评价为增速最快的第四季度，营收达31.3亿元，同比增长92.8%，刷新单季纪录。但利润的滑坡在这一季度更为突出——Q4归母净利润约1.37亿元，较Q3的2.72亿元进一步下滑49.6%，单季归母净利率从Q3的9.2%滑落至Q4的4.4%。

受“双十一”电商购物节等因素影响，第四季度通常为年末旺季。这一基础上利润率仍创年内新低，说明"冲量不冲利"的趋势已相当明显。

进入2026年，这一趋势并未扭转。影石创新披露的一季报显示，营收达24.81亿元，同比增长83.11%；归母净利润8462.02万元，同比下滑52.02%，遭遇腰斩，净利率更是跌去了近十个百分点。

“增收不增利”的三把手术刀

这份“增收不增利”的成绩单背后，是影石创新面对研发与营销投入高增、原材料涨价及行业竞争加剧等多重因素共振的结果。想要透视百亿营收下利润是如何被蚕食的，首先要从毛利率波动、期间费用率攀升和非经常性损益这三条虚线入手。

毛利率波动往往受价格因素与成本因素牵制。过去一年，影石受到市场价格和产品节奏不断施压。久谦咨询报告显示，2025年三季度全球全景相机市场，影石市占率由85%–92%骤降至49%。市场在技术迭代节奏和规模效应上带来的价格优势和壁垒，正不断压缩影石基本盘的利润空间。

竞争加剧下致使影石创新定价承压，其产品结构正向低毛利倾斜。去年起，影石创新的毛利率呈现逐季下滑趋势，第三季度单季毛利率跌至47.64%，同比-6.69pct，全年毛利率为45.74%，打破了其过往的50%以上毛利水平线。

内部环境来看，其毛利率较低的境内业务占比提升，也在对整体毛利率形成拖累。受国内电商激烈竞争及价格敏感度更高的客群结构影响，境内业务毛利率通常低于海外。据多家券商研报分析，2025年以来影石内销增速明显快于外销，内销占比持续上升。

此外，新品类拓展初期亦对综合毛利率有结构性摊薄效应。全景无人机、手持云台相机等新产品的规模化量产和成本摊薄需时间，短期内新品更高的BOM成本和较低的量产良率，拉低了公司整体毛利水平。

费用的膨胀是影石净利率被蚕食最直接的原因，费用端每多花一个点，净利率便少一个点。2025年，影石创新的营业利润率只有约8.64%，2024年则高达18.98%，同比减少了10.34个百分点。造成这一局面的主因便是销售费用、研发费用的过快增长。

财报显示，影石创新2025年研发投入激增至15.30亿元，超过此前三年总和。这是期间费用中变动最剧烈的一项。影石方面表示，资金主要用于芯片定制、战略项目等研发投入，用于新品布局。但与此同时，影石如全景无人机等新品市场表现却遇冷。

销售费用为16.79亿元，同比增长103.31%。这部分投入主要用于品牌达人推广、双十一等电商节点营销、海外渠道拓展及线下直营店布局。不难发现，在争夺市场份额的背景下，品牌与渠道端的成本急剧走高。

值得一提的是，去除营业成本之后的净利润还要再去掉最后的“水分”。影石2025年归母净利润9.29亿元，扣非归母净利润8.5亿元，差额约9020.5万元。非经常性损益占归母净利润比例约9.8%，主要为政府补助及理财收益等。因此，公司实际经营活动产生的核心盈利能力，比归母净利润数据本身所显示的还要略低。

同业对标，安克创新的“镜像对照”

要真正看清影石创新的成绩单是否如外表那般光鲜，还少不了同业对标这一视角。同为消费电子出海龙头企业的安克创新是最合适的参照系，两家都是国内为数不多的出海黑马企业，以线上渠道+品牌溢价模式为核心竞争力，亦均以全球化布局和自主品牌为发展路径，在全球赛道与海外巨头同台竞技。

不久前，安克创新也刚交出了一份亮眼的2025年年报——全年营收305.1亿元，同比增长23.5%；归母净利润25.45亿元，同比增幅20.4%；毛利率45.07%，同比提升1.39个百分点；净利率8.58%，较上年同期的8.94%下降0.37个百分点。与影石的“增收不增利”形成鲜明对比的是安克“增收又增利”，二者都已连续多年保持营收增长，但对比营收复合增长率来看，影石过去三年的复合增长率为约为63.7%，要比安克创新（32.02%）跑得更快。

再来对比盈利能力指标，尽管安克创新的营收与净利润均是影石创新的数倍，但毛利率和净利率依然不及影石。值得关注的是，双方的两项指标差距正在缩小，已趋于接近——前者毛利率和净利率呈现退中有进态势，后者却是持续下滑阶段，能否继续保持优势，估计在今年就会有答案。

最后来看研发投入强度与销售成本控制。首先，两者研发投入强度及其兑现效率差异明显。影石全年研发投入15.30亿元，占营收约15.71%；安克研发投入同比增长37.20%约为28.9亿元，研发费用率为9.48%。影石的研发强度比安克高出约6个百分点，而这一差距并未以同等幅度的营收增速（影石74.76% vs 安克23.49%）或新品矩阵数量来覆盖。若以研发效率（每亿元研发投入产生的营收）测算，影石约为6.37亿元/亿元，安克约为10.56亿元/亿元，效率差距明显。

销售成本方面，二者都以品牌+营销去驱动，安克创新销售费用支出也为大头，达68.27亿元，同比增长了22.57%。这部分增长的支出主要用于业务扩张带来的销售平台费用、宣传推广投入，以及销售人员薪酬、劳务费的增加。相对而言，安克在亚马逊等海外电商生态中深耕多年，销售效率经过多轮优化，单客户获取成本（CAC）相对可控。影石则在境外电商和品牌直营店等增量渠道上处于持续爬坡期，销售费效比仍有较大的改善空间。

深层归因，为什么越卖越不赚钱？

越过财报的数字表层，利润被侵蚀的真正根源，并不在于哪一根成本线条的突然上扬，而是多重外部高压与内部决策之间的结构性挤压。竞争、成本与运营效率三大变量，同时向影石的利润端汇聚。

今年以来，全球消费电子行业的市场需求疲软加剧。IDC数据显示，2026年一季度全球智能手机出货2.897亿部，同比下降4.1%。同时，IDC也把2026年全年全球智能手机出货预期下调到了约11亿部，同比下降约13%。这意味着，消费电子的好日子短时间内恐怕回不来了。

与此同时，UBS（瑞银）、GoPro年报及IDC Tracker‌均明确指出：‌成本上升对消费电子毛利率构成显著压力‌。AI潮爆发引起的“蝴蝶效应”，正在卷向消费电子赛道。

瑞银证券UBS 在2月6日发布的影石创新的研究报告中指出，受存储芯片供给短缺、价格上涨的影响，预计影石创新2026年产品成本上涨约6%，毛利率可能下滑4个百分点。

作为手持智能影像设备的核心硬件，存储芯片涨价叠加市场竞争，势必会对行业利润空间形成进一步挤压。对于影石而言，最大的外部变量是运动相机赛道的牌面在2025年彻底被刷新。

根据IDC最新报告，影石全年出货量仅为行业头部的1/3。在影石具有先发优势和领先地位的新兴“拇指相机”（即可拆卸运动相机）市场与全景相机市场，面临行业竞争压力较大，第四季度至少被夺去拇指相机65%市场份额和35%全景相机份额。

在外部竞争与成本的双重夹击下，影石还要同时管理三条战略战线的投入——新品研发、渠道扩张和品牌建设。这三条线中的每一条都有合理的长远价值，但又都在短期内以利润为燃料。更重要的是，研发出来的新品是否具备核心竞争力，这才是验证新品研发投入是否有价值的关键，并连带影响着渠道扩张、品牌建设的费用是否“白花”。

首先是研发投入换门票，但回报周期被拉长。影石2025年激增的研发投入中，相当一部分投入了无人机项目。高额研发能否转化为足够规模的营收和盈利，仍存在较高不确定性。

其次是渠道扩张，用品牌建设投入对冲GMV增长。影石在品牌和渠道建设端一直投入巨大。截止2025年，影石全球零售展陈超过8000家，线下全球品牌专卖店达到300家，海外业务收入占比超过70%，产品已成功进入海外Costco、Sam's Club、Best Buy等主流商超的货架。

开线下店、建品牌力，对长期增长是必要投资。但当品牌心智的价值尚未充分反映在用户生命周期价值上，营销资源的铺张便很难立刻转化为利润。当前影石的高增长更多被渠道、品牌建设成本消化，而未能以高利润率的节奏在财务报表中落地于利润端。

最后是结构性的新品利润贡献不足。影石一直以全景相机为核心标签，该领域已确立全球龙头地位。但全景相机终归是小众赛道，走向更广阔的大众市场必须向运动相机、手持云台、无人机等品类扩展。新品类从研发到量产的周期较长，在芯片定制等核心部件上需要长期投入，叠加行业激烈的价格战，新品在利润兑现上需要更长的时间窗口。

外部竞争挤压、内部战线消耗，共同构成了影石2025年利润率失守的全景图。作为行业头部企业，不禁引发市场的一系列“灵魂拷问”：影石创新究竟是"成长期的阵痛"还是"商业模式的天花板"？"高研发投入"最终会带来"高回报"还是沦为"高负担"？在安克创新已经证明"消费电子可以兼顾规模与利润"的当下，影石的出路在哪里？一季报的数据是在"触底反弹"还是在"加速下探"？

【前瞻结语：等待下一个答案】

影石创新2026年其所面临的最大考验，或许不是如何继续增长，而是如何让增长"更值钱"。

值得持续关注的关键指标包括三个：2026年上半年的净利率能否出现企稳回升迹象；全年研发费用率能否进入稳定期，不再大幅攀升；新品类能否在2026年实现规模化放量并贡献正向利润。

上市是融资手段，而非盈利终点。影石创新用一年15.3亿元的研发投入和一家科创板新秀的身份回答了关于"投入"的问题。但市场最终会关心的不只有"投入了什么"，还有"投入后将拿回什么"。接下来，时间会给出最终答案。

本文来自微信公众号 “数科社”（ID：sktxs0），作者：北野，36氪经授权发布。

拍食物AI算卡路里，18岁中学生开发的App如何年入2亿？

Wed, 29 Apr 2026 07:14:48 GMT

你是否想象过这样的场景——吃饭前拿起手机，对着餐盘拍一张照片，屏幕上立刻弹出食物的卡路里、蛋白质、碳水化合物等营养数据——这不是科幻片，而是已经发生的现实。

2026年3月，美国AI卡路里计算应用Cal AI被营养健康赛道的“老牌巨头”MyFitnessPal正式收购。

它印证了这个被忽视的细分领域看似功能简单、没有技术壁垒，却藏着长期被市场低估的商业价值。

从中亦可窥见：营养健康管理APP赛道在AI时代下，经历了一场怎样重大的迭代变革？

18岁中学生开发拍图识别APP，年入2亿元

Zach Yadegari，年仅18岁的他创业想法源于自己健身的经历，当在使用多款卡路里追踪应用时，他发现几乎都需要手动输入每一样食物，过程繁琐、体验割裂，让人难以坚持——因此，他萌生了做一款用AI拍照食物识别热量的AI应用的想法。

2024年5月上线后，Cal AI仅用8个月就实现500万下载。截至2026年3月，Cal AI有30名员工，App下载量突破1500万次，这样的用户增长速度在营养管理APP赛道中堪称惊艳。

要知道，营养追踪赛道的“元老级玩家”MyFitnessPal于2005年9月上线，到2015年被安德玛以4.75亿美元收购时，用了整整10年时间才积累了8000万用户；而其创立前2年用户增长仅不足100万，且多为北美地区的核心健身爱好者，增长速度相对平缓，与Cal AI的爆发式增长形成鲜明对比。

Cal AI的核心竞争力恰恰击中了行业的痛点：它将AI视觉识别技术与营养计算结合，用户只需对着食物拍一张照片，就能快速获取卡路里和宏量营养素数据，彻底省去了传统APP“搜索匹配、选择、填写分量”的繁琐流程。

这种创新的方式一经出现，就带来了惊人的关注和用户。

底层技术方面，Cal AI运用了OpenAI、Anthropic视觉大模型与RAG技术，结合GitHub等网站的开源食物卡路里和图像库进行训练，解决混合食材识别难题。

据团队测试，Cal AI 的辨识准确率度高达 90%。

在产品策略上，Cal AI专注于提升用户的“拍照记录”体验，而非盲目追求全自动化的AI技术，即采取“AI初步识别+人工微调”的务实策略，先帮用户完成80%的记录工作，剩下20%的细节由用户自行修正，把用户操作成本、AI识别精度、效率做到了很好的平衡。

截至被收购时，其在App Store上获得4.8的高分评价。

不仅有用户，这款App从诞生第一天就已经想好了怎么赚钱。

Cal AI上线首月就有营收2.8万美元，次月飙升至11.5万美元，2025年ARR年收入超过3000万美元（约合人民币2亿元），且据创始人透露2026年营收预测可达5000万美元。

其商业模式十分清晰——采用“免费试用+付费订阅”的模式，用户免费使用基础功能，想要无限次AI扫描和深度营养分析，则需支付每月约9.99美元或每年50-70美元的订阅费，高留存率（据称超过30%）让其实现快速盈利。

而MyFitnessPal在今年3月它完成了对Cal AI的收购，此次并购的具体交易金额虽并未公开，但被认为是数千万甚至上亿美元级别的收购。

根据双方约定，Cal AI将作为独立品牌继续运营，7人核心团队保持不变，并加入MyFitnessPal。

同时，Cal AI将接入MyFitnessPal的庞大食物数据库——最新数据显示，该数据库已涵盖超过2000万种食物（含餐厅菜肴），支持扫描食品条形码、搜索数据库和手动添加三种方式记录饮食，还可与50余种应用及设备连接（如健身追踪器、智能手表）。

CEO表示两款产品定位有差异，MyFitnessPal面向专业用户，强调精准度、可精细调整食材分量；Cal AI面向大众用户，强调AI驱动、极速记录。

这场并购，可以说是成熟巨头与创新初创公司的双向奔赴，也是AI技术重构营养健康赛道的重要信号。

营养管理APP赛道的十年起伏、迭代

说起来，控制饮食、记录食物热量，并不是什么新鲜事。

早在十多年前，移动互联网兴起之初，营养健康APP就已成为创业热点，国内的薄荷健康、Keep（健康记录模块）、春雨医生（健康档案）等产品相继涌现，彼时的赛道热闹非凡，却也陷入了“工具内卷”的困境。

如今，在AI和大模型加持下，行业赛道的核心逻辑发生了根本性改变，核心差异体现在三个方面。

其一，操作门槛的极致降低，激活了更广泛的用户群体。

AI视觉识别技术的应用将“查、选、填、算”的复杂流程，简化为“拍一张照片”，操作耗时从10分钟缩短至十几秒钟。

这种便捷性让App用户基数从有限的减肥人士、健身爱好者扩大到广泛的健康管理人群，且更容易坚持下来。

其二，个性化能力的提升，实现了“千人千面”的健康管理。

如今AI赋能下的健康管理APP产品摆脱了千篇一律的标准化、结构化信息，能够结合用户的身高、体重、年龄、运动习惯、健康目标（减肥、增肌、控糖），甚至是慢病状况，生成个性化的营养方案。

其三，商业价值的延伸，打破了依赖广告的盈利困境。

十几年前的营养健康APP创业虽热闹，但大多围绕减肥人群，且困于商业模式无解，最后往往走向传统的互联网平台模式——依赖于广告盈利，而广告往往意味着牺牲了用户体验，用户流失率较高。

在这波创业热潮中，能活下来的仅头部少数几家公司。

现在大众对AI产品付费意愿和接受度比较高，可以通过“免费基础功能+付费增值服务”的模式，商业价值大为提升。

IT桔子注意到，除了新创的企业外。其实，老品牌也在谋求利用新技术带来新发展。

比如，2025年薄荷健康（Boohee）公司推出了首个由大模型AI驱动的整合减重模型。

同时，最新的薄荷健康APP有“薄荷相机”-食物识别功能，接入了百度的开放平台，利用AI识别技术，可识别超过1000余种菜肴名称及热量信息。

图源：薄荷健康APP 截图

经实测后发现该AI功能需要购买会员，非基础版免费功能。

未来可期，AI重构健康管理赛道

展望未来，营养健康APP赛道的商业价值将进一步释放。

从行业数据来看，根据Gll的报告，预计到2034年，饮食和营养管理应用程式的市场规模将从2025年的 4.465 亿美元达到18.9453 亿美元，并预计从2026 年到 2034 年将以17.42% 的复合年增长率增长。

良好的预期增长主要得益于：一方面，AI技术将持续迭代，识别精度和个性化能力将不断提升。

另一方面，营养管理APP不再是孤立的工具，而是与智能穿戴设备、健康食品、保健品等领域深度绑定，形成“硬件+软件服务+消费品”的完整生态。

此外，AI技术有天然的优势，能让企业的出海、全球化布局步伐显著加快。

像Cal AI本身是全球化的通用应用，还有2025年中国的薄荷Boohee团队也推出了海外AI减重应用Maxbud，主要服务于使用 GLP-1类药物（如司美格鲁肽）的用户，提供用药追踪、AI 饮食建议等。

据创始人马海华称，产品已进入英国、澳大利亚、加拿大等市场。

不过，据Maxbud官网信息显示，公司正在推动重大产品升级，且无法预估完成日期，自2026年4月14日起，产品已经无法在Google Play应用商店下载，App Store上也搜索不到该App。

而且由于业务调整，Maxbud将于2026年5月15日停止对美国用户的服务。

除北美市场外，其余海外市场仍有发展潜力。

虽然现在这个赛道已有巨头、老牌企业，但初创公司或凭借创新的产品，或深耕细分市场也能占据一席之地，如慢病营养管理、儿童喂养记录等细分场景。

回看这场变革，我们会发现：很多时候，不是某个生意没有价值，而是我们没有看到技术赋能带来的可能性。

本文来自微信公众号 “IT桔子”（ID：itjuzi521），作者：吴梅梅，36氪经授权发布。

比苏超还有梗？广东这个民间足球赛，门票上线秒光

Wed, 29 Apr 2026 07:14:14 GMT

“原谅我这一生不羁放纵爱自由，也会怕有一天会跌倒……”

当Beyond的金曲《海阔天空》在4月25日晚的越秀山体育场响起，上万名球迷起立合唱，整个山谷都在震颤。这座见证过1979年广东队首夺全国冠军、1987年六运会男足加冕的百年球场，时隔多年又一次成为南粤足球目光的焦点。

只是这一回，场上的主角不是什么大牌球星，而是一群消防员、老师、程序员、学生仔……他们穿着各自城市的球衣，在南粤足球的百年血脉中，掀起了一场独属于广东人的足球狂欢。

一个扎根岭南烟火、自带地域温度的全新体育IP——粤超，就此悄然出圈。

接过苏超的“热度”

过去一年，江苏省城市足球联赛——“苏超”，凭借趣味十足的“散装江苏”地域梗，硬是把一场民间业余赛事运作成了全网级的流量爆款。

“输了水蜜桃加盐，赢了盐水鸭加糖”的狠话、常州连输八场却因进一球全城欢庆的黑色幽默，让很多人突然意识到，原来城市之间的“爱恨情仇”，才是职业联赛怎么也复制不出的精彩剧本。

苏超的火爆离不开自媒体博主的二创引爆。有关领导多次低调到场观赛，官方下场接梗玩梗，“自媒体造梗—政府接梗—全民玩梗”形成完美闭环。更精妙的是，“十三太保”的“互怼”非但没有撕裂认同，反而和“整装江苏”的隐藏叙事形成奇妙的张力平衡。

同样精彩的是，扬州面塑非遗传承人以苏超为灵感，将“十三太保”打造成面塑萌将，用传统技艺为现代足球IP强势赋能，让“散装”的概念深入市井生活。这才是民间赛事该有的生命力。

如今，岭南接过了民间足球赛事的热度火炬，却并未照搬苏超模板。相较江苏相对统一的地域圈层，广东的地域文化更为多元立体：粤东与粤西的地理跨度，广府、客家、潮汕三大文化圈层的独特底蕴，让广东天生自带“散装又共生”的地域特质，也让粤超从诞生之初，就拥有独一无二的岭南底色。

粤超揭幕战落户越秀山，东道主广州队2:0完胜江门队，拿下赛事开门红。球员杨城打入粤超历史首球，或许他不会成为比肩彭伟国的足坛名宿，但这一粒来之不易的进球，为南粤草根足球，在百年绿茵场上埋下了滚烫的热爱种子。

图片来源：广东省足球协会公众号

中场休息时，赛场胜负暂放一旁，两队互赠广州酒家靓汤粽和新会陈皮，场上杀得眼红，场下围桌饮汤，广东人“宵夜第一，友谊第二，比赛第三”的松弛生活哲学被具象化。

揭幕战落幕，首轮剩余九场赛事接连打响，粤超最动人的横截面开始浮现。

揭阳对阵汕头的“潮汕德比”火药味十足，最终揭阳2:1逆转拿下，两地地缘相近、足球文化同根同源，全场攻防拉满的强度，让人恍惚以为在看顶级联赛。

清远和韶关的“粤北德比”同样剑拔弩张，清远队凭借主场之利两球拿下。

梅州主场迎战深圳，则是两座全国足球重点城市间的掰手腕。

而在粤西，茂名和云浮互交白卷后互赠化州拖罗饼和平安扣，硬桥硬马的对抗外留下一抹温情。

图片来源：广东省足球协会披露的赛程战况

粤超的每一场比赛都在提醒你：球员们没有职业光环、没有高薪加持，只为热爱和城市荣誉全力以赴，而这正是容志行、欧伟庭们当年在越秀山踢出来的“志行风格”在当代最具生命力的延续。

这群草根球员的身份，远比数据更加迷人。本届粤超826名球员无一拥有职业注册记录，来自高校、消防队、餐饮店、汽修厂、编程公司，正是广东街头巷尾对足球最原始的痴迷最真实的倒影。100%的本土属性，正是南派足球扎根民间的底气来源。

而球迷的热情，比球员的拼劲更早一步被点燃。

揭幕战门票刚上线便被一抢而空，8.8元的惠民票几乎在开售瞬间便宣告售罄，连正价票也迅速被抢光。不少球迷守着手机准点开抢，仍遗憾“手速不够”。越秀山体育场一万多个座位，开赛前数日便已一票难求。没能抢到票的广州球迷在社交平台上自嘲：“这辈子第一次因为抢不到一张8块8的票而感到焦虑。”

这种火爆程度，放在任何一场业余赛事中，都堪称现象级。

岭南独有的“草根味”

南粤足球的底蕴，根植于百年文脉与市井烟火。150多年前，现代足球从梅州五华传入中国内地，由此播下南粤足球的第一粒种子。历经一个半世纪的传承，广东以广州、梅州、湛江为辐射源，培育出发达的草根足球生态，形成了独树一帜的“南派足球”技术风格，涌现出从容志行到郜林等一代代粤系国脚。

1958年，广东省专业足球队在越秀山正式树旗；1979年，广东队在此首夺全国顶级联赛冠军；而2026年，同样是这座看台，坐满了一万多名为业余仔尖叫的球迷。

这种历史纵深不是情怀叙事，而是实际支撑。截至2025年末，广州全市拥有各类足球场地超过1900块，从专业体育场一直延伸到社区角落，让“随时随地踢足球”成为生活常态。

粤超真正的文化密码，藏在每支球队的队徽和“特产江湖”里。

揭幕之夜，广东21座城市的球队队徽悉数亮相，方寸之间浓缩岭南万象：广州怒吼的雄狮，深圳鲲鹏展翅，梅州金柚与客家围龙屋共生，韶关取形丹霞地貌，潮州以双凤对称呼应“凤凰腾飞”的城市精神，茂名把拟人化荔枝玩成了力量感十足的视觉符号。一城一队，一队一韵，多元包容的岭南地域文化，被精妙浓缩于方寸之间。

图片来源：广东省足球协会公众号

比队徽更鲜活的是各队互赠特产的环节，这几乎可以被看作粤超的“官方整活”。

清远和韶关赛后交换英德红茶与堆花米酒，茂名和云浮互赠拖罗饼与平安扣，江门虽然没有赢球，但以一筐新会陈皮回敬了广州队的靓汤粽。一套完整的“广东土特产鄙视链”，在绿茵场上悄然成型——你可以赢我，但我的陈皮就是比你的靓汤粽好喝。这种温和互怼，恰好补齐了“散装广东”的叙事口感。

粤超首轮战罢，全省大概有12万人次涌入各地主场，单是湛江奥体中心一场就吸引了超过3万球迷。

粤超组委会或许没有刻意去喊“散装广东”的口号，但首轮呈现出的效果，已经无限接近苏超“十三太保”的模式。自带“地区梗”的天然张力被赛事官方大方接纳，譬如“比赛第一，友谊第十四”的广东方言版呼之欲出，加上大量文旅联动，如江门开平碉楼为广州球迷免票，一种草根体育与城市荣誉紧密捆绑的新经济形态正在成型。

图片来源：湛江发布

这不是偶然。广东省足协长期坚持的一条底线是：所有参赛球员必须100%本土业余身份，拒绝外援拼凑。恰恰是这种“土生土长”的纯粹感，构成了粤超最不可替代的“壁垒”——你不是在看广州队，你是在看楼下消防局那个爱倒钩的阿强；你不是在看梅州队，你是在看隔壁班上教数学的小林老师。

没有巨星流量，只有草根热血；没有商业浮华，只有初心赤诚。

不止赛事

站在广州的角度，粤超的揭幕战被安排在越秀山，并非简单的承办协办逻辑。本届粤超揭幕战的前期筹备工作中，各级单位深度介入，打通场地、安保、文旅联动的各个环节。

2026年，广州全年计划举办各级各类赛事活动800余场，全市体育产业总规模已连续四年超过2000亿元，人均体育消费超过3500元，体育产业已经被明确定位为这座城市“十五五”经济增长的发动机之一。

这意味着粤超不只是一项赛事，更是广州打造国际赛事中心城市的关键一块拼图。从推动体育赛事活动融合化品牌化发展，到持续加大自IP培育力度，一连串政策名词背后，是广州试图把体育做成类似广交会的城市名片。

而粤超的价值在于，它以极其低廉的票价和极强的地域黏性，解决了“如何让普通人愿意走出家门去体育场”这个最难的命题。

更值得期待的是，粤超才刚刚起步。整个赛季共123场比赛、横跨七个月、覆盖全省21个地级市，每个城市的主场都可能制造出属于自己城市的“常州时刻”——那种不是因为赢球，而是因为家乡队拼到最后一秒钟、所有人同时喜欢上足球的疯狂瞬间。

当上万人在越秀山齐唱《海阔天空》的时候，有人看到的是仪式感，有人看到的是流量密码，但也有人看到了体育最本真的模样：一群没有巨星光芒的普通人，为自己生长的城市全力以赴地奔跑。

对于每一支参赛队伍来说，最大的对手不是对面的城市，而是未来那个更会玩的自己。

部分图片引用网络如有侵权请告知删除

本文来自微信公众号“源媒汇”，作者：谢春生，36氪经授权发布。

被Anthropic超车的OpenAI，正在远离微软、靠近亚马逊

Wed, 29 Apr 2026 07:06:47 GMT

微软的昔日盟友OpenAI，正在逐渐朝着亚马逊靠拢。

美国西部时间4月27日，OpenAI和微软同时宣布，微软Azure不再拥有OpenAI产品的独占权。美国西部时间4月28日，OpenAI和亚马逊宣布，OpenAI的GPT模型、Codex（OpenAI的代码生成平台）产品将可以通过亚马逊AWS使用。

OpenAI是全球最大的基础模型公司之一，每年云支出超过160亿美元。它同时是亚马逊、微软的大客户。鉴于OpenAI在微软Azure的营收占比超过10%，OpenAI的选择，会直接影响亚马逊、微软在云市场竞争格局。随着OpenAI转向，微软Azure增长势头将减缓，亚马逊AWS将继续维持领头羊的位置。

OpenAI为什么会做出这个选择？逻辑很简单，OpenAI缺算力。它无法只靠微软一家云厂商。4月28日，媒体报道称，OpenAI最近未能实现其设定的新用户和营收目标。OpenAI CEO（首席执行官）萨姆·奥尔特曼认为算力短缺是制约OpenAI增长的最大因素，必须倾尽全力获取算力。

另外一个重要原因是，OpenAI面临着越来越大的竞争压力，它的收入、估值正在被Anthropic超车。它需要借助亚马逊AWS的平台资源，获得更多收入。此外，为了成本、渠道和战略自主权，OpenAI必须打破对微软的单一依赖，走向多云合作。

OpenAI朝亚马逊靠拢是2025年11月后逐步演进的结果，这经历了四个关键节点：

2025年10月28日，OpenAI和微软签署一份七年2500亿美元的云服务，微软将不再拥有OpenAI算力服务商的优先权（报道详见《OpenAI重组，明确微软大股东权益》）。OpenAI和微软开始松绑。

2025年11月3日，OpenAI和亚马逊签署了一份七年380亿美元的算力合同（报道详见《OpenAI与亚马逊新签380亿美元大单》）。

2026年3月1日，OpenAI完成1100亿美元融资。其中亚马逊决定分阶段投资500亿美元。首期投资150亿美元，未来满足特定条件后追加投资350亿美元。双方还增加了一份八年1000亿美元的算力合同（报道详见《亚马逊500亿美元投资OpenAI》）。双方算力合同累计达到1380亿美元。

2026年4月28日，OpenAI和微软同时宣布，微软Azure不再拥有OpenAI产品的独占权，微软也不再向OpenAI支付在Azure提供OpenAI模型所产生的收入分成。与此同时，亚马逊同时宣布，OpenAI的基础模型将在亚马逊AWS登陆。

这六个月，OpenAl通过多元化合作，拥有了更大的灵活性和更强的发展动力。松绑后的OpenAl将放开手脚和Anthropic展开竞争。

OpenAI需要应对Anthropic的竞争压力

OpenAI向亚马逊靠拢的一个重要背景是，它正面临来自Anthropic的竞争压力。

美国西部时间4月28日，媒体报道称，OpenAI在冲刺IPO（首次公开募股）的关键阶段，但未达到营收和用户增长目标。OpenAI今年早些时候多次未能实现月度营收目标，也没有在去年底前完成ChatGPT周活跃用户数量达到10亿的目标。

OpenAI原本一直是全球营收、估值最高的AI创业公司。但是，今年3月之后OpenAI接连失去营收、估值第一的位置。

截至2026年4月，OpenAI的ARR（年度经常性收入，当月收入×12）超过250亿美元，估值高达8530亿美元。OpenAI的最大的竞争对手Anthropic收入、估值双双反超。截至2026年3月，Anthropic的ARR超过300亿美元。截至2026年4月，Anthropic估值高达10000亿美元。

OpenAI被Anthropic反超的一个关键原因是，Anthropic的Claude系列模型一直比OpenAI相对擅长Coding（代码生成）。

Coding一直在企业客户的高价值业务场景中被使用。个人用户每个月订阅ChatGPT只需要付出20美元；但个人开发者每个月订阅代码生成工具，往往要付出200美元；如果通过API（应用接口）的方式调用模型，单人每月用量甚至高达2000美元甚至20000美元。

2026年，Agent（智能体）爆发，Coding能力的重要性被进一步放大了。Coding甚至对不写代码的普通用户也很重要。

一位资深算法工程师对《财经》解释，因为Agent都是靠生成代码来规划并执行任务的。Coding能力强弱，直接决定了一项Agent任务的成功率、执行时间，以及Token（词元，模型调用的基础单位）消耗量。在多任务执行场景中，Coding能力的差异会被指数级放大，模型的使用效率、成本、体验在这个过程中差距会变得更明显。

这使得Claude系列模型迅速从开发者群体拓展到了更多企业用户、普通用户群体。Claude Code、Claude Cowork等产品正在成为当下最流行的Agent工具。

国际市场调研机构Similarweb数据显示，Claude在2026年初日活跃用户仅有400万，2月初日活跃用户仅有500万，但到了今年3月初日活跃用户迅速飙升至1130万。

2026年之后，OpenAI在前沿开发者中的Token使用量也长期被Anthropic超越。

《财经》统计了全球模型聚合平台OpenRouter上OpenAI和Anthropic的Token消耗情况。1月4日-4月26日这四个月，OpenAI的GPT系列模型Token总消耗量28.24万亿，占比11.2%；Anthropic的Claude系列模型Token总消耗量37.27万亿，占比14.8%。

OpenRouter反映了前沿开发者和创业企业的偏好，它集成了300多个主流模型，每月Token消耗量超过50万亿。麻省理工大学数字经济倡议研究科学家弗兰克·纳格尔（Frank Nagle）2026年1月的研究显示，OpenRouter的Token消耗量占全球可统计Token消耗量约1%。

这一系列变化导致，OpenAI在与Anthropic的竞争逐渐变得不利。不过，OpenAI正在采取一系列应对措施。

一方面，OpenAI正在强化基础模型的Coding能力。OpenAI在4月23日推出的GPT-5.5，在其自身公布的基准测试中Coding能力已经超越了Anthropic的Claude Opus 4.7。不过，由于发布不足一周，GPT-5.5目前的调用情况并未在OpenRouter上有所体现。

和亚马逊AWS合作，也是OpenAI的应对策略之一。截至2026年3月，亚马逊AWS的Bedrock平台（模型平台）拥有超过10万企业客户。OpenAI可以通过亚马逊AWS的渠道拓展客户，获得更多收入。之前，亚马逊AWS的Bedrock平台几乎是Anthropic最大的第三方销售渠道。OpenAI相当于争取到了Anthropic的关键合作伙伴和销售渠道。

OpenAI正在左右亚马逊、微软的竞争

OpenAI长期训练GPT系列模型，并拥有ChatGPT和Codex等知名产品。它在全球有超过5000万个人付费用户、100万企业客户。这些模型、产品都跑在云上，需要消耗算力。OpenAI向哪家公司靠拢，哪家公司的收入就会快速增长。

2026年4月，斯坦福大学人类中心人工智能研究所发布了《2026年人工智能指数报告》（第九版）称，OpenAI 2025年云支出约为163亿美元。《财经》多方了解到，OpenAI 2025年为微软Azure支付了超过100亿美元，为亚马逊AWS支付了数十亿美元。

OpenAI 2026年2月ARR超过250亿美元。且随着收入高速增长，OpenAI的云支出也在同比高速增长。亚马逊、微软Azure都希望锁定这个大客户，和它签署长期算力合同。

《财经》多方了解到，OpenAI是微软Azure的前两大客户之一，也是亚马逊AWS的前五大客户之一。亚马逊AWS的主要大客户包括Salesforce、苹果、字节跳动、Anthropic、OpenAI。OpenAI在亚马逊AWS的营收中占比在5%左右，OpenAI在微软Azure的营收占比超过10%。

2023年-2025年，微软Azure一直是OpenAI的大股东和独家算力合作伙伴，依靠OpenAI的快速增长和巨额云支出，不断缩小和亚马逊AWS之间的差距。一批企业为使用OpenAI的模型，迁移到微软Azure，这带来了大量新增收入。微软2024年初曾披露，微软Azure 5.3万名AI客户中，有超过三分之一的新增客户。

2025年，亚马逊AWS营收1287亿美元，同比增长19.7%，新增收入211.7亿美元。同期，微软智能云（口径包含微软Azure和其他服务器云产品）营收1204亿美元，同比增长25.9%，新增收入248.7亿美元。微软智能云的新增收入甚至一度超过亚马逊AWS。

一位亚马逊AWS一线销售曾对《财经》表示，2025年-2026年，美国云厂商之间的竞争已经白热化。云厂商都希望争取超级大客户，提前锁定未来3年-7年的大单。2025年之前，从未有过这么多百亿美元、千亿美元大单提前锁定的情况。这甚至导致美国三大云厂商的算力已经供不应求，算力投资建设速度甚至赶不上合同签约的速度。

随着这一次OpenAI强化和亚马逊的合作，微软失去对OpenAI算力合同和模型销售的独占权。亚马逊则是争取到了OpenAI这个大客户，并且获得了OpenAI的基础模型销售权。亚马逊AWS在与微软Azure的竞争中，正在重新占据上风。

OpenAI成了关键砝码。它不仅可以为亚马逊AWS带来算力大单，甚至可能直接影响亚马逊AWS未来很长一段时间的营收增速。

OpenAI如果兑现8年1380亿美元采购承诺，亚马逊AWS未来每年新增收入将超过100亿美元。以亚马逊AWS 2025年1287亿美元年营收为基础，OpenAI每年带来100亿美元-200亿美元新增收入计算，短期内亚马逊AWS营收增速将提升超过10个百分点。

一位亚马逊AWS人士曾对《财经》表示，OpenAI这样的大客户对亚马逊AWS很重要。它们通常会和亚马逊AWS签署三至五年的长期大单。每年都会采购数十亿美元规模，甚至上百亿美元规模的云资源。目前亚马逊AWS全球最大的客户包括Salesforce、苹果、字节跳动、Anthropic、OpenAI等公司。

OpenAI此前为微软Azure带来了大量新增客户。这种现象也可能出现在亚马逊AWS身上。

《财经》了解到，此前亚马逊AWS的Bedrock模型平台上，只上架了亚马逊自研的Nova，以及Anthropic、Qwen、DeepSeek、Llama、Mistral Al等模型。

OpenAI的闭源模型始终没有上架。这导致亚马逊AWS的企业客户始终无法使用OpenAI最先进的模型产品。这在一定程度上影响了企业客户的选择空间。一些客户因此选择使用微软Azure。但和OpenAI合作之后，这个局面将有所改变。

随着OpenAI远离微软，靠近亚马逊，这将延缓微软Azure追逐亚马逊AWS的步伐。OpenAI将让亚马逊AWS未来很长一段时间都将继续保持全球云计算市场领头羊的位置。

本文来自微信公众号 “半熟财经”（ID：Banshu-Caijing），作者：吴俊宇，36氪经授权发布。

公司怎么样，看怎么管理就知道了

Wed, 29 Apr 2026 06:24:14 GMT

一张员工在厕所玩手机的照片，被发进了几百人的工作群。

这件事刺痛很多打工人的地方，不是“上班到底能不能摸鱼”，而是另一件事：一个人的职场失误，能不能被公司拿去公开示众？

公司当然可以管理员工。

员工也当然不该把工作时间无限当成私人时间。

但问题在于，管理不是羞辱，批评不是围观，反摸鱼也不等于把员工挂到墙上让所有人看。

一个人有没有好好工作，可以讨论；一个管理者有没有越界，也同样应该被讨论。

大家反感的不是管理，而是“公开处刑”

这类事件之所以容易引爆情绪，是因为很多人都太熟悉这种职场场景了。

有人迟到一次，被点名通报；

有人请假，被阴阳怪气；

有人工作出错，被拉到大群里反复批评；

有人只是短暂离开工位，就被贴上“不敬业”“混日子”“摸鱼”的标签。

在一些管理者眼里，公开批评是一种效率很高的方式：杀鸡儆猴、立刻见效、所有人都能被震慑。

但对员工来说，这种方式带来的不是反思，而是羞辱。

尤其是当照片、视频、聊天记录被发到几百人的群里，事情的性质就变了。它不再只是一次管理提醒，而是一次面向整个组织的围观。

真正让人难受的，不是公司说“你这样不对”，而是公司用一种让所有人围观你的方式说“你看，他这样不对”。

管理的目的，应该是解决问题。

可一旦管理变成公开处刑，问题往往没有被解决，尊严先被消耗掉了。

摸鱼是问题，但不是所有休息都该被审判

必须承认，职场里确实存在摸鱼。

有人长期低效，有人频繁失联，有人把任务拖到最后，有人工作时间大量处理私事。这些行为影响团队协作，也损害其他认真工作的人的公平感。

企业反摸鱼，本身没有问题。

但另一个现实是，今天很多打工人的工作状态，早就不是“坐满8小时就能证明努力”。

很多岗位的产出并不是按分钟计算的。

写方案、做运营、搞创意、谈客户、做产品、写代码，都不可能每一分钟都保持高强度输出。

人不是机器。

人会累，会分神，会需要喘口气。

上厕所、喝水、短暂看一眼手机、从连续会议里缓一缓，这些行为不该被简单粗暴地等同于“不敬业”。

真正该看的，不是员工有没有一刻不在工位上，而是他有没有完成该完成的事；

不是他有没有短暂放空，而是他有没有长期影响交付；

不是他有没有被看见“没工作”，而是他的结果到底有没有问题。

很多时候，企业盯住的是员工的姿态，忽略的是员工的产出。

一个人看起来很忙，不代表他真的有价值；一个人短暂离开工位，也不代表他就不负责。

把管理建立在“看见”上，很容易把职场变成一场表演。员工开始学会假装忙，管理者开始沉迷抓现行，大家都很紧张，但事情未必真的变好了。

低水平管理盯厕所，高水平管理管结果

反摸鱼最怕的，不是严格，而是低水平。

低水平管理喜欢盯人：

盯谁几点到工位，盯谁在线状态变灰，盯谁午休多睡了十分钟，盯谁上厕所时间长，盯谁有没有在电脑前敲键盘。

这种管理看上去很努力，实际上很偷懒。

因为盯人比设目标容易，拍照比沟通容易，公开批评比建立规则容易，制造恐惧比提升管理能力容易。

但真正有效的管理，从来不是靠盯出来的。

一个团队有没有效率，要看目标是否清晰、分工是否合理、标准是否明确、反馈是否及时、奖惩是否公平。

员工到底该交付什么？

什么时间交付？

做到什么标准算合格？

遇到问题向谁反馈？

哪些行为会影响团队协作？

哪些红线不能碰？

这些问题如果说不清，管理者再怎么盯厕所、盯工位、盯手机，也只是把组织问题变成个人问题。

很多公司不是员工太爱摸鱼，而是目标混乱、流程低效、会议过多、激励失灵。员工表面上在摸鱼，背后可能是长期疲惫、低价值重复劳动，或者看不到成长和回报。

当然，这不是替所有摸鱼开脱。

员工也要有基本的职业边界。拿了工资，就要对交付负责；在团队协作里，就不能让别人总是替你兜底；休息是合理需求，但不能变成逃避责任的借口。

问题的关键在于：员工有责任，企业也有边界。

企业可以批评，可以提醒，可以考核，可以依制度处理。

但不能把一个人推到几百人面前，用围观和羞辱来证明自己“管得住”。

管理权不是羞辱权。

公司有权要求员工负责，但没有权利让员工失去体面。

好工作不是没人管，而是管得有边界

很多打工人真正想要的，并不是一个完全没有约束的职场。

大家都知道，职场不可能只讲自由不讲责任。公司要效率，团队要协作，岗位要结果，这些都很正常。

真正让人寒心的是，规则不清楚，情绪先上来；问题没沟通，照片先发群；事情还没弄明白，人已经被审判。

一家公司怎么管理员工，往往比它怎么招聘员工更能说明它的文化。

招聘时说“我们重视人才”，管理时却把人当成可以随意曝光的对象；

面试时说“团队氛围好”，入职后却用公开羞辱制造服从；

口口声声说“以人为本”，真出了问题，第一反应却是把人推出去示众。

这样的公司，员工很难真正产生信任感。

而没有信任的职场，最后只会剩下两种人：一种是假装很忙的人，一种是随时想走的人。

真正好的工作，不是没有规则，而是规则清楚；不是没人管理，而是管理有边界；不是员工永远不会犯错，而是犯错之后还能被当作一个人来沟通。

对企业来说，反摸鱼的正确方式，不是把员工挂上墙，而是把目标讲清楚，把标准定清楚，把责任分清楚。

对员工来说，也要明白：体面不是不承担责任，而是在承担责任的同时，不被随意羞辱。

职场最好的关系，不是企业拼命盯着员工，员工拼命防着企业。

而是企业管好结果，员工守住责任，彼此都给对方留一点体面。

因为一个真正值得留下的公司，不会靠羞辱员工来证明自己有管理能力。

一个真正健康的职场，也不该让人每天上班都像在接受监控。

本文来自微信公众号 “猎聘”（ID：liepinwang），作者：程叔，36氪经授权发布。

400亿，潮汕中专生去敲钟了

Wed, 29 Apr 2026 06:23:49 GMT

又有一位潮汕人去敲钟了。

4月29日，商米科技（06810.HK）正式在港交所主板挂牌上市，开盘涨超280%报97.5港元/股，总市值约400亿港元。站在商米科技背后的潮汕人林喆，也在连续创业后的今日，收获人生首个IPO。

值得一提的是，商米科技并非近期唯一叩响资本市场大门的潮汕企业。往前翻看日历，今年2月3日，潮汕商人林木勤创办的东鹏饮料刚刚在港交所完成“A+H”双重上市，募资超百亿港元，基石投资者阵容堪称港股消费领域之最；更早些时候的2025年6月，潮汕李氏兄弟执掌的周六福珠宝也在五度闯关后成功挂牌港交所。与此同时，“果链龙头”立讯精密已于今年2月再次向港交所递表，其创始人王来春同为潮汕出身。

在一级市场，潮汕籍创业者的融资消息同样密集。杨植麟的月之暗面、洪乐潼创办的AI公司Axiom先后跻身独角兽行列。此外，在近日火爆的具身智能赛道，潮汕人卢策吾和王世全创办的穹彻智能也于近期完成数亿元A轮融资并获得阿里巴巴等巨头加持。

从传统制造到硬科技，从消费品牌到人工智能，潮汕商帮的新一代力量正在资本市场集中亮相。

中专生的“卖铲”生意，敲响港交所大钟

1994年，当19岁的汕头青年林喆从鮀滨职业中学毕业时，他或许没有想到，自己32年后会站在港交所的聚光灯下。这位没上过大学的中专生，凭借一台小小的POS机，不仅“卖”出了一头独角兽，更带领商米科技赴港上市。

要理解商米科技的来路，就必须回到林喆的创业起点。

那一年，中专毕业的林喆没有继续求学，而是在汕头街头租下铺面卖电脑。凭借潮汕人与生俱来的商业嗅觉，他在两年内就将生意做到了月销300万元，成为当地最大的电脑零售商之一。然而，林喆并未止步于“倒买倒卖” 。1996年，他发现了商机。彼时国产POS机市场几乎空白，进口设备价格昂贵且售后匮乏。于是，21岁的他创立川田科技，推出了中国首款民营POS机，售价仅为进口设备的十分之一，迅速撕开了市场口子。

此后的近二十年里，林喆像一位敏锐的猎手，不断寻找下一个风口。2013年，移动互联网大潮来袭，他创办外卖平台“我有外卖”，一度做到行业第二阵营头名，并获得了小米等机构的投资。但2014年外卖大战进入白热化，在巨头们日均千万的烧钱大战中，林喆做出了一个惊险的决定：放弃估值数亿的平台业务，转型做商战中的“卖铲人”，为行业提供智能硬件。

2016年，“我有外卖”更名为商米科技。在转型之后推出的第一台设备V1依然从外卖切入，这款“外卖接单神器”让商米科技在3个月之内就做到了中国安卓POS机市场的第一，快速打开了智能POS机市场。

商米的爆发式增长，在于精准踩准了每一次支付革命的节点。2018年，商米与支付宝合作研发了全球首台刷脸支付设备，让“刷脸吃饭”成为日常。灼识咨询数据显示，公司为“全球最大安卓端商业物联网（BIoT）解决方案提供商”，2024年在该细分市场占据超过10%的份额，产品覆盖200多个国家和地区，服务超过70%的全球前50大食品及饮料企业。

根据招股书披露的最新财务数据，商米的商业版图依然坚挺。2023年至2025年，商米科技分别实现营收30.71亿元、34.56亿元和38.12亿元；同期净利润分别为1.01亿元、1.81亿元和2.23亿元，呈现出持续回升的强劲态势。

商米科技能穿越周期，背后也离不开巨头的加持。

招股书显示，商米采用港股流行的“同股不同权”架构。创始人林喆持有全部A类股（1股10票），牢牢掌控着航向。股东名单显示，IPO后，蚂蚁集团持有B类股的32.29%，美团和小米分别持有9.71%和9.21%。集齐了支付、本地生活与生态链三大巨头的商米，构建起了一道深厚的壁垒。

从中专毕业的电脑销售员，到如今执掌年入近40亿的上市公司，林喆用了32年。

潮汕人的商业基因

潮汕地区素有“东方犹太人”之称，历代商业人才辈出。要梳理潮商的代际脉络，大致可以划分为三个时代。

第一个时代属于李嘉诚。20世纪70年代，这位出身潮州的商人以收购和记黄埔的惊世手笔，将“潮商”二字写进全球商业史。此后数十年间，潮汕地区走出了国美黄光裕、晨光陈湖文、立白陈凯旋等一批在地产、零售、日化等传统领域叱咤风云的商业巨擘。

第二个时代属于马化腾。1998年，生于汕头的马化腾在深圳创立腾讯，一只小企鹅撬开了中国互联网的万亿市场。从传统产业到数字经济，潮商的商业版图完成了一次跨越。

如今，第三个时代正在展开。新一代潮汕创业者集中涌向硬科技和人工智能赛道，且呈现出明显的年轻化和高学历特征。

其中最具话题性的当数月之暗面创始人杨植麟。这位90后汕头青年，高中就读于金山中学，在全国信息学奥赛中拿下广东赛区一等奖后保送清华大学。2015年以年级第一的成绩毕业后赴卡内基梅隆大学攻读博士，仅用4年就完成了通常需要6年的博士课程。其在读期间作为第一作者发表的Transformer-XL和XLNet两篇论文，在深度学习领域产生了重要影响。2023年4月，杨植麟创办月之暗面，公司成立不到两个月就完成了近20亿元天使轮融资，此后以Kimi大模型产品迅速走红。

在具身智能赛道，同样活跃着潮汕人的身影。年初刚斩获一轮亿元融资的穹彻智能，公司两位创始人卢策吾和王世全便来自汕头。穹彻智能成立于2023年底，此后密集完成了从天使轮到A轮的多轮融资，投资方涵盖阿里巴巴、Prosperity7 Ventures、C资本、Sea Limited（Shopee母公司）、红杉中国、普华资本等众多知名机构，是具身智能赛道中备受资本关注的早期企业之一。

更年轻一代也在崛起。2001年出生的潮汕籍姑娘洪乐潼，创办的AI公司Axiom在成立仅一年多后便完成了2亿美元A轮融资，估值达到16亿美元（约合人民币110亿元），由Menlo Ventures领投，直接跻身独角兽行列。此外，全球数据平台巨头Databricks的核心创始团队中，也有一位潮汕籍技术专家辛湜，该公司最新估值已超过1000亿美元。

这些案例指向同一个清晰的趋势，过去潮汕创业者扎根在贸易流通和消费品牌，如今他们的身影更多出现在AI大模型、具身智能等前沿赛道。商业嗅觉始终是潮商的看家本领，而技术实力正慢慢成为新一代潮商的核心竞争力。

潮商“IPO军团”加速集结

如果把视线从商米科技拉开，会发现一幅更为壮观的潮商资本版图正在港交所周围铺展开来。

在商米科技在港交所敲响上市钟之前，引起市场广泛注意的，是2月3日登陆港交所的东鹏饮料。这家由潮汕商人林木勤一手创办的功能饮料龙头企业，以最高发售价每股248港元完成招股，募资总额约101亿港元。值得注意的是，它的基石投资者名单里出现了卡塔尔投资局、淡马锡、腾讯和红杉中国等超10家知名机构，合计认购金额约49.9亿港元，堪称近年来港股消费领域最为豪华的基石阵容。

再往前推，2025年6月26日，来自深圳的周六福珠宝在港交所主板挂牌。这家珠宝企业由潮汕李氏兄弟李伟柱和李伟蓬创立。20世纪90年代末，来自汕头的李伟柱放弃家乡银行工作，辗转深圳从事金融业；2002年进军水贝珠宝市场，赚到第一桶金后，哥哥李伟蓬加入共同创业。周六福的上市之路堪称“屡败屡战”，从2019年起先后三次冲击A股、两次递表港股，历经六年才最终圆梦。

此外，仍在排队等候的潮商企业同样不少。

今年2月，立讯精密再次向港交所递交招股书。这家A股市值超过5000亿元的精密智造巨头，创始人王来春的故事带有典型的潮汕底色。1988年，21岁的王来春成为富士康在深圳的第一批女工，在流水线上干了十余年后辞职创业，最终将立讯精密做成了全球消费电子供应链中举足轻重的角色。根据公司2025年年报，立讯精密全年实现营业收入3323.44亿元，同比增长23.64%，归母净利润166亿元，同比增长24.20%，营收与净利润双双创下历史新高。

林喆的智能POS机、林木勤的功能饮料、王来春的精密智造，再到杨植麟的AI大模型、卢策吾和王世全创办的穹彻智能，潮汕商帮的产业版图在过去几年间经历了一轮密集的资本化浪潮。这些企业横跨传统消费、硬件制造和前沿科技等多个领域，行业跨度虽大，但创始人身上有一个共性格外鲜明，那就是极其敏锐的商业嗅觉和敢闯敢拼的劲头。

港交所的钟声，正在为这一代潮商接连敲响。

本文来自微信公众号 “融中财经”（ID：thecapital），作者：冯晓亭，36氪经授权发布。

量子计算掀起上市潮，黄仁勋的“野心”藏不住了

Wed, 29 Apr 2026 06:23:09 GMT

前几年，量子力学还常常被当成一个玩笑：遇事不决，量子力学。

但现在，玩笑变成了招股书。

过去几个月里，Infleqtion、Xanadu和Horizon Quantum三家量子计算公司相继敲钟上市，后面还有几家公司排队等待进入纳斯达克。

一个曾经只属于实验室和科幻电影里的项目，突然被推到了公开市场面前。

问题是，量子计算真的已经到了商业化爆发的前夜吗？

我看未必。

这波上市潮最有意思的地方，恰恰不在于它证明了量子计算已经成熟，而在于它暴露了这个行业的真实处境。

虽然大家都叫量子计算，技术路线却是五花八门。

不仅如此，当你仔细研究这些公司的财报你就会发现，通用量子计算机一共也没卖出去几台，相反，那些量子计算的周边产品支撑了这些量子计算公司的运营。

此外，虽然说这门生意还处于早期阶段，但是英伟达早已进场。

早在2021年，英伟达就用GPU帮助研究人员在经典计算机上模拟量子电路。

再到后面一路投资多家量子计算创业公司。2025年GTC上，黄仁勋更是直接宣布成立波士顿量子研究中心NVAQC。

不过黄仁勋想要做的，并非是量子计算机本身，他想做的，是把英伟达变成量子计算时代的底层入口。

就像AI时代，英伟达卖的也不是模型，他卖的是训练和推理所需要的算力。

英伟达能否复刻成功，暂时还是个未知数。不过在此之前，我们不妨先来了解一下，当下量子计算到底是个什么样的局面。

01 技术路线

虽然大家都叫量子计算，但技术上天差地别。主流路线有四条，每条路线背后都是完全不同的物理原理。

超导量子计算是当前产业化最快的路线。

IBM、谷歌、Rigetti这些大公司都在这条路上。

其技术原理是用约瑟夫森结构建人工量子比特。因此需要极低温环境，要达到毫开尔文那种级别。

这回真的是冷知识，超导量子计算所需要的温度环境要比外太空还冷，外太空大概是2.7开尔文。

超导量子计算的优势在于工艺接近传统半导体，比特扩展性强，但相干时间短，噪声大。

这条路线融资规模最大，但对制冷系统的依赖使得成本居高不下，一台稀释制冷机动辄好几百万美元。

IBM的“Golden Eye”稀释制冷机成本超过80万美元，每年电费就要10万美元以上。

更大规模的系统，比如Rigetti那种能支持500量子比特的制冷设备，成本能到200万美元以上。制冷系统占了整个超导量子计算机总成本的90%以上。

离子阱量子计算是另一条路。

目前有IonQ和Quantinuum在做。用带电离子作为量子比特，通过激光操控实现量子门操作。这条路线的量子门保真度最高。

相当于是一个大算盘，带电离子是算盘珠子，每电一下，就相当于拨了一下珠子。保真度高就代表它做动作比较准，出错率比较低。

IonQ在2025年10月宣布实现了99.99%的双量子比特门保真度，这是世界纪录。Quantinuum早在2024年就达到了99.9%以上的保真度。相干时间也最长，从0.2秒到600秒不等，远超超导路线的几十微秒。

但离子阱的问题是比特数量难以扩展。

离子越多，就越难控制。所以不能简单靠“多塞几个离子”来提高算力，只能用更复杂的控制系统来管理这些离子，所以离子阱量子计算很容易达到算力天花板。

中性原子量子计算是最近两年才出现的，不过也是当下最火的，Infleqtion、Pasqal、QuEra在做。

它的原理是用光晶格捕获中性原子阵列，用光镊，也就是聚焦激光束把原子固定住。最大优势是比特数量可以轻松做到上千个，且相干时间较长。

Infleqtion已经实现了1600个物理量子比特的阵列，这是目前的纪录。纠缠保真度达到99.73%，是中性原子公司里最高的。

Infleqtion在2026年2月上市，CEO马修·金瑟拉（Matthew kinsella）表示“中性原子正在从科学进步走向商业相关性”。

最后就是光量子计算了，这也是最好理解的一种。

前文提到的Xanadu，他们走的就是这条路线。

其技术原理是用光子作为信息载体，最大优势是室温运行，无需真空或制冷系统，天然适合量子通信与计算融合。

Xanadu在2026年3月成为首家上市的光量子公司。它的Aurora系统号称首个模块化、网络化的光量子计算机，具备实时纠错能力，计划在2029到2030年达到500个逻辑量子比特。

Aurora由四个独立的服务器机架组成，用光纤互联，包含12个量子比特、35个光子芯片和13公里光纤。它在室温下运行，只有光子探测器需要低温环境。

这是光量子的天然优势。

但光量子的门操作保真度远不及超导和离子阱。

光子之间不会自然相互作用，两个光子可以互相穿过而不产生扰动。这就导致实现确定性的双量子比特门非常困难，光在传播过程中是会有损耗的，那么光承载的信息也会出现损耗。

也就是说，实现同样算力的前提下，光量子计算机的难度系数明显高于其他路线。

谁更靠谱？从技术成熟度看，超导和离子阱是最接近商业化的，中性原子和光量子还在“很有潜力”的阶段。

不过现在摆在眼前的问题是哪条路线的性价比最好，这就要你把性能、成本、部署等等问题全都放在一起考虑。

这波上市潮的本质，是资本市场第一次被迫给不同技术路线投票。投资者不再满足于“量子计算很重要”这种宏大叙事，他们想看的是成本和收入。

Xanadu上市首日涨15%，但盘后跌超10%。Horizon Quantum盘后跌18%。Infleqtion在2月上市时估值18亿美元，市值最高点是在38亿美元，然而进入4月后，市值已经跌到23.74亿美元左右。

02 英伟达的量子野心

说到计算，就不得不提英伟达。

英伟达的量子战略非常清晰，它打算复刻CUDA的成功，变成CUDA-Q，也就是量子版的CUDA。

不过在讲之前，我还需要给大家科普一个概念，就是容错量子计算。

前面咱们说的量子比特，它们都是非常脆弱的。温度、振动、电磁噪声、光子损耗，甚至一次不完美的操作，都可能让量子状态跑偏。

容错量子计算就是给这堆积木加了一整套防摔机制。

它会用很多个不太可靠的物理量子比特，组合成一个更可靠的“逻辑量子比特”。哪怕其中几个物理量子比特出错，系统也能发现、纠正，然后继续计算。

就好比我把一件事，告诉100个人，让这100个人替我去传话，即使有人忘记或者说错了，但至少能确保有人记住了。

硬件层面，英伟达做了NVQLink平台架构。通过RDMA over Ethernet实现GPU与量子处理器的微秒级延迟连接，低于4微秒。这个延迟水平是量子纠错的关键。

对于最先进的量子处理器，每轮纠错的解码窗口只有几微秒。NVQLink让GPU能够在QPU的时钟周期内完成纠错解码，这是实现容错量子计算的必要条件。

软件层面，英伟达做的是CUDA-Q平台和CUDA-Q QEC库，提供统一的编程接口。

开发者可以在同一个环境中编写量子和经典混合应用，无需关心底层硬件差异。2026年4月刚刚发布的CUDA-Q QEC 0.6版本已经实现了与NVQLink的深度集成，支持实时GPU解码。

生态层面，英伟达与全球十几个超算中心合作。包括日本G-QuAT、新加坡国家量子计算中心等，将量子处理器集成到现有的HPC基础设施中。

Quantinuum已经宣布其最新的Helios QPU和未来所有处理器都将通过NVQLink与英伟达GPU集成。Helios QPU配备了英伟达GH200 Grace Hopper作为实时主机，用于实时量子纠错。

如今量子计算正处于从“实验室原型”到“需要大规模经典计算支持”的转折点。量子纠错、校准、混合算法都需要强大的经典计算能力实时配合，这正是英伟达的主场。

但这里有一个问题，那就是量子计算不是AI。

AI的爆发是因为深度学习是GPU上的杀手级应用，只有GPU能干得好，CPU干不好，这才让英伟达如日中天。

至少到目前为止，量子计算还没有出现杀手级应用。

真正能让企业愿意花钱购买量子计算时间的应用场景，现在还看不太清楚。

关于容错量子计算机什么时候发布，目前行业内的预测是还需5到10年，又押注物理AI，又押注数字孪生的英伟达，可能没有那么多时间和精力对量子计算加码。

英伟达在2025年9月连续投资了Quantinuum、QuEra和PsiQuantum，覆盖离子阱、中性原子和光量子三大路线。这说明英伟达在广撒网，但也说明它自己也不确定哪条路线最终会胜出。

如果量子处理器的相干时间大幅提升，或者出现了不依赖实时纠错的新架构，NVQLink就相当于是打了水漂。

英伟达是在押注“量子计算必然走向容错化，且容错化必然需要强大的经典计算支持”。

这个假设只是目前看起来合理，但并非唯一可能的技术路径。

AI从实验室走向商业化用了大概10年，从2012年AlexNet到2022年ChatGPT。

但是量子计算现在还在更早期的阶段。如果它需要10年才能商业化，英伟达能等这么久吗？

03 行业的真相是什么？

关注量子计算行业就会发现，很少有人买通用的量子计算机，现在量子计算想要赚钱，全是靠周边产品带动。

这也是这波上市潮最值得关注的问题。

绝大多数量子计算公司现在真正能产生收入的，不是他们最主张的通用量子计算机，反而是量子传感器、量子时钟、控制芯片、软件栈和HPC集成服务。

通用量子计算机还没有形成可规模化、可复制的成熟商业市场。

用一个更直白的说法，行业在用边角料收入养一个远期主线。

Infleqtion的主要收入来源是光学原子钟、量子射频接收器和惯性传感器，应用于能源、太空等领域。

截至2025年6月，Infleqtion已经售出三台量子计算机和数百个量子传感器，过去12个月收入约2900万美元，过去两年复合增长率约80%。2026年的收入预计是4000万美元。

量子传感器的价格从数万美元到数十万美元不等。研究级原子钟和重力仪可以超过50万美元。

随着制造规模扩大，成本预计在未来十年内下降一个数量级，就跟固态激光雷达一样，以前好几万一个，现在只要2000块钱。

Xanadu的情况也是一样，主要收入均来自于量子计算周边产品，且收入来源为前三大客户。

此外，几乎所有上市量子公司都有大量政府资助。

Xanadu获得了DARPA项目支持和加拿大“量子冠军”计划的资金。Infleqtion、IonQ、Rigetti都有美国国防部和能源部的合同。

关键问题在于，这种边角料收入的模式能支撑多久？

量子传感的市场规模是有限的。

原子钟、惯性传感器这些产品的市场主要在国防、航空航天和科研领域，不是一个能支撑千亿美元估值的大众市场。而且就算政府的合同也不可能无限增长，地主家也没余粮。

云服务在量子计算机性能达到“量子霸权”之前，也很难形成规模。毕竟现在的量子计算机在性价比上，远不如传统计算机。

你可能会说了，SpaceX早期也靠发射服务养火星计划，特斯拉用碳积分补贴电动车研发。

但别忘了，SpaceX的发射服务本身就是一个巨大的市场，而且火箭技术是通用的，发射卫星和去火星用的是同一套技术。特斯拉的电动车虽然早期亏损，可至少产品是能卖给消费者的，市场需求也是真实存在的。

量子计算就不一样了。量子传感器再怎么卖，也很难支撑一个估值几十亿美元的公司长期运营。

量子计算行业现在的处境有点尴尬。技术上确实在进步，然而离真正商业化还有很长很长的路，尤其是连创业者自己都没法给个准确说法。

这种模式能走多远，取决于两个因素。一是技术突破的速度。如果某条路线突然实现了重大突破，比如相干时间提升一个数量级，或者纠错效率大幅改善，那整个行业的商业化进程就会加速。

二是资本市场的耐心。10年前就敢投AI的人，看到今天Anthropic和OpenAI后，估计更敢投量子计算。

在我看来，这波上市热潮，与其说是量子计算商业化的开始，不如说是资本市场对这个行业的一次压力测试。你等得起，你就现在投。

本文来自微信公众号“字母AI”，作者：苗正，36氪经授权发布。

马斯克当庭控诉奥特曼：偷走一家慈善机构是不对的

Wed, 29 Apr 2026 06:22:52 GMT

当地时间4月28日，加州奥克兰联邦法院，马斯克起诉OpenAI一案开始开庭陈述，双方各执一词。

马斯克一方的律师先给陪审团下了定义：和马斯克的个人利益无关，这是一场关于“慈善机构被偷走”的案子。

他的说法是，OpenAI最初是一家非营利组织，使命是确保通用人工智能造福全人类，不受财务回报约束，不是为了奥特曼或者布罗克曼，也不是为了微软。它不应该变成一台让少数人发财的机器。

马斯克本人上庭作证，称：偷走一家慈善机构是不对的。

OpenAI一方则把问题引导到了私人恩怨上。

代表奥特曼和布罗克曼的律师告诉陪审团，他们之所以坐在这里，不是因为OpenAI背叛了使命，而是因为马斯克没有如愿。

01 一句使命，十年反目

马斯克和奥特曼吵了十年，终于站上了法庭两边。

这场对决已经进入审判阶段：案件的陪审团遴选在当地时间4月27日开始，开庭陈述在4月28日进行，审理地点是加州奥克兰联邦法院，主审法官是伊冯·冈萨雷斯·罗杰斯（Yvonne Gonzalez Rogers）。

这位法官几乎可以说是硅谷大厂的常客。从她过去处理科技公司案件的风格看，外界对她的印象是“庭审控制很强、对大公司和高管不太客气、很反感程序游戏和拖延战术”。

普通的创始人翻脸，争的是股权、控制权、钱，但这场官司争起了一句话的法律含义：OpenAI当年说“确保AGI造福全人类”，到底是愿景口号，还是有约束力的承诺？

2015年，马斯克和奥特曼作为OpenAI共同主席，与伊尔亚（Ilya Sutskever）、布罗克曼等人一起共同创立了OpenAI。当时他们担心最先进的AI会被少数商业公司垄断，因此OpenAI一开始被设计成一家非营利AI实验室，公开强调开放研究、公共利益和“造福全人类”。

但到了2017年前后，裂痕开始出现。根据已经披露的法庭文件，马斯克开始质疑OpenAI的生存能力，也希望在公司内部获得更强控制权，甚至担任CEO，这个想法让其他联合创始人感到不安。

布罗克曼在2017年秋天的一则私人日记中表示：“这是我们摆脱Elon的唯一机会。”

他的日记如今成了庭审中最有戏剧性的证据之一，让外界近距离地看到，OpenAI从很早开始就已经陷入权力、路线和收益的纠缠。

2018年，马斯克离开OpenAI董事会。

2019年，OpenAI成立有限盈利实体，引入微软投资，走上一条更现实、也更有争议的路：非营利母公司继续存在，但商业化子公司负责融资、招人、训练模型、推出产品。

再后来，ChatGPT爆发，OpenAI成为全球AI浪潮的中心。微软加码投资，核心模型不再完整开源，API和企业服务变成主要商业路径。

马斯克在2024年起诉OpenAI、奥特曼和布罗克曼，指控他们背叛了公司创立时的协议。而在开庭前夕，马斯克撤除了欺诈和推定欺诈相关指控。法官在4月24日按马斯克方面的请求，驳回了欺诈和推定欺诈相关主张，但案件仍会围绕“违反慈善信托”和“不当得利”等核心问题进入审理。

如果是欺诈，马斯克需要证明OpenAI当年骗了他；但如果是慈善信托和不当得利，重点就变成了另一个问题，马斯克要证明OpenAI不是一家普通的创业公司，它从成立那一刻起，就背着一份特殊承诺。既然这份承诺帮助它获得了最初的资源，它就不能在成功之后改口，说那只是宣传语。

在马斯克看来，OpenAI从非营利实验室长成约8520亿美元估值的AI巨头，本质上是“偷走了一家慈善机构”。OpenAI靠“造福全人类”的承诺获得了早期资金、人才、声誉和公众信任，等它真的长成AI时代最有权势的公司之一后，却把这套承诺置之脑后。

OpenAI的反击也非常直接：这和承诺没什么关系，纯粹是商业上的竞争。

OpenAI在4月27日发文称，这起诉讼是“毫无根据、出于嫉妒、试图阻挠竞争对手”的行动，并表示终于有机会在加州陪审团面前对马斯克进行宣誓质询。

换句话说，OpenAI把马斯克也放到了台上审视：你是真的在守护公益使命，还是因为xAI在和OpenAI竞争，所以想用诉讼拖慢对手？

Reuters报道称，马斯克目前寻求的赔偿规模达到约1500亿美元，资金将流向OpenAI的慈善部分；他还希望OpenAI回归非营利状态，移除奥特曼和布罗克曼的领导职务，并要求奥特曼离开董事会。OpenAI方面则主张，马斯克当年曾要求担任CEO，并曾试图取得控制权，因此他的诉讼并不是单纯出于公益。

这也是本案最抓马的地方：双方都在争夺“初心”的解释权。

过去十年，硅谷很习惯先讲使命，再讲增长，最后讲估值。OpenAI只是把这条路走到了极致：它用“造福人类”的叙事吸引了最早的一批人，又用商业化的方式成为AI时代最有权势的公司之一。

现在，马斯克把这个过程送上法庭，等于逼所有人回答一个问题：当一家改变世界的公司长大之后，它还需要对自己小时候说过的话负责吗？

02 陪审团面前的三套故事

当地时间4月27日，案件进入陪审团遴选阶段。奥特曼和布罗克曼亲自来到奥克兰联邦法院，坐进了这场可能影响OpenAI命运的审判现场。马斯克当天没有现身，由律师团队代表出席。

法官罗杰斯要做的第一件事，就是找到一组不会被马斯克巨大公众形象拖着走的陪审员。候选人被反复问到两个问题：你怎么看马斯克？你怎么看AI？

答案并不总是温和。

有潜在陪审员直言自己不喜欢马斯克，也有人对AI本身持负面态度。最终只有一名候选人因为明确表示无法搁置对马斯克的负面看法被法官排除，法官也承认，现实就是很多人不喜欢马斯克，但这并不自动等于他们不能根据证据作出判断。

这场遴选从40名候选人中筛选，持续了大约5个小时，最终选出9名陪审员。这9人来自不同的背景，包括画家、精神科医生和前洛克希德·马丁员工。他们的身份给本案增加了一层微妙意味：这不是一场只讲给AI行业、投资人或硅谷内部人听的官司，它要被讲给普通人听。

比较特别的是，这个陪审团并不是传统意义上一锤定音的陪审团。它在责任阶段主要提供咨询性判断，最终裁决仍由法官决定。

到了4月28日，案件进入开庭陈述。马斯克本人出庭，并在律师开场之后作为第一位证人作证。

马斯克一方的律师先把案件定调为“慈善机构被偷走”。他的说法是，OpenAI最初不是一家普通公司，而是一家非营利组织，使命是让AI造福全人类，不受财务回报驱动，也不是为了奥特曼、布罗克曼或微软服务。

这套话术很清楚：马斯克一方不想让陪审团把本案看成亿万富豪内斗，而是要把它讲成一场公益承诺被商业利益侵占的故事。

OpenAI一方的律师则完全反过来。他告诉陪审团，大家之所以坐在这里，不是因为OpenAI背叛了使命，而是因为马斯克没有如愿。

OpenAI的版本是，马斯克当年并不是不能接受商业化。他曾希望担任OpenAI CEO，试图把这家公司置于自己的控制之下；当他没有拿到“王国的钥匙”后，才离开OpenAI，后来又创办竞争对手xAI。

换句话说，马斯克把自己讲成被背叛的理想主义者；OpenAI则把他讲成没能控制公司、又回来阻击竞争对手的失败控制者。

微软也在开庭陈述中出面防守。微软律师强调，微软没有协助OpenAI违反慈善信托，也不是马斯克一方叙事里的“幕后共谋者”，而是一直作为负责任的合作伙伴，为OpenAI提供继续发展的资源。

开庭陈述之后，马斯克的证词先从个人经历讲起：从南非成长、17岁去加拿大、做过伐木工等零工，再到后来创办和经营SpaceX、Tesla、Neuralink、Boring Company等公司。他还强调自己每周工作80到100小时，几乎不休假，没有度假屋，也没有游艇。

这段看似绕远，其实是在塑造一个陪审团能理解的马斯克形象：他不是为了个人享乐而做这些事，而是一个长期把自己放进高风险工程项目里的人。

随后，他把叙事拉回OpenAI。马斯克说，OpenAI最初是他的想法。他担心Google及其旗下DeepMind在AI上形成过强优势，也担心AI安全问题得不到足够重视，所以才需要一个以公共利益为先的非营利AI组织。

他还强调自己早期为OpenAI做过的贡献，包括出资、招募人才、帮助OpenAI接触科技界关键人物等。

马斯克的核心控诉可以压缩成一句话：偷走一家慈善机构是不对的。

在他看来，OpenAI的问题不是“后来做得有多大”，而是它靠非营利使命起家，靠“造福全人类”的承诺吸引资金、人才、声誉和信任，最后却变成了一个与微软深度绑定、核心模型不再完整开源、服务商业客户的AI巨头。

但OpenAI要让陪审团相信的是另一件事：没有商业化，OpenAI根本活不到今天。

训练前沿模型需要算力，需要顶尖研究员，需要巨额资金。在OpenAI一方看来，成立有限盈利实体、引入微软投资，不是背叛使命，是为了让使命在现实世界里有继续推进的可能。

马斯克的证词预计还会继续，届时OpenAI的律师也将对他进行交叉质询。

预计审判将持续约三周。后续可能出庭作证的人还包括微软CEO萨蒂亚·纳德拉等科技行业重量级人物；另据外媒此前报道，希冯·泽利斯也在证人名单之中。她曾是OpenAI董事会成员，如今任职于Neuralink，同时也是马斯克四个孩子的母亲。

03 上市前夜，谁的AI故事更可信

这场官司还有一层更现实的背景：它发生在OpenAI和SpaceX-xAI都试图走向资本市场的关键时刻。

OpenAI和SpaceX此前并不是传统意义上的同业竞争对手。一个做AI模型、产品和企业服务，一个做火箭、星链和太空基础设施。但在xAI被SpaceX收购之后，事情变得有所不同。

OpenAI面对的竞争对手不再只是一个独立的xAI，而是一个更大的SpaceX-xAI体系：SpaceX有火箭、卫星、星链、工程体系和资本市场想象力，xAI有Grok、模型和AI产品入口，马斯克本人则负责把这些东西串成一个统一叙事。

这场审判不只是旧账，更像是两套AI资本故事在上市前夜的正面碰撞。

OpenAI要讲的故事是：我们有最强的模型、最大的用户入口、最成熟的企业服务，也有微软这样的深度合作伙伴。商业化不是背叛，而是让使命继续推进的方式。

SpaceX-xAI要讲的故事则是另一套：OpenAI已经变成了被微软和资本绑定的封闭系统，马斯克体系才是更完整的AI基础设施。从火箭到卫星，从星链到模型，从现实世界的数据入口到未来的智能体，马斯克试图把它们整合成一个更大的技术帝国。

这两套故事都需要资本市场相信，而这场官司，恰好在拆故事。

对OpenAI来说，最直接的风险是治理风险。如果一家公司正在为IPO铺路，那么它最需要向投资人证明的就是结构稳定、权责清晰、增长路径明确。但现在，法庭正在审问：OpenAI当初到底有没有一份不能轻易改写的公益承诺？它后来的商业化结构是否合法？奥特曼和布罗克曼是否应该继续掌握公司方向？

这对OpenAI很麻烦。因为它一边要向资本市场证明自己能赚钱，另一边又要在法庭上证明自己赚钱的方式没有背叛初心。

如果马斯克一方最终赢得关键责任认定，OpenAI未来的资本结构、治理安排、与微软的合作关系，都可能被迫重新解释，甚至重新设计。即便OpenAI赢了，庭审过程中披露的大量内部邮件、日记和早期权力斗争，也可能让外界重新审视这家公司过去十年的成长方式。

对SpaceX-xAI来说，影响则更复杂。

表面上看，马斯克是原告，是主动进攻的一方。他把自己放在“公益使命守护者”的位置上，指控OpenAI背叛了最初承诺。这当然有助于SpaceX-xAI在AI竞争中抢一个道德高地：OpenAI代表资本化、封闭化、微软化，而马斯克代表回到初心、重建公共利益。

但OpenAI的反击同样会被资本市场看到。马斯克越强调OpenAI“偷走了慈善机构”，OpenAI就越会强调：你是在用慈善叙事攻击竞争对手。

这场官司未必会直接阻止哪家公司上市，但它会改变投资人看待两家公司的方式。上市不是只卖财务数字，也是在卖一个关于未来的故事。

而现在，这两个故事都被带进了法庭。

本文来自微信公众号“字母AI”，作者：袁心玥，36氪经授权发布。

AI撑爆GitHub，天天宕机，18年老兵带5万星项目「决裂出逃」

Wed, 29 Apr 2026 06:22:34 GMT

【导读】GitHub第1299号用户、Vagrant之父忍无可忍，带着5万星项目Ghostty正式出逃。18年的爱，被连续宕机和AI转型彻底耗尽。

GitHub可能正在被AI「压垮」，这或许不是危言耸听。

Mitchell Hashimoto，GitHub第1299号用户，2008年2月注册，比绝大多数开发者都早。

昨天，他写了一篇近乎失恋的告别书：他将带着自己的明星终端项目Ghostty正式逃离GitHub。

这位在GitHub上度过半生的开源老兵，在过去一个月给每个被宕机毁掉的工作日打了叉——结果几乎每一天都有叉。

在AI浪潮把GitHub同时变成全球最大代码仓库+全球最大LLM训练粮仓+全球最大AI Agent操作台之后，这台跑了快20年的机器，正以肉眼可见的速度被压垮。

简单介绍下这位大佬，Vagrant、Terraform、Packer，硅谷基础设施领域叫得出名字的开源工具，一半出自他手。

Ghostty是过去一年最受关注的开源终端模拟器之一，macOS和Linux双端，用Zig+Swift写成，发布一年就拿了5万多颗GitHub星。

18年来，Mitchell Hashimoto几乎每天都会打开GitHub好几次。

度假时刷Issue，蜜月夜提交commit，分手后在开源社区疗伤。

「项目放哪里，对我来说从来不是问题。一直都是GitHub。」

但就在刚刚，他在X上宣布：Ghostty正式迁离GitHub。

语气里没有怒火，只有一种近乎不理智的悲伤。

这不是一个普通开发者的抱怨。这是一个把半辈子押在GitHub上的人，含泪走人。

更值得玩味的是他走的原因——不是竞争对手挖墙脚，不是商业纠纷，而是GitHub本身，坏了。

过去一个月，Hashimoto专门记了日记。

每个因为GitHub宕机而影响工作的日子，他都打一个叉。

结果触目惊心：几乎每天都有叉。

先来看下他的亲笔信。

写下这篇文章时，我内心涌起一种近乎不理智的悲伤：

Ghostty即将迁离GitHub。

我是GitHub的第1299号用户，早在2008年2月就加入了这个社区。

在过去的18年里，GitHub占据了我超过一半的人生，我几乎每天都会打开它好几次。无论是遭遇痛苦的分手在开源世界里寻求慰藉，还是大学凌晨4点在宿舍独自敲下代码，甚至是新婚蜜月趁妻子熟睡时提交的commit，GitHub曾是我最快乐、最想待的地方。

有些人刷社交媒体消遣，而我多年来一直沉迷于滚动GitHub的Issue，甚至在度假时也会研究其他维护者处理棘手问题的方式。我的爱好、工作和激情曾完美统一于此。

甚至我当年开发Vagrant的初衷，就是希望这份简历能让我获得一份GitHub的工作。

但最近，我开始在公开场合频繁批评GitHub，甚至表现得有些愤怒和刻薄。这种愤怒其实源于一种极度私人的情感：我比任何人都爱GitHub，但它现在每天都在辜负我。过去一个月，我专门记了日记，在每个因GitHub宕机而影响工作的日子后面打叉，结果几乎每天都有记录。

就在他写那篇告别博文的当下，GitHub Actions又挂了。

更巧的是，Hashimoto这篇博文其实提前一周就写好了——发出来的当天恰好赶上4月27日ElasticSearch 大宕机，让全球GitHub用户瘫痪了将近18小时。

两个多小时，PR评审做不了，代码合不进去，整个开发流水线趴着不动。

这不是偶发事故。这是日常。

一个问题浮出水面：曾经全世界最可靠的代码托管平台，到底怎么了？

答案绕不开一个词——AI和使用AI Coding的人们。

GitHub被AI吞噬

2018年，微软以75亿美元收购GitHub。

彼时的承诺很简单：让GitHub更好地服务开发者。

前几年确实如此。GitHub Actions上线，CI/CD一体化，开发者体验持续提升。

但从2021年Copilot发布开始，风向变了。

GitHub Copilot成了微软AI战略的排头兵。每月10美元的个人订阅，团队版19美元，企业版39美元。

2024年又推出Copilot Workspace，直接让AI读Issue、写代码、提PR。

2025年，Copilot Agent模式上线，AI可以自主完成从需求到代码的全流程。

产品发布会一个接一个。

每次GitHub的博客更新，十条里八条跟AI有关。

但与此同时，开发者社区的怨气在持续升温。

GitHub Actions的稳定性成了重灾区。

构建排队动不动半小时，runner莫名失败，缓存丢失，日志查不到。

这些不是边缘场景，是几百万开发者每天都在踩的坑。

耐人寻味的是，GitHub Status页面上的incident记录越来越密。

一个月十几条degraded performance的通知，放在五年前不可想象。

Hashimoto的日记，只是把所有人模糊感知到的东西，变成了铁证。

这事的吊诡之处在于：GitHub没有变差，是它的注意力转移了。

当一个平台把最好的工程师、最多的资源、最大的战略权重都压在AI功能上，基础设施的维护就不可避免地滑向「够用就行」。

Copilot一年营收几亿美元，Actions是免费功能。资源往哪倾斜，不用猜。

熟悉企业软件的人会立刻反应过来：这就是经典的「创新者窘境」反面——不是新技术颠覆旧业务，而是追逐新业务的过程中，旧业务的地基开始松动。

AI生成代码的反噬

还有一层更深的影响，很多人没注意到。

AI正在从根本上改变GitHub的负载结构。

这不是外界揣测。

就在Hashimoto发博客的同一天，GitHub 新任 CTO Vlad Fedorov 罕见地公开发文承认：他们 2025 年 10 月启动了 10 倍容量扩容计划，但到 2026 年 2 月就发现这远远不够——必须按 30 倍规模重新设计。原因被官方明确点名：自 2025 年 12 月下半月以来，agentic 开发工作流出现了急剧加速。4 月 27 日那次让全球开发者瘫痪 18 个小时的 ElasticSearch 故障，根因正是集群被打满——CTO 在博客里写道，初步判断是 botnet 攻击叠加流量超载。

Copilot Agent、Codex、Claude Code、Cursor……AI编程工具全面铺开之后，GitHub上的代码提交量、PR数量、Issue数量都在激增。

不是因为开发者变多了，而是每个开发者借助AI的产出速度提升了数倍。

一个用Claude Code的工程师，一天可以提交过去一周的代码量。

乘以几百万活跃用户，GitHub的后端压力是几何级增长。

更狠的是，AI生成的代码往往伴随大量的自动化测试和CI流水线。

每一次AI改完代码点下commit，GitHub Actions就要跑一轮构建、测试、部署。以前一个PR跑一次CI，现在AI迭代五轮就是五次。

GitHub的基础设施，是为人类手速设计的。

AI的手速，它扛不住。

这就形成了一个黑色幽默：GitHub拼命卖Copilot让AI帮人写代码，AI写的代码又把GitHub自己的基建压垮了。

Hashimoto在博文里没有直接点破这一层。

但他描述的那些症状——Actions频繁挂掉、PR评审卡住、构建排队——全都指向同一个根因：平台负载超出了设计容量，而扩容的速度跟不上AI带来的增长。

项目出逃不是孤例

那么，Ghostty 最终迁去了哪里？

答案是：还没定。

Mitchell 在博文里写得很克制——已经有了计划，但仍在和多家服务商洽谈，既包括商业方案也包括开源方案，未来几个月才会正式公布目的地。

GitHub上原仓库会保留一个只读镜像，迁移会尽量渐进式推进。

他个人的其他项目暂时也还会留在GitHub上，这次动刀的只是Ghostty——那个他和维护者、社区受影响最深的项目。

但社区里的讨论已经先一步沸腾了。

Hashimoto不是第一个走的。过去一年，开源社区里「去GitHub化」的声音越来越大。

真实的最近一年高调迁移案例：

Zig 编程语言：2025 年11月把规范主仓从GitHub迁到Codeberg
Gentoo Linux：2025 年宣布迁移计划，2026年2月主仓正式上Codeberg，理由直接点名Microsoft Copilot用GitHub仓库训练AI

很多人第一反应是：这不就是小众极客的矫情吗？GitHub那么大的生态，谁走谁吃亏。

这种判断完全合理。GitHub的网络效应极其强大，Issue、PR、Star、社区互动，整个开源协作的社交图谱都绑在上面。迁移成本巨大，大多数项目不会动。

但这一次，可能真的不一样。

走的不是边缘小项目，是Vagrant之父。是GitHub第1299号用户。是那种本该最后一个离开的人。

当最忠诚的用户开始出逃，问题就不再是「有多少人会走」，而是「平台到底出了什么问题」。

AI Coding工具的AI悖论

把视线拉远一步，GitHub的困境其实是整个开发者工具行业正在面对的结构性矛盾。

AI让开发者的生产力暴增。

这本是好事。但生产力暴增的代价，是整个工具链的基础设施都要承受几倍甚至十几倍的压力。

CI/CD要跑更多构建，代码审查要处理更多PR，包管理要解析更多依赖，甚至连npm和PyPI都在被AI生成的垃圾包污染。

每一个环节都在喊：撑不住了。

而资本市场给出的答案是：继续加码AI。

GitHub的母公司微软，2025财年在AI基础设施上的投入超过800亿美元。这笔钱几乎全部流向大模型训练和推理算力，而不是Git托管的服务器扩容。

说到底，AI是利润中心，基础设施是成本中心。

在一个所有人都在追逐AI叙事的市场里，没有CEO会站出来说：「这个季度，我们把Copilot的研发预算砍一半，去修Actions。」

即使这才是用户真正需要的。

Hashimoto在博文里写了一句话，读起来像是整件事的墓志铭：

「GitHub曾是（was）我的梦想工作」。

18年前，一个20多岁的少年开发Vagrant，是想着也许GitHub会雇我。

18年后，他写下告别信，带着自己最珍视的项目出走。

AI改变的从来不只是写代码这件事。

它改变的是写代码的人，以及他们写代码的整个世界。

最后还有一个彩蛋，当还有人怀疑这次分手信是否是某个Github替代平台的营销策略时，Hashimoto表示：没人付得起这笔钱。大佬看来确实有点受不了了。

参考资料：

https://mitchellh.com/writing/ghostty-leaving-github

https://x.com/mitchellh/status/2049213597419774026?s=20

本文来自微信公众号“新智元”，编辑：定慧大卫，36氪经授权发布。

火速吃瓜：Kimi K2.6设计能力超越Claude Design

Wed, 29 Apr 2026 06:22:25 GMT

Claude Design前脚刚暴击完设计行业，结果后脚自己就被暴击了。

出手的是来自中国的Kimi K2.6。

什么？？你跟我说小克专门为设计推出的工具，竟然没打过Kimi最新通用旗舰模型？？

直接来看，同样的提示词（一个电影级的、滚动驱动的独立游戏页面），谁更戳中心巴，大家可以肉眼康康：

不只是这一个测试。

还有更多网友表示亲测事实如此。

更关键的是，Kimi K2.6的价格比Claude Design便宜了整整7倍。

Claude Design：好好好，这波冲我来的！

Claude Design还活着，但已经在被纪念了（doge）

别的先不说，我是真好奇Kimi K2.6搞设计是什么水平。

于是去扒了扒网友分享的案例。

刚好𝕏博主@Aryan Rakib最近搞了一波实测几连发，把Kimi K2.6的前端+vibe coding能力扒了个底朝天。

实测第一弹，小哥让Kimi K2.6帮忙设计一个高级的“Velo City”骑行网站。

结果，落地页有了，UI做完了，连结构和产品逻辑也一并打包送到。

用小哥自己的话说：

这不是演示代码，是能直接交付的代码。

要知道，这个工作量放半年前，得是1个设计师+1个前端+1个产品经理三人凑齐才能搞定的活儿。

如今Kimi K2.6一个prompt就把整个交付物甩在了脸上。

不止前端，小哥后来还试着让Kimi K2.6生成前后端一体的网站。

不出意外，还是成功了……

小哥对此评价道：

这不是“设计”，这是一次成型，直接发货。

都到这种程度了，小哥最后也是直接不装了，直接打开Kimi K2.6的Agent Swarm模式（多智能体集群），丢出一个有点离谱的命题作文：

找30家没有官网的实体店，给它们各自生成一个落地页。

然后我们看到，任务被Kimi自动拆解成多个并行子任务，30家店铺、30套定制设计同时开工——

多任务、并行执行、结构化输出，一气呵成。

这下小哥真是失去所有力气和手段了，怎么说呢，“就像有100个Agent在给你打工”。

（悄咪咪透露，根据Kimi官方公布的数据，K2.6的智能体集群可以扩展到300个，小哥还是说保守了）。

再加上价格还比Claude Design便宜，终于知道Kimi K2.6是如何后浪“拍”前浪的了。

不过看到这里，可能有人已经发现不对劲了：

说好的“设计PK”，怎么Kimi K2.6掏出来的是数据库、是Agent集群、是全栈一把梭？

确实如此，因为这场battle从一开始，双方就不在同一个量级上——

Kimi K2.6不是设计工具，“设计”只是它顺手做的副业。

时间倒回大约两周前，Claude Design以狂霸酷炫拽的姿势空降设计行业。

这款由Opus 4.7驱动、主打“一句话生成原型/PPT/落地页”的工具，凭着实打实的效果，把整个设计圈都吓了个激灵——发布当天，Figma股价应声下跌约7%，Adobe也跟着跌了1.49%，一众设计巨头集体瑟瑟发抖。

更具戏剧性的是，Anthropic CPO Mike Krieger，在产品发布前三天，就先一步从Figma董事会辞职跑路，剧本写得比好莱坞还精彩。

一时间，设计行业风声鹤唳，“Figma要凉了”的论调那叫一个满天飞。

结果，仅仅三天之后——

Kimi K2.6低调开源，发布会就那么一开，X上简单提了一嘴，连热搜都没怎么蹭。

然后，开发者们闻着味儿就来了，不声不响掏出demo，开始硬测。

不测不知道，一测吓一跳。

这个顺着“代码能力升级”捎带提了几句的设计功能，竟然比Claude Design还要强。

只能说，这背后离不开Kimi K2.6实打实的通用底子——

在第三方Artificial Analysis测评中，它至今位列全球开源第一，整体仅次于闭源“御三家”（Claude、GPT、Gemini）。

当然，凡事不绝对。

这次实测里小哥的提示词功底也不容小觑，毕竟同期也有网友晒出了完全相反的对比结果——

只能说，谁强谁弱，还得看怎么用。

而说到怎么用，也有热心网友帮大家总结好教程了。

教程来了！用Kimi K2.6打造“1万美元网站”

博主@Viktor Oddy在看到Kimi K2.6强悍的设计能力后，连夜手搓了一个十几分钟的教学视频。

标题也是相当简单粗暴——如何用Kimi K2.6构建一个价值1万美元的网站。

（让人想起前一阵南孚的国内外官网对比）

划重点，全程不写一行代码、不打开任何设计软件，只用语言对话，把一个完整官网“聊”出来。

首先是模糊需求描述，给Kimi一个大致设计方向：

做一个现代风格的品牌网站，名叫Shamoni，视觉主题是猫和花，整体偏柔和、艺术感强，包含导航栏、主视觉区和介绍模块。

Kimi接收完，刷地一下就生成了一个完整网页——

品牌标题、背景视觉、排版层级一应俱全，不是零散组件，而是个能直接看的成品。

接下来就是边聊边改：从字体、字号、布局这种UI微调，到加卡片模块、配hover效果这种信息架构调整，再到sticky navbar、滚动动效这种工程级活儿，最后甚至做到了像素级的间距和动画曲线打磨。

全程每说一句，页面就跟着变一次。

整个过程没出现传统流程里的设计稿、切图、手写代码这些环节，整条链路被压缩成了一句话：

描述需求→生成页面→语言迭代到满意为止。

相比过去“设计→评审→开发→调试→修改”的工种链，至少省掉了三个人之间来回沟通扯皮的麻烦。

至于值不值“1万美元”，那就各位看官自行打分吧（doge）。

Claude：我再挣扎下

BTW，被反超的Anthropic貌似没打算坐以待毙。

最新动作是，拉着Blender、Autodesk、Adobe、Ableton、Splice等一票创意软件大佬组了个联盟，一口气推出一批连接器，覆盖3D建模、平面设计、音乐制作和现场视觉等多个领域。

也就是说，Claude这下直接住进了创意人每天打开的那些软件里。

捎带手地，它还作为赞助商加入了Blender开发基金。注意，这可不是单纯做慈善——

Blender的Python API正是连接器的底层接口，Anthropic掏钱给基金会，相当于一边把Claude插进Blender，一边出资把那个插孔越修越大。

好家伙，这野心藏都不藏：

既要做AI原生的设计工具（Claude Design），又要做所有现有设计工具的AI接口（连接器军团），主打一个两头通吃。

但回到Kimi K2.6这边，故事可能反过来：

设计师不用换工具，开发者不用学Figma，独立创业者也不用雇设计团队。

一个开源模型，一个prompt，一个更便宜的API账单，从想法到上线一条龙搞定。

至于谁赢谁输，再看看吧。

毕竟在AI圈，两周已经够发生很多事了。

参考链接：

[1]https://x.com/socialwithaayan/status/2049094873186435260

[2]https://x.com/HeyZoyaKhan/status/2049197606719623372?s=20

[3]https://x.com/viktoroddy/status/2049069846953103413?s=20

[4]https://x.com/tec_aryan/status/2049170121349062941?s=20

本文来自微信公众号“量子位”，作者：一水，36氪经授权发布。

刚刚，美国AI霸主换了，Anthropic年收300亿，碾压OpenAI

Wed, 29 Apr 2026 06:22:12 GMT

【导读】刚刚，Anthropic年收入飙至300亿美元，正式超越OpenAI的240亿！这家由OpenAI前员工创立的公司，15个月翻了30倍，训练成本仅对手四分之一。硅谷最戏剧性的「叛将逆袭」，正在改写AI产业格局。

历史性时刻！

就在刚刚，一份足以载入商业史册的财报，像一颗深水炸弹，彻底炸碎了OpenAI的增长神话。

历史性时刻降临了——Anthropic，这家由OpenAI叛逃者建立的「复仇者联盟」，年收入正式达到300亿美元，一举超越了OpenAI的240亿美元。

今天，外媒WSJ独家披露了一个让整个硅谷倒吸凉气的数字：Anthropic的年化营收(ARR)，突破了300亿美元。

2025年初，Anthropic的ARR还只有10亿美元。15个月，翻了30倍。

15个月内，年化收入从10亿狂飙到300亿的恐怖增速，这是美国商业史上从未见过的奇迹，甚至让当年的谷歌和Meta显得像在爬行。

美国商业史上增长最快的公司，不是OpenAI，不是英伟达，是一家2021年才成立的、由OpenAI前员工创办的公司。

美国AI霸主正式易主！

现在，OpenAI已经被外媒嘲讽为「Anthropic的小老弟」，营收与估值双双被超，内部恐慌开启「疯狂抄袭」模式。

更狠的是，同一天，WSJ捅出了另一刀：OpenAI没跑到周活10亿的内部目标，CFO对能否付得起6000亿美元的算力账单表示担忧，CEO和CFO之间出现了路线分歧。

1220亿融资墨迹未干，后院先着火了。

如今，屠龙少年终成王。

Anthropic的300亿，是怎么来的

而且，2025年底，Anthropic的ARR还是约90亿美元；到今年4月，官方就确认突破300亿。短短四个月，又翻了三倍多。

这个加速度，实在太恐怖了。

300亿的年化营收，Anthropic究竟是怎么跑出来的？

为什么OpenAI坐拥9亿周活用户，却在收入上被「后来者」反超？

秘诀只有三个字：企业端。是的，Anthropic 80%的收入都来自企业端。

它拥有30万家企业客户，财富十强里八家都在用Claude，每年掏超过100万美元的大客户突破1000家。而且，这个数字还在两个月内翻了一倍。

OpenAI的尴尬在于，它陷入了互联网时代最典型的「增收不增利」怪圈。

9亿用户里，绝大多数是拿着ChatGPT写作业、写周报、甚至是纯闲聊的「白嫖党」，维护这些流量，却需要天价的推理成本。

这正是两种完全不同的商业模型：一个是C端流量漏斗，用户多但付费率低；一个是B端订阅引擎，用户精但客单价高。

现在，真实市场的结果已经出来了——B端赢了。

更有意思的，是Anthropic的花钱方式。在取得这个成绩的同时，Anthropic在模型训练上的投入只有OpenAI的四分之一。

在技术投资回报率这个维度上，Anthropic不是小胜，是碾压。

当奥特曼还在为「万亿算力计划」四处化缘时，他当年的老部下Dario Amodei已经带着Claude，悄无声息地抄了OpenAI的后院。

Dario Amodei的「叛逃」，奥特曼的噩梦

商业世界最精彩的剧本，莫过于「被放逐者的归来」。

2021年，因为对OpenAI日益浓厚的商业化气息和安全理念的分歧，Dario Amodei带着妹妹Daniela和一批OpenAI核心研究员集体出走，创立Anthropic。

当时，业内甚至笑称他们是「抱着情怀自杀」的理想主义者。

奥特曼当时大概没把这件事太当回事。

四年后，这群「叛将」用300亿美元的营收给了他答案。

如上文所言，关键就在于他们瞄准了B端企业市场。

B端钞能力vsC端羊毛客

截至2026年4月，超过1000家企业客户每年向Anthropic支付超过100万美元。亚马逊、谷歌、Salesforce、埃森哲、德勤——这些巨头不只是投资者，更是深度付费用户。

而Claude Code，就成了关键武器。企业开发者用它写代码、调架构、做部署，这是直接嵌入工作流的刚需。B端客户一旦用上，迁移成本极高，续约率惊人。

而Anthropic真正赢在哪里？

它把「安全」从一个营销标签变成了商业壁垒。金融、医疗、法律行业的企业客户，最怕的不是AI不够聪明，而是AI出事之后谁负责。

Anthropic的Constitutional AI框架、可解释性研究、负责任部署承诺，在CTO们的采购清单上变成了硬性加分项。

反观OpenAI，WSJ披露了一组扎心的数据：ChatGPT多次未能达到内部设定的10亿周活跃用户目标，多个月份的营收也低于预期。

后院起火！OpenAI的权力游戏

如果说外部竞争是切肤之痛，那么内部的裂痕则是致命的伤口。

就在Anthropic欢庆胜利时，WSJ和The Information连续抛出重磅炸弹——OpenAI内部，已经乱成一锅粥了！

将帅失和

奥特曼和公司新任CFO Sarah Friar，关系已经剑拔弩张。

作为从Square和Nextdoor走出来的顶级财务专家，Friar的任务本是护航OpenAI那场高达1220亿美元、甚至是目标1万亿估值的IPO。但现在，这位财务掌门人正处于「暴走」边缘。

在内部会议上，Friar对奥特曼激进的算力扩张计划表示强烈质疑。奥特曼想要买下地球上所有的显卡，Friar看着账单在发抖。

她已经私下警告同事，若营收未能加速增长，OpenAI可能无力支付未来的算力合同费用，因此奥特曼已将她排除在关键基础设施会议之外。

算力黑洞

奥特曼去年签下了高达6000亿美元的算力合同。

这意味着，即使刚刚拿到了1220亿美元的史上最大融资，如果按照现在的烧钱速度，这笔钱也只够撑三年。

Friar担心，如果营收增长不能保持指数级（事实上，ChatGPT的周活和营收已经多次未达标），OpenAI将直接撞向财务冰山。

根据预测，OpenAI在实现稳定现金流前仍可能烧掉2000多亿美元，烧钱速度前所未有！

IPO僵局

奥特曼急于在今年底敲钟，完成历史性的上市。但Friar却私下向同事透露：OpenAI的内控体系烂透了，根本没准备好接受二级市场的严苛审计。

现在，两人的分歧已经公开化，虽然官方紧急发布声明称两人「完全一致」，但这苍白的辟谣在纳斯达克1%的跌幅面前，显得毫无说服力。

合作伙伴软银、英伟达股价的跳水，已经说明了市场对OpenAI稳定性的担忧。

四分之一的成本，三年的时间差

营收反超只是表面。真正让OpenAI难以追赶的，是成本结构的差距。

据《华尔街日报》披露的双方内部财务文件及全球SaaS行业权威分析机构SaaStr等第三方分析，OpenAI预计2028年单年算力支出可能达到约1210亿美元，而Anthropic的训练成本峰值约为300亿美元，接近前者的四分之一。

这个数字意味着什么？

同样花1美元，Anthropic能训练出OpenAI花4美元才能达到的效果。

当你的成本是对手的1/4，你的定价空间、利润空间、生存空间全都是对手的数倍。

盈利马拉松，谁先跨过终点？

更致命的是盈利时间表的差距：Anthropic预计2027年实现正向现金流，OpenAI的这个时间点被推迟到了2030年。

三年。在AI行业，三年是一个纪元。它足以让一家公司建立起无法逾越的生态护城河，也足以让一家曾经的独角兽因为现金流断裂而轰然倒塌。

现在，局势已非常明朗。

Anthropic：预计2027年实现正向现金流。凭借健康的B端付费模式和极高的研发性价比，它正轻装上阵。
OpenAI：盈利目标被定在了2030年。它正背负着沉重的C端包袱和天文数字般的算力债务，艰难前行。

Anthropic刚刚宣布与谷歌和Broadcom达成算力合作，进一步锁定了基础设施优势。而OpenAI的董事会，正在质疑奥特曼的扩张策略是否可持续。

内部的恐慌在蔓延：OpenAI的首席营收官直接点名Anthropic，警告员工要保持警惕，「市场竞争之激烈，我前所未见」。

更具标志性的是OpenAI的应对动作——砍掉了Sora等项目，全面转向B2B，疯狂跟进Claude Code等产品线，亦步亦趋。

根据媒体《大西洋》相关报道，Claude生成的信息图表

当你开始模仿对手的战略，说明你承认了一件事：对手的路线是对的，你的是错的。

1220亿刚到账，真相就捅破了

更值得玩味的是这场反超发生的时间点。

就在几周前，OpenAI刚刚完成了一轮震动业界的融资：总额1220亿美元，估值飙至8000亿。

钱到账的墨迹还没干，WSJ就捅破了一层窗户纸。

OpenAI当前年收入约240亿，而运营成本预计超过200亿。利润空间极薄，距离盈利遥遥无期。

而真正悬在OpenAI头顶的，是一笔更大的账：「星际之门」项目总投资规模高达6000亿美元。

1220亿对着6000亿，看起来更像一剂止痛药。

这构成了一个值得警惕的资金闭环：芯片厂商投钱给OpenAI，OpenAI拿这些钱去买芯片，芯片产生的算力用来维持不赚钱的免费用户，而为了维持增长，OpenAI需要融更多的钱。

OpenAI营收高管甚至在内部备忘录中指控Anthropic的营收计算方式「虚高」，但没人否认一个事实：Anthropic确实反超了。

这也正是OpenAI内讧的根源。

会计师的理性告诉Sarah Friar，公司正奔向一个深不见底的资本黑洞；而梦想家的狂热让奥特曼停不下来——一旦停止扩张，3000亿估值的预期可能瞬间松动。

万亿俱乐部的新玩家

资本市场的反应比任何分析都诚实。

Anthropic的二级市场估值正在逼近1万亿美元。

部分OpenAI的早期投资者已经开始动摇——投资者正在重新评估OpenAI的估值合理性。

Oracle、CoreWeave等与OpenAI深度绑定的概念股出现回调。市场在用真金白银投票。

但这场逆袭最值得玩味的，不是谁赢谁输，而是它揭示的产业规律。

OpenAI选择了「先圈用户、再找商业模式」的互联网打法。Anthropic则是「先做产品价值、再等规模效应」的企业软件打法。

这两条路线之争，其实是整个AI行业在回答一个根本问题：大模型的商业化终局，到底是消费互联网，还是企业基础设施？

Anthropic用300亿美元的营收押注了后者。至少目前，市场站在了它这边。

总有一天，OpenAI或Anthropic或许能攻克癌症、重塑世界，但就目前而言，它们仍需支付账单。

叛将的神之一手

2021年，Dario Amodei离开OpenAI时，几乎没有人看好他。

四年后，Anthropic不仅活了下来，还反超了。

这让人想起一个问题：如果奥特曼能回到2021年，他会阻止那次「叛逃」吗？

答案可能是：即使阻止了，也没有用。Anthropic的成功不是因为挖走了几个人才，而是因为它找到了一条OpenAI看不上的路。

AI霸主之争远未结束。OpenAI手里还有GPT-5的技术底牌，微软的生态加持，以及全球最大的AI用户基础，但权力的天平已经倾斜。

奥特曼的焦虑，现在已经爆表了。他要应对马斯克的法律诉讼，要安抚内部造反的高管，要应对投资者的诘问。

这场AI史诗级的大战，下半场才刚刚开始。谁能笑到最后？

但有一点可以确定：属于OpenAI的垄断时代，已经正式终结了。

参考资料：

https://x.com/NoLimitGains/status/2049213286311436597

https://x.com/aakashgupta/status/2049032633167085910

https://www.wsj.com/tech/ai/openai-misses-key-revenue-user-targets-in-high-stakes-sprint-toward-ipo-94a95273

https://www.saastr.com/anthropic-just-passed-openai-in-revenue-while-spending-4x-less-to-train-their-models/

https://www.theatlantic.com/technology/2026/04/openai-imitating-anthropic/686975

本文来自微信公众号“新智元”，编辑：KingHZ Aeneas ，36氪经授权发布。

狂奔的具身赛道里，瑞为技术的机器人已经在机场搬行李

Wed, 29 Apr 2026 05:33:18 GMT

当机器人在各种赛道狂奔时，一家具身智能公司走出了一条属于自己的赛道，从视觉智能演进到具身智能领域。

4月29日，在第三届中国具身智能与人形机器人产业大会现场，瑞为技术就具身智能场景化落地破局发表了主题演讲。

这家在AI领域深耕14年的企业，正式对外释放了一个信号：会看懂世界的机器，现在要开始动手干活了。在所有人都在讲通用、讲规模的赛道里，它要做落地干实事的玩家。

从视觉AI，到具身智能

2012年，瑞为技术成立。至今，它已经完整经历了两个截然不同的AI时代。

AI1.0时代，技术的核心命题是感知：如何让机器“看懂”图像、识别物体和理解场景。这是深度学习大规模落地的黄金十年，也是视觉AI公司跑马圈地的狂热十年。

十年间，视觉AI赛道经历了一轮残酷的出清。顶峰时期，国内挂着“AI视觉”标签的公司数以千计，资本疯狂涌入，估值泡沫快速堆积。随后是漫长的挤水分：融资环境收紧、商业化迟迟跑不通、同质化竞争压垮利润，2019年前后，大批玩家相继陷入困境，曾经的独角兽折价出售乃至停摆，已不再是新鲜事。

过去的视觉AI领域，安防和金融是行业最密集的两个赛场。相比之下，瑞为反而聚焦在并不算显眼的场景中：以民航机场为核心的旅客通行、以购物中心为主的商业地产及面向货运商用车的辅助安全驾驶。

从外部视角来看，这是一种有些克制的决策。但也正因如此，让瑞为在一个淘汰率极高的行业里，成为少数从小模型时代一路活到大模型时代、且仍处于行业头部位置的视觉AI公司。

聚焦的收益，是护城河越做越深。根据弗若斯特沙利文的数据，按2024年收入计，瑞为在中国民航企业视觉智能产品市场排名第一，市场份额达8.9%；产品已覆盖国内三分之一的民用机场，在千万级以上的大型枢纽机场中，覆盖比例更高达三分之二。这背后沉淀的，是数以亿计的场景专属训练、对民航各业务环节的深度理解，以及与机场运营方建立起来的长期客户关系。

而AI 2.0时代，技术的命题变了。大模型带来的不只是感知能力的提升，更是从理解到行动的延伸。这个技术拐点，对瑞为而言，正是向前一步的时机。

瑞为技术创始人兼董事长詹东晖乐见这种转变：“过去这12年，我们一直在做眼睛——通过视觉来感知和理解物理世界。但现在我们开始往前走，往大脑和手的方向走。在理解世界的基础上，开始去做一些决策，做一些执行，帮人把事情做完。”

这也意味着，瑞为不再只是一家视觉智能公司。它正在将技术重心从感知与认知，向决策与执行延伸，形成从“眼睛”到“大脑”，再到”四肢”的完整闭环。并在产品定位上，向面向商业场景、执行复杂操作的具身智能产品提供商迁移。这是瑞为的新标签，更是它在具身智能这条热门赛道里，选择的具象赛道。

嘈杂赛道下，真正的护城河

具身智能目前最主流的叙事是通用性。谁的机器人能适应更多场景，谁的故事就更性感，谁的估值空间也就更大。这套逻辑下，专注垂直场景的公司似乎天然处于叙事的弱势位置。

詹东晖认为，通用能力是平台型公司的舞台，它需要的是规模、是生态、是先发的数据网络效应。但垂直场景的壁垒，从来不靠堆参数建立。它来自特定场景，来自对客户业务流程的深度理解，来自无数次与客户共同解决问题之后沉淀下来的know-how，这无法靠单纯堆积算力来实现。

在技术维度，瑞为搭建起一套由三层架构组成的竞争力矩阵。

第一层是感知底座。这是14年视觉算法积累的直接转化：物体识别、空间理解、姿态估计、非结构化环境下的实时感知。

第二层是决策层，以VLA（视觉 - 语言 - 动作）大模型为核心自研方向。瑞为正在构建面向垂直场景的VLA模型，将视觉感知、自然语言理解与机器人动作规划，统一在一个端到端框架内。让机器人成为理解场景语义、根据上下文做出判断并生成相应动作序列的智能体。相较于通用VLA模型，瑞为进一步引入了力感和触觉，使得机器人的行为决策，更接近于人的多维信息统一决策机制，瑞为将此创新命名为VTFLA。

第三层是执行层，即自研执行组件对“手”和“身体”能力的补足。感知和决策再强，最终都要落到物理动作的完成质量上。瑞为在执行侧的自研投入，解决的是机器人在非结构化环境里的可靠操作问题，即抓取策略、力度控制、末端执行器对不同物体形态的适配。这是一道极高的工程门槛，也是从演示到量产部署之间最难跨越的鸿沟。

在具身智能商业化路径的判断上，詹东晖认为，复杂非结构化的专用场景，将先于通用场景实现商业化跑通。

通用机器人面对的是技术和成本的双重约束。既要具备足够的泛化能力，又要把单机成本压到企业客户可接受的采购门槛之下，两个条件同时满足在当前阶段仍需时间。相比之下，深度适配单一场景的专用机器人，可以在技术上针对已知约束充分优化，在成本结构上更具商业可行性。

被低估的硬骨头

民航，是瑞为切入具身智能的第一个落点，也是积累最深的一块地基。瑞为找到的第一个落地场景：行李转运。

行李转运一直是民航业人力成本最为集中的环节之一，招工难、流失快、人工效率受天气和班次影响波动大，是困扰机场多年的难题。

把这个场景真正做好，远比看起来难得多。詹东晖表示，行李转运区是一个高度非结构化的作业环境，几乎集中了机器人部署最不利的条件。

首先是物体形态的极度多样性：旅客托运行李没有标准化，拉杆箱、帆布软包、纸箱、超尺寸异形件往往同批次混杂出现，机器人面对的每一件行李都是全新的抓取挑战，要在哪处抓取，采用怎样的力道来确保行李稳固、无破损，以及最终还要找到堆垛的最佳位置。

其次是空间本身的不规则性：航站楼地下的转运区域并非为机器人设计，走道宽窄不一，设备与设备之间的缝隙紧促，机器人的运动路径需要实时规划。

最后，也是最关键的一点，是高密度的人机协作需求：在民航运营体系里中，行李的准确率和时效性直接关系到航班准点率、旅客满意度。为将不同规格的行李，在短时间内完成航班行李的全部转运，人机共同作业是目前最佳处理方式，但并行作业就意味着在近距离内双方将产生高频率的空间交错，任何感知或决策的延迟，都可能造成安全风险。

这正是通用机器人目前无法在此跑起来的原因。通用机器人泛化能力强，意味着在多种场景都“能用”；但“能用”和在严苛生产环境里的稳定可用，是两个截然不同的标准。与此同时，通用机器人当前的成本结构，也决定了它暂时无法在这类劳动替代场景里跑出可接受的ROI。

瑞为的答案，是研发一款专为机场行李转运场景设计的智能机器人。在2025年国际机场博览会上，在模拟的航站楼转运区内，晓蚁行李转运机器人将一件件形态各异的行李，从分拣系统末端平稳转运至下游行李拖车，并高效完成了码垛，打通了民航体系中智能化程度最薄弱环节之一。

其中核心设计之一，是行业首创的人机协同作业模式。它在充分与客户沟通的前提下，通过工程化设计实现机器人与人工的无缝协同，让人员能够安全、自然地与机器并肩作业。机器人负责高频率、重体力的搬运和码垛，人工在机器人能力边界之外介入和补位，双方各司其职，整体效率远超纯人工作业。

詹东晖表示，在机场项目实测中，晓蚁行李转运机器人已能显著降低对人力数量的依赖，以及减轻人工劳动负荷，与此同时，提升30%系统吞吐量，行李破损率降至0.12%，这也将成为机场运营方采购的驱动力之一。

目前，瑞为已正在多个机场开展实测，计划将于今年下半年正式商业化落地。在国内市场扩张的同时，瑞为也将拥有类似行李处理痛点的东南亚和中东民航市场，纳入了出海视野。

在这个狂奔的具身智能赛道，瑞为选择的是一条更具象的路：把一件难做的事做好，让客户在实际业务场景里看到可量化的价值。

如果要为瑞为在当下具身智能产业版图里找一个坐标，它既不是通用机器人公司，也不是传统意义上的视觉AI公司，而是一家专注处理复杂场景、复杂动作的具身智能产品提供商。

机器人赛道的热潮终究会消退，但在苛刻场景里验证过的产品不会。在喧嚣声中，坚持做窄、做深，是一种需要定力的选择。但正是这种选择，让瑞为在具身智能最嘈杂的热潮里，拥有了一个真正稀缺的生态位，成为一家让人期待的具身智能公司。

杭州顶豪27人抢一套房

Wed, 29 Apr 2026 05:12:35 GMT

杭州人悬了整整一年的心，终于可以放下。

上周末奥映世纪首开，86套房子单日认购20.6亿，几近售罄。起步的238㎡，据悉有一套2楼的房子，27个人摇号。超20多人摇一套房的现象，在奥映世纪不止一出。

最先领证的万潮玖序也不含糊，起步2230万、最贵3235万，首开42套，官方口径同样是售罄。不光房子，82个车位，当天同步售罄（按要求一户业主仅能购买2个）。有一买家全款拿下一套低楼层，外加俩车位。

还有低调拿证的栖湖云庄，备案均价高达15万，38套排屋也都有了意向买家。这可是起步5000万、最贵超1.3亿的超级豪宅。算上800-1000万的装修成本，最贵一套单价逼近1.5亿。印象中新房成交总价上亿的，历史上也就云启玫瑰园的中式合院才有过。

还没开盘的滨杭传麒府，验资3800万，示范区开放后人流量就没断过，现场还看到一组举家来看房的杭州本地家庭，看上了493㎡的样板房，打算入手照这架势，起步3300-3500万的望天际首开，大概率也是售罄告终。

千言万语汇成一句话：杭州顶豪，不缺买家。

这也是过去一年全杭州人都在掰扯的焦点。聚光灯下的顶豪们，不仅关乎着“楼市会不会回暖”这一命题，它们引发的一连串效应，甚至关系到这座城市的城运。

如今，悬在杭州人头顶的“达摩利斯之剑”，终于可以轻轻放下。

不过，杭州这一轮的顶豪热，有一定特殊性。它是三个变量叠加的结果。

第一，钱在。 浙江的民间资本向来活跃，省内富人买房第一站，首选还是杭州。

第二，货少。 别看六大顶豪，一半已经上市，首开房源加一块还不到170套，还没周末二手房单日下定量多。

第三，产品断代。 受限价影响，杭州快十年没上过顶豪新品，市场等得太久了。

产品断档多年，需求被压着，一旦放量，购买力就像被按了弹簧——弹得飞快。奥映世纪的低楼层，因为价差够大，连投资客都冲进去抢。

热才是正常的，不热反倒有问题。所以接下来，你还会看到三个现象：

其一，5月的土拍，依然火爆。尤其是热门地段的宅地，开发商还是疯抢，昨天勾庄玉湖西宅地，溢价率冲到了43%。

其二，核心地段的次新房，会迎来一波成交量回升。典型如钱二，4月到现在已经成交了21套二手房，热度比去年底还高。光是芝澜月华，就卖了6套。

其三，其他板块的新房，接下来也会好卖一些。三墩北的华润润启未来城，首开242套，廊外中签率还不到44%。

任何一个市场，再深的池子，也有被填满的一天。楼市从来不是看一场“首开售罄”，而是看三个月后、半年后、一年后，还有没有人，愿意继续接这一棒。

本文来自微信公众号“层楼”，作者：江公子，36氪经授权发布。

五一，直奔广东“阿勒泰”

Wed, 29 Apr 2026 05:04:37 GMT

因为藏得够深，很多人不知道，在粤北的山野深处，有个小阿勒泰。

草原、湖泊、远山、牛羊……组成的，是这幅画卷。我说我一秒到了阿勒泰，朋友们倒也真惊叹了七分。就连云雾都很够意思，将远山置于朦胧意境中，算是用了障眼法弥补了这地儿没雪山的bug。

倒也不是说真的要复刻阿勒泰。只是当我们满心向往那满眼辽阔的绿，和浑然天成的山野气息时，

原来就在广东，有这么一个地方，如此治愈。这里是韶关的曲江。

罗坑大草原

更准确一点儿，是位于曲江一个叫罗坑的小镇里的罗坑大草原。

比起罗坑大草原，小镇本地人更喜欢“广东阿勒泰”这个自带意境的美称。“毕竟，是咱们自己家门口的阿勒泰啊。”

外地的朋友来了这里，也常丢下一句“广东最有新疆味的草原”。

为了这一句。前几天，我们直奔“阿勒泰”，广东的。湛蓝的天空下，绵延的草坡宛如一块柔软无比的绿色绒毯，牛羊散落其间，湖水如镜倒映着远山的轮廓。世界静得，只有流水不息。

经幡在风中乱舞，牛低头啃草的声音真的是世界上最治愈的白噪音，恨不得也弯下腰来，跟牛唠唠这草香香的滋味儿。

来了罗坑才知道，除了丹霞山的赤壁丹崖，南华寺的千年禅意，广东还有这么多美丽小镇。它们坐落在粤北群山之间。罗坑镇，以草原和古茶闻名。

而在罗坑的隔壁，还有一个以粮仓和古樟得名的樟市。

樟市千亩油菜花田

从罗坑最美草原，到樟市最美稻田，这一趟曲江之旅，我们走出了一条无敌小众的路线。

如果五一你还没计划。走，踩一脚油门，直奔曲江，一路向北。去这片净透的“粤北翡翠”里，过几天逍遥的山野日子。

广东最美小镇之

高山上的绿野仙踪

从曲江城区出发，沿着省道S521线一路向西南行驶约45公里”，便进入了罗坑镇的地界。

这座位于曲江区西南部的小镇，东连樟市，南接清远英德，西邻乳源，北毗武江。全镇拥有99个自然村，山野与田园使得这里让人心安。

全镇森林覆盖率达86%以上，全境海拔超过1000米的山峰有30余座，最高峰船底顶海拔1587米。这里一年四季云雾缭绕，雨量充沛，昼夜温差大，是名副其实的“高山绿洲”。

而让罗坑真正走进大众视野的，就是罗坑大草原。其位于小镇中心坝村附近，典型的高山草原，有人还称其为广东的“呼伦贝尔”。

在这片360度满眼皆绿的草原上，群山绵绵，绿野茫茫，湖泊如镜，目之所及皆是风吹草低见牛羊的景象，让人仿佛真的置身于塞外草原。

2016年，罗坑大草原被评为中国十佳“最美露营地”。从此，这片近千亩的草地成了无数广东人周末逃离城市、奔赴山野的第一选择。

它宛如一颗镶嵌于群山之间的明珠，散发着质朴而神秘的魅力。这里没有门票（注：部分区域商家营地有收费），全天开放，你可以任意选择一块草地安营扎寨，面朝水库扎营，等待日落染红天边的云霞。

罗坑四周环山，状如谷箩而“坑”在客家话里是小溪的意思。一条小溪把“箩”南北对半分，于是便有了罗（箩）坑之名。

这个名字既形象又生动，仿佛在提醒每一位朋友，这里藏着一个硕大的宝盆，等你来发现。那天我们从草原的这头，追到另一边。望向同一片山，但进入视野的，却是两种截然不同的画面。

离河流越近，山野的流动越喧嚣肆意。它们流向山脚下的湖泊，也将人的视线，拉进了远山。

同行的朋友说，罗坑的茶好，半山腰上，人们刚刚在茶园卸下最嫩的叶芽。

这会儿，茶厂该是热火朝天的忙活着了。

顺着脚下这股流水，千年古茶香，似有似无地飘散在南岭深处。

罗坑的茶，是很有来头的。唐代陆羽《茶经》中写：“南岭茶生福州、建州、韶州、象州……往往得之，其味极佳。”“韶州茶”赫然在册，由此开启了绵延不断的韶州茶千年文化史。而这份千年茶脉，如今就在罗坑延续着。

罗坑是“广东十大茶乡”之一，省级茶叶专业镇。

全境分布着大量的古茶树及原生茶树群落。百年以上的古茶树约4万株，千年以上的古茶树约2200株，目前发现最大的古茶树胸径达43厘米，树龄已超过1200年。

罗坑茶最独特的地方，在于它自带一股木甜杏仁香。泡开后汤色红浓明亮，滋味浓醇回甘，独特的香气令无数茶客着迷。正是这种纯天然的香气，让罗坑“杏仁香”获得了“世界一绝”的美誉。

清代《英德县志》称其“香古味醇”；《曲江县志》与《曲江乡土志》记其“色红味醇，经宿不变”。一碗罗坑红茶在手，仿佛能品出南岭深处的千百种滋味。

四千多名罗坑人从事着茶叶种植、生产、加工、采摘和销售，茶产业已成为带动镇域经济发展的支柱产业。值得一提的是，罗坑茶制作技艺已被列为韶关市非物质文化遗产，两百余年的古法工艺代代相传。

春天的罗坑，常能见到瑶族同胞与游客一起面向青山举行“喊山”仪式。“发芽喽——开采喽——”声浪在山谷间回荡。正如当地瑶族茶农所言：“喊山不只是仪式，更是人与山水的约定。”

这片“翡翠”般的山麓，不仅孕育了草原、茶园，还是国家级鳄蜥自然保护区。此外，全镇遍布值得探索的自然景点，还有罗坑水库、岩洞、玻璃水、温泉等。

有点小遗憾，大草原旁边就有一个大岩洞。听说正在维护，所以我们没能进去一探。洞口宽约40米，高约20米，深度大约500米。并没有完全被开发的溶洞内，有独特的钟乳石、石笋、石柱、犬牙，喜欢洞穴探险的朋友，以后开放了，一定不要错过。

罗坑还有一处鲜为人知的小瀑布水潭，碧绿清澈的潭水，如玻璃一般。当地人又称其为玻璃水。水底的每块石头都清晰可见，山风夹杂水汽扑面而来。一定要形容的话，就像吃了一颗，劲爽薄荷糖。

广东最美小镇之

因香樟得名的粤北粮仓

离开罗坑，沿着省道S521线行驶不过十几公里，便到了此行的第二站——樟市镇。

一听名字，就很有故事感。但走进小镇，却处处透着一种超然世外的安逸。其位于曲江区西南端，东临北江与乌石镇相望，南接英德沙口镇，西连罗坑镇，北接白土镇。

樟市这个名字，与一种树有关。据清康熙《曲江县志》记载，樟市的旧称叫“樟树潭”。彼时，溪边有一棵大樟树，树下有深潭后来樟树被洪水冲毁，村民们搬迁至现在街址的位置，逐渐形成了一个贸易集市中心，此地便得名“樟市”。

樟树的印记，从古至今都深深镌刻在这片土地上。

2020年，香樟高票当选韶关市“市树”，樟市镇也借此契机，发动村民、乡贤、企业认捐种植樟树，在省道521线公路两旁种下新苗，使樟树成为樟市最耀眼的绿色名片。

在樟市镇流坑胡屋村，有一棵古樟树，村民们说这棵树至少有500年的历史了。村里的长辈代代相传：“搬来这里的时候就有这棵树了”。先辈们爱护着它，后辈们传承着这份守护。

香樟树遍布樟市全镇13个村居委，树龄上百年的古老樟树为数不少。作为曲江区生态发展镇，樟市全镇森林覆盖面积达24万亩。樟市人视樟树为福树。

在流坑村，有一处香樟公园。原是村民们私藏的后花园，参天的大樟树与旁边的农田稻谷形成强烈反差，高耸入云的古树像是家园的守护者，从春走过夏，历经秋，来到冬。四季轮回，稻谷熟了一季又一季，大大的樟树似活着的图腾一般。标记村庄，标记岁月。

沿着樟市的这条国道，一直往前，当你路过每一个村庄时，会看到这里的人们真的在过一种理想的日子。远山笼罩在清晨的浓雾中，绿油油的稻子似豆腐块一样井然有序，房屋时而有序时而无序的散落在这片富有层次的天地间。

不愧是粤北“粮仓”啊这里土地肥沃、气候宜人，是优质稻谷“马坝油粘米”的主要产地。其种植历史可以追溯到4000多年的，马坝狮子岩。

作为“石峡文化”“马坝人”的出土地，当年在狮子岩挖掘文物土层时，就发现了呈团状的稻谷和米粒。虽已炭化，但颗粒仍可辨别，经广东省农业科学院粮食作物研究所鉴定，其为人工栽培稻。

由此，樟市农耕文明的历史之深远，可见一斑。

樟市千亩油菜花田

如果再早一点，小镇的春天要更热烈。

每年三月到四月，从樟市往沙口的方向，大片的黄花风铃木和油菜花相继盛放，金色花海与远山、村落交相辉映，美不胜收。哪怕不特意追什么风景，乡间路上，樟市的景色，已经如画卷一般铺陈开来。

这里的村子，名字都很好听。拿来做画卷的名，也十分有韵味。白楼村，一座明代围楼，自带历史感；站在亲水石阶桥上，可以望见樟市河清澈的河水从村边蜿蜒而过，百香果树林间掩映着古旧的碉楼，明清建筑的斑驳墙面上写满了岁月的痕迹。

田心村，有颜值，有气质。在樟市镇西南方向17公里，还有个芦溪村。远近闻名的芦溪瑶族村，让这里每年不少人慕名而来。

但说起樟市最让人念念不忘的，还是那一块金灿灿的樟市黄豆腐。黄豆腐是广东韶关传统的客家名菜，属于粤菜系。因樟市土壤富含各种矿物质，黄豆品质优异，客家人世代相传，做出的豆腐又鲜又嫩。

这道菜最特别的地方在于染色。当地盛产野生黄栀子，客家人俗称“黄果”，将豆腐块裹上黄栀子汁液，经木炭火烘烤后，豆腐变成了金黄色。黄栀子味苦性寒，能泻火除燥、清热利尿，黄豆腐因此兼具了药食同源的养生功效。用传统的石制磨具磨浆，盐卤凝块，将豆腐制成长6.5厘米、宽6.5厘米、高1.5厘米的小块，反复涂上黄栀子汁液三次，待豆腐颜色变成金黄，便大功告成。

吃法有很多种，既可酿入肉馅焖熟，也可放入油锅炸至金黄。入口满是豆香，夹带着一抹淡淡的药香。正是这一块小小的豆腐，被列为韶关市非物质文化遗产，传遍粤北，堪称一绝。

樟市的客家蒸猪红也是当地一绝。农家巧手蒸出全猪特有的味道，入口鲜、嫩、滑，细嚼之下，唇齿留香。

到曲江的这一日，我们深入粤北山区。

虽然只走了两个小镇，但每个小镇都足以让人回味。罗坑草原的美，美在山水恰到好处的和谐；樟市的田园，足以写上好几篇“桃花源记”。

所以，这个五一，不必远行，不必挤进人山人海的景区。

可以一脚油门直达曲江秘境。在罗坑的草原上搭一顶帐篷，等太阳照亮这片土地；去樟市的芦溪瑶族村跳进清凉的潭水，啃一块金黄鲜嫩的黄豆腐。从广东阿勒泰到粤北“第一平原”和“粤北粮仓”；从唐代茶韵到红色记忆；从高山草原到古樟村落；

一种由自然、历史与人情共同织就的温暖与丰盈，会让你重新认识曲江。（本文图片来自那一座城)

本文来自微信公众号“那一座城”，作者：F，36氪经授权发布。